【以文會市】

縣城IPO現(xiàn)象的出現(xiàn)，還和縣城甚至鄉(xiāng)鎮(zhèn)的基礎設施網(wǎng)絡建設日趨完善密不可分。

胡學文

近來，誕生在縣城的IPO案例越來越多，以至于有人說“縣域IPO正在成為資本市場的一種現(xiàn)象”。

從案例來看，縣城的企業(yè)IPO雖有所增加，但絕對數(shù)量上肯定遠遜北上廣深這樣的大城市，上海和深圳的企業(yè)A股IPO數(shù)量都破了400家。

要和這些大城市橫向比，縣城IPO的確還差得遠。但在縣城這個范圍和本身縱向比，IPO數(shù)量確實是增加不少，而且質(zhì)量也更高了。應該說，這是一個好現(xiàn)象，導致這種結果的原因肯定是多樣的。如果說以前縣城里面要出現(xiàn)一家兩家IPO更多屬于偶然，那么現(xiàn)在應該可以說更多是一種必然。

首先，這種現(xiàn)象背后是行業(yè)變遷和資本市場發(fā)展到一定階段自然而然的結果。中國資本市場發(fā)展到今天，已經(jīng)走過了30多年的歷程，上市的門檻、標準和維度日趨多元豐富，尤其是隨著注冊制的施行，更多行業(yè)、類型、階段、地域的企業(yè)得以順暢地登上資本市場大舞臺。過去很長一段時間，資本市場重點支持與國企紓困、模式創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)、熱點行業(yè)等有關的企業(yè)融資上市，在這些企業(yè)類型中，地處偏僻的縣城都不占優(yōu)，甚至壓根就不具備上述類型企業(yè)的生存土壤，有的縣城甚至連一定數(shù)量的這類企業(yè)都達不到，更不要說有上市企業(yè)的例子了。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，以及資本市場支持企業(yè)所屬行業(yè)、類型的演變，以往模式創(chuàng)新類、牌照資源類的企業(yè)開始轉(zhuǎn)變到硬核制造、戰(zhàn)略資源類的企業(yè)，后者與前者最大的區(qū)別就是對場地、資源的要求不一樣，天然更適合在縣城這些對用地、用工要求更寬松的地方開辦，這個時候縣城的資源優(yōu)勢就開始顯現(xiàn)，假以時日這些企業(yè)就逐漸長大冒頭，成為資本市場上受歡迎的好苗子。

其次，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，還和縣城甚至鄉(xiāng)鎮(zhèn)的基礎設施網(wǎng)絡建設日趨完善密不可分。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新都離不開人、財、物的配套，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要長成一家上市公司，這個過程的配套需求更高，這都離不開基礎設施的完善，比如沒有好的交通、住房、網(wǎng)絡、消費、醫(yī)療，就吸引不了高級人才、招攬不來上下游企業(yè)，更不可能讓優(yōu)秀企業(yè)家做出決策把創(chuàng)業(yè)企業(yè)搬到縣城?？h城誕生IPO企業(yè)，很大程度上反映出縣域基礎設施建設的快速發(fā)展，抹平了以往縣城和大城市在基礎設施建設層面的差距，很多縣城從以前的空白地帶、真空地帶，逐步在基礎設施建設方面和大城市看齊，甚至有的縣城完全可以媲美大城市。如此一來，原本必須依托大城市的基礎設施配套才能創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家、高級人才，交通物流、產(chǎn)業(yè)鏈配套就不再受限，這就為縣城誕生IPO企業(yè)提供了可能。

再次，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)還離不開資本下沉的乘數(shù)作用。隨著一線城市優(yōu)質(zhì)項目的競爭日趨白熱化，加之農(nóng)業(yè)項目、制造類項目、稀缺資源類項目、新型材料類項目本身更容易在縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)孵化誕生，一大批原本主要活躍在一線城市的風險投資基金、資本市場中介機構開始把目光投向了縣城乃至鄉(xiāng)鎮(zhèn)。這種資本下沉，以地方引導基金運用得最為普遍，并且開始顯露出乘數(shù)作用。很多縣市在之前對資本運作不了解，更不擅長，但隨著長三角、珠三角地區(qū)優(yōu)秀縣市的示范作用，不少縣市的政府引導基金搞得有聲有色，尤其是一些本身產(chǎn)業(yè)基礎、資源稟賦、區(qū)位優(yōu)勢不錯的縣城，更是借助政府引導基金玩轉(zhuǎn)了招商引資，吸引到了優(yōu)秀企業(yè)家回流、優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的搬遷，你追我趕之下地方產(chǎn)業(yè)生態(tài)欣欣向榮，誕生幾家IPO企業(yè)實屬水到渠成。

由此可見，縣城IPO現(xiàn)象的誕生，如果說之前更多是偶然，現(xiàn)如今本身有著更多必然性。當然我們也不得不承認，目前無論是行業(yè)變遷、基礎設施短板的補齊，還是資本的渠道下沉，縣城與大城市橫向比還有著不小的差距?？梢钥隙?，很長一段時間內(nèi)，孵化培育IPO公司的主陣地還是會在那些市場資源配置最完備、最優(yōu)質(zhì)的大城市，但一點也不妨礙我們?yōu)槟切┥⒙湓诖蟠笮⌒】h城的優(yōu)秀企業(yè)能夠IPO而歡欣鼓舞。因為無論長在城市里，還是縣城里，都是長在服務國民經(jīng)濟發(fā)展的沃土里！

（作者系證券時報記者）

本報專欄文章僅代表作者個人觀點，特此說明。