軍工再現(xiàn)超預(yù)期事件驅(qū)動(dòng)！

今天早盤(pán)，軍工板塊再度大漲。中國(guó)船舶盤(pán)中觸及漲停，昆船智能、航天南湖、中航成飛、華如科技、雷科防務(wù)、七一二、成飛集成、天箭科技、貴航股份等超30股封板或漲幅超10%，軍工ETF大漲近6%。

在印巴沖突局勢(shì)緩和的背景之下，軍工板塊再度強(qiáng)勢(shì)著實(shí)超出預(yù)期。那么，究竟發(fā)生了什么？首先，《人民日?qǐng)?bào)》昨日發(fā)表《加快解放和發(fā)展新質(zhì)戰(zhàn)斗力》一文提出，當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓬勃發(fā)展，大量高新技術(shù)武器用于實(shí)戰(zhàn)，智能技術(shù)、無(wú)人裝備、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等成為戰(zhàn)斗力新的增長(zhǎng)點(diǎn)。其次，2024年全球軍貿(mào)銷(xiāo)售額1116億美元，潛力比較大。

軍工再度暴漲

今天早盤(pán)讓人意外的還是軍工的暴漲，在印巴沖突局勢(shì)緩和的背景之下，軍工板塊依然迎來(lái)了大反攻，軍工ETF一度漲近6%，超30只股票封板或漲幅超10%。

《人民日?qǐng)?bào)》刊發(fā)文章稱(chēng)，當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓬勃發(fā)展，大量高新技術(shù)武器用于實(shí)戰(zhàn)，智能技術(shù)、無(wú)人裝備、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等成為戰(zhàn)斗力新的增長(zhǎng)點(diǎn)。深入研究現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)特點(diǎn)規(guī)律，加快解放和發(fā)展新質(zhì)戰(zhàn)斗力，既是建設(shè)一流軍隊(duì)的緊迫課題，也是打贏未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)的時(shí)代要求。近年來(lái)，從一系列自主研發(fā)的新裝備、新武器陸續(xù)列裝部隊(duì)，到智能化無(wú)人化、網(wǎng)絡(luò)電磁空間等新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量不斷發(fā)展，我軍正扭住科技創(chuàng)新的“牛鼻子”，攻克一個(gè)個(gè)“婁山關(guān)”“臘子口”，將新質(zhì)戰(zhàn)斗力發(fā)展的命脈牢牢掌握在自己手中。

另外，數(shù)據(jù)顯示，2024年全球軍貿(mào)銷(xiāo)售額1116億美元，美國(guó)出口額423.3億美元，占比37.92%。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受印巴地緣沖突影響，軍貿(mào)潛力可能比較大。

從資金層面情況來(lái)看，上周被動(dòng)基金規(guī)模及份額有所提升，且杠桿資金相較上周顯著增加，整體資金面呈現(xiàn)改善趨勢(shì)。華福證券認(rèn)為，考慮到軍工行業(yè)2025年的強(qiáng)需求恢復(fù)預(yù)期及確定性，看好后續(xù)資金面進(jìn)一步優(yōu)化。估值層面，截至5月9日，申萬(wàn)軍工指數(shù)五年維度看，當(dāng)前市盈率TTM（別除負(fù)值）65.06倍，分位數(shù)88.63%，疊加2025年行業(yè)基本面強(qiáng)恢復(fù)預(yù)期，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)軍工板塊具備較高配置價(jià)值比。

趨勢(shì)的確向好

中航證券認(rèn)為，本次印巴政治沖突，對(duì)于軍工行業(yè)的直接影響集中在軍貿(mào)領(lǐng)域，在中長(zhǎng)期維度上，將進(jìn)一步加強(qiáng)全球軍貿(mào)邏輯，帶來(lái)國(guó)防軍工市場(chǎng)上限突破。美國(guó)關(guān)稅覆蓋之廣、力度之大，將使得全球范圍地緣政治局面不確定性加大，歷史上，1930年《斯姆特-霍利關(guān)稅法》導(dǎo)致全球貿(mào)易崩潰，直接催化了日本軍國(guó)主義崛起和二戰(zhàn)爆發(fā)，逆全球化下，各國(guó)安全訴求進(jìn)一步提升，全球軍貿(mào)邏輯得到強(qiáng)化。

對(duì)于我國(guó)而言，隨著我國(guó)自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與生產(chǎn)能力的不斷提升，之前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能傾向于解決內(nèi)需的情況有望逐步改變，疊加部分國(guó)家的軍貿(mào)出口萎縮導(dǎo)致其下游客戶(hù)需求存在缺口、全球戰(zhàn)爭(zhēng)形態(tài)的演變、我國(guó)政策出臺(tái)引導(dǎo)軍貿(mào)出口合規(guī)發(fā)展等因素，我國(guó)軍貿(mào)短期內(nèi)有望持續(xù)增長(zhǎng)，并在“十四五”末期由恢復(fù)式增長(zhǎng)向供需共振驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。

另外，2025年以來(lái)，中航工業(yè)、航天科工、兵器裝備、中國(guó)電科、中航技、中國(guó)船舶工業(yè)貿(mào)易、中國(guó)北方工業(yè)等軍工集團(tuán)和軍貿(mào)公司紛紛將軍貿(mào)作為其主責(zé)主業(yè)或核心使命，陸續(xù)圍繞軍貿(mào)業(yè)務(wù)開(kāi)展交流與合作，高質(zhì)量推進(jìn)軍貿(mào)工作。

從部分企業(yè)年報(bào)公告經(jīng)營(yíng)計(jì)劃來(lái)看，亦凸顯2025年經(jīng)營(yíng)信心。部分企業(yè)業(yè)績(jī)指引增速明顯，如遠(yuǎn)火領(lǐng)域北方導(dǎo)航年報(bào)計(jì)劃2025年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50億元（2024年實(shí)現(xiàn)27.48億元）、利潤(rùn)總額3億元（2024年實(shí)現(xiàn)0.83億元）、中兵紅箭公告2025年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87億元（2024年實(shí)現(xiàn)45.69億元）。

中航證券表示，年初以來(lái)，低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、深?？萍肌⒋箫w機(jī)、軍事智能化等主題高度活躍。這些大軍工新域新質(zhì)主題仍將會(huì)不斷深化、反復(fù)演繹；同時(shí)，伴隨著軍工基本面有望迎來(lái)持續(xù)回暖，主題活躍+業(yè)績(jī)提振，將構(gòu)成未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的二重奏，共同推動(dòng)軍工整體行情的再次到來(lái)。

不過(guò)，也有分析指出，近期軍工股漲幅較大，參與這類(lèi)題材可能需要注意一下節(jié)奏，否則也很容易在波動(dòng)中失去機(jī)會(huì)。

校對(duì)：高源???