證券時報記者 劉藝文

互換便利工具于去年下半年推出，不少券商獲得參與互換便利的業(yè)務(wù)資格。哪些券商實際開展了該項業(yè)務(wù)及進展如何備受市場關(guān)注，部分券商在2024年年報中進行了相關(guān)介紹。有券商表示，公司通過互換便利獲得的資金用于持倉股票和股票ETF，將會平衡好互換便利資金的功能性與效益性。

去年10月，央行宣布決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險公司互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)。通過互換便利操作，非銀機構(gòu)可將手中流動性較差的資產(chǎn)置換為國債、央票，以便在市場上進行回購或賣出融資。且運用互換便利獲取的資金僅可用于投資股票市場。

申萬宏源介紹，公司作為首批獲得互換便利業(yè)務(wù)資格的金融機構(gòu)，整體參與進度屬于同業(yè)前列。公司發(fā)揮了做市商專業(yè)優(yōu)勢，為中小微企業(yè)提供了專業(yè)化的流動性支持，公司在北交所做市業(yè)務(wù)中創(chuàng)市場先例，為首家通過互換便利賬戶開展北交所做市業(yè)務(wù)。

東方證券稱，穩(wěn)妥使用互換便利資金，高效篩選合適的A股標(biāo)的，公司還響應(yīng)政策號召，完成互換便利項下首筆國債換入交易以及國債質(zhì)押式回購交易，成為首批落地該項創(chuàng)新業(yè)務(wù)的券商。

中國銀河表示，公司積極參與互換便利操作，有效提升權(quán)益投資規(guī)模，為A股市場帶來增量資金，充分發(fā)揮耐心資本和壓艙石作用，維護資本市場穩(wěn)定。

有的券商還在年報中披露了與互換便利有關(guān)的會計科目的變化情況。其中，國信證券年報顯示，公司通過互換便利取得的債券為賣出回購業(yè)務(wù)而設(shè)定質(zhì)押的期末公允價值，為29.44億元；2024年末，浙商證券變現(xiàn)有限制的其他權(quán)益工具投資金額為5.21億元，系互換便利業(yè)務(wù)的質(zhì)押及持有產(chǎn)品處于限售期；東方證券在年報中披露，賣出回購金融資產(chǎn)款同比增加16.55%，主要是債券賣出回購和互換便利借入資金規(guī)模增加。

在年報中，券商還表示，將平衡互換便利資金的功能性與效益性。財通證券稱，公司使用互換便利獲得的資金持倉股票和股票ETF，發(fā)揮金融機構(gòu)專業(yè)作用，助力資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。力爭通過資金運作提高綜合收益，強化投資研究及風(fēng)險控制，平衡好互換便利資金的功能性與效益性，并加強互換便利與其他自營資金的統(tǒng)籌，通過統(tǒng)籌運作降低互換便利以及自營資金收益的波動性。未來，公司將持續(xù)用好政策資金，加強“投行+投資+投研”聯(lián)動，不斷提升綜合金融服務(wù)能力，助力企業(yè)估值提升。

東吳證券表示，展望2025年，將穩(wěn)步開展做市業(yè)務(wù)，助力活躍資本市場，積極利用互換便利工具，借助綜合資金成本降低優(yōu)勢，擴大投資范圍。

國信證券則表示，將繼續(xù)加強非方向性投資策略的探索，同時也將結(jié)合互換便利和其他權(quán)益工具，適度擴大方向性投資敞口，兼顧投資收益的穩(wěn)定性和彈性。