油價(jià)大幅調(diào)整，迎來跳水！

美東時(shí)間10月28日，國際油價(jià)重挫，WTI 12月原油期貨下跌4.4美元，收于67.38美元/桶，跌幅為6.13%，創(chuàng)下兩年多來最大一日跌幅。另外，布倫特12月原油期貨下跌4.63美元，收于71.42美元/桶，跌幅為6.09%。

截至記者發(fā)稿，WTI原油和ICE布油有所回升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，WTI原油期貨微漲0.54%，報(bào)67.92美元/桶；ICE布油微漲0.59%，報(bào)71.59美元/桶。

展望后市，花旗于10月28日下調(diào)了對布倫特原油價(jià)格的預(yù)測，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動下的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)逐步消退。

地緣沖突擾動

油價(jià)突發(fā)大跳水，怎么回事？受訪人士普遍認(rèn)為，中東地緣沖突是近期國際油價(jià)重要擾動因素。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月1日，伊朗向以色列發(fā)射約200枚導(dǎo)彈，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡在伊朗向以色列發(fā)射導(dǎo)彈后首次發(fā)聲，稱“伊朗犯下大錯(cuò)——將為此付出代價(jià)”。

中輝期貨能化研究員郭艷鵬分析道，市場對伊以沖突擔(dān)憂主要來自兩個(gè)方面。首先，伊朗是中東重要產(chǎn)油國，根據(jù)OPEC數(shù)據(jù)，2024年9月伊朗原油產(chǎn)量332萬桶/日，日均原油出口量約170萬桶；其次，市場擔(dān)心伊朗封鎖霍爾木茲海峽，該海峽是全球重要的石油運(yùn)輸樞紐，是中東地區(qū)沙特、伊朗、伊拉克、阿曼、阿聯(lián)酋、卡塔爾、巴林原油出口通道，海峽每日石油運(yùn)輸量約2100萬桶，占全球消費(fèi)量五分之一。

10月26日，以色列報(bào)復(fù)伊朗“靴子”落地，油價(jià)擠出地緣溢價(jià)。郭艷鵬指出，從行動結(jié)果看，以色列僅對伊朗軍事設(shè)施進(jìn)行打擊，伊朗宣稱襲擊損失有限。伊朗和以色列雙方行為均較為克制。

南華期貨能化分析師劉順昌認(rèn)為，國際油價(jià)跳水的原因，主要受短期中東地緣局勢的緩解，即以色列對伊朗展開報(bào)復(fù)，但行動較為克制，未涉及伊朗核設(shè)施和油田設(shè)施，市場對伊朗原油供應(yīng)和出口的擔(dān)憂大幅緩解，地緣政治溢價(jià)回落帶動油價(jià)走低。

除此之外，中天期貨投資咨詢部田猛指出，國際油價(jià)大幅下跌還存在另外兩方面原因。

一是美國大選在即，特朗普支持率走高。此前特朗普曾表示，美國擁有比任何人都多的“液體黃金”，相較于利用高利率（壓制通脹），更傾向于降息的同時(shí)，放開對石油和天然氣的鉆探并減少監(jiān)管，只要能源價(jià)格下來了，通脹就自然而然被遏制了。市場提前交易美國增加石油產(chǎn)量。

二是據(jù)知情人士透露，黑海CPC混合油的出口量將在11月份從10月份的107萬桶/日上升至142萬桶/日，因卡沙甘油田的維護(hù)工作結(jié)束。

油價(jià)或仍下調(diào)

展望后市，國際油價(jià)將怎么走？

10月2日消息，花旗下調(diào)了對布倫特原油價(jià)格的預(yù)測，因中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動下的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)逐步消退。花旗分析師在一份報(bào)告中寫道：“最近的以色列軍事行動不太可能被市場視為導(dǎo)致影響石油供應(yīng)的升級事件。”

其中，花旗將三個(gè)月布倫特油價(jià)展望從74美元/桶下調(diào)至70美元/桶，6至12個(gè)月展望從72美元/桶下調(diào)至60美元/桶。不過，風(fēng)險(xiǎn)依然存在，花旗預(yù)計(jì)油價(jià)大幅飆升的可能性為10%，低于先前預(yù)測的20%。

劉順昌分析表示，油價(jià)在短期大幅回落后，原油市場驅(qū)動轉(zhuǎn)向自身基本面供需，預(yù)期油價(jià)將進(jìn)入震蕩，即布倫特原油70美元/桶至74美元/桶。一系列事件（包括后續(xù)美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、美國大選、美聯(lián)儲利率決議等）落地后，預(yù)期原油市場的波動將進(jìn)一步加劇，屆時(shí)將可能打破區(qū)間震蕩的局面。

中長期來看，劉順昌認(rèn)為，市場對2025年的原油基本面普遍悲觀，供應(yīng)過剩是大方向，包括供應(yīng)端OPEC+按計(jì)劃增產(chǎn)、非OPEC國家如美國、加拿大等國產(chǎn)量繼續(xù)增長，需求端中國原油需求將持續(xù)面臨經(jīng)濟(jì)增長情況和能源替代的不利影響。

在田猛看來，美國大選唱票前，國際油價(jià)維持陰跌的概率大，不排除刺破9月低點(diǎn)的可能。這主要在于兩方面原因：一是原油供需基本面依然偏寬松，OPEC+沒有進(jìn)一步減產(chǎn)，油價(jià)向下尋底的大趨勢未改；二是10月28日留下的巨大價(jià)格缺口，技術(shù)面形成破位，順勢資金進(jìn)場賣空，支撐位在65美元/桶附近。

不過，田猛也指出，后續(xù)仍需要關(guān)注美國大選計(jì)票時(shí)兩位候選人的選情到底如何。如果大選選情焦灼，川普交易的預(yù)期下降，盤面可能迎來反彈修復(fù)。

“當(dāng)前油價(jià)仍有下探空間?！惫G鵬分析道，利空主要來自三個(gè)方面：一是供給端，OPEC+將于12月份開始擴(kuò)產(chǎn)；二是季節(jié)性，原油消費(fèi)進(jìn)入淡季，庫存逐漸上升；三是需求端，隨著新能源快速發(fā)展，中國原油進(jìn)口出現(xiàn)回落。

郭艷鵬預(yù)計(jì)，2024年底或?yàn)樵椭匾星楣拯c(diǎn)。其中，宏觀經(jīng)濟(jì)為油價(jià)核心利多因素，但具有較大不確定性。2024年6月加拿大、歐元區(qū)率先拉開本輪貨幣寬松序幕，美國于9月正式開啟降息，中國也在2024年推出一系列貨幣和財(cái)政利好政策，各項(xiàng)宏觀利好政策仍處于向下傳導(dǎo)階段，預(yù)計(jì)2024年底之后宏觀經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，屆時(shí)油價(jià)中樞或有所上移。