江財九銀票據(jù)研究院 肖小和

贛州銀行資金營運中心 談銘斐

一、銀行業(yè)轉(zhuǎn)變觀念，明確定位，積極發(fā)展供應鏈票據(jù)

截至2024年底，共有32家供應鏈平臺獲準接入上海票據(jù)交易所（以下簡稱“上海票交所”），供應鏈票據(jù)累計服務企業(yè)近4萬家，業(yè)務總量超過8000億元，諸多供應鏈平臺企業(yè)都在努力推動系統(tǒng)與上海票交所對接，供應鏈票據(jù)正成為票據(jù)領域發(fā)展的一片新藍海。通過供應鏈票據(jù)平臺，商業(yè)銀行可以為供應鏈內(nèi)企業(yè)提供供應鏈票據(jù)的支付與融資服務，商業(yè)銀行應該跳出傳統(tǒng)思維模式，主動擁抱供應鏈票據(jù)帶來的新發(fā)展機遇，通過整合行內(nèi)資源，主動探索將行內(nèi)供應鏈金融產(chǎn)品與供應鏈票據(jù)進行產(chǎn)品融合，將供應鏈票據(jù)打造為本行服務中小微企業(yè)、發(fā)展供應鏈金融的拳頭產(chǎn)品。

二、銀行業(yè)要發(fā)揮供應鏈票據(jù)在供應鏈金融中的作用

供應鏈金融與票據(jù)存在著高度契合性，這種契合性不僅深化了金融服務的內(nèi)涵，也極大地促進了產(chǎn)業(yè)鏈條的優(yōu)化與升級。一方面，供應鏈金融商流、物流、信息流、資金流的全面融合與協(xié)同，為票據(jù)業(yè)務的真實交易背景與明確的債權(quán)債務關(guān)系構(gòu)筑了堅實的基石。通過科技賦能，供應鏈金融實現(xiàn)了對企業(yè)運營全鏈條數(shù)據(jù)的深度挖掘與即時分析，確保了數(shù)據(jù)的可獲取性、時效性與真實性，同時促進了上下游企業(yè)間信息的無縫對接與相互驗證，使得真實貿(mào)易的確認變得既高效又可靠。另一方面，票據(jù)作為一種集多功能于一體的信用載體，其角色遠不止于單一的支付或結(jié)算工具，更融合了融資、投資、交易等多重屬性。在供應鏈金融的框架內(nèi)，票據(jù)的背書流轉(zhuǎn)機制實現(xiàn)了信用在供應鏈內(nèi)部的高效傳遞與共享。此外，票據(jù)以其低成本的融資優(yōu)勢及靈活多樣的應用場景，能夠無縫對接并融合多種金融工具，為企業(yè)量身定制綜合金融服務方案，精準滿足企業(yè)在結(jié)算、融資、財務管理等方面的多元化需求。從這個角度講，發(fā)揮供應鏈金融及其在供應鏈票據(jù)中的作用，不僅能夠有效降低企業(yè)資金成本，更能夠促進供應鏈整體價值的顯著提升，實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益的雙重豐收。

三、銀行業(yè)要根據(jù)自身情況積極接入供應鏈票據(jù)平臺

商業(yè)銀行要提高認識，供應鏈票據(jù)是供應鏈金融的具體應用產(chǎn)品，有利于商業(yè)銀行拓展供應鏈核心企業(yè)及上下游企業(yè)客戶，提升銀行綜合服務能力，銀行應充分重視供應鏈票據(jù)的應用和推廣，在科技開發(fā)能力可行的前提下積極主動接入供應鏈票據(jù)平臺，人民銀行應將商業(yè)銀行接入供應鏈票據(jù)平臺納入銀行考核體系，出臺相關(guān)獎勵政策提高商業(yè)銀行接入平臺的積極性。

四、銀行業(yè)要發(fā)揮各相關(guān)部門作用，推動供應鏈票據(jù)發(fā)展

加速供應鏈票據(jù)業(yè)務發(fā)展需匯聚人民銀行、監(jiān)管機構(gòu)、上海票交所、工信部、金融機構(gòu)、科技公司，以及企業(yè)主體等多方智慧與力量，深化合作，攜手構(gòu)建安全、高效的生態(tài)體系。具體而言，人民銀行需持續(xù)優(yōu)化供應鏈票據(jù)的政策框架與制度體系，加快《票據(jù)法》的修訂步伐，確保業(yè)務開展有法可依、有章可循。監(jiān)管機構(gòu)則需強化監(jiān)管職能，建立健全供應鏈票據(jù)市場的監(jiān)管機制，嚴密監(jiān)控市場動態(tài)，有效防范化解風險，維護市場公平競爭秩序。上海票交所需不斷深化供應鏈票據(jù)平臺的基礎設施建設，提升平臺的穩(wěn)定性、安全性與便捷性，嚴格對接入平臺的機構(gòu)進行監(jiān)管與評估，確保平臺運作的規(guī)范性與高效性；同時，加大宣傳力度，拓寬宣傳渠道，增強市場認知度。工信部需加快推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程，促進供應鏈各環(huán)節(jié)的信息互通與協(xié)同，增強供應鏈平臺間的互信與協(xié)作能力。金融機構(gòu)需充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，積極響應市場需求，創(chuàng)新開發(fā)符合供應鏈特點的票據(jù)產(chǎn)品組合，同時加強與供應鏈核心企業(yè)及上下游企業(yè)的合作，共同探索供應鏈票據(jù)業(yè)務的創(chuàng)新模式?？萍紕?chuàng)新企業(yè)及第三方平臺則需加強信息技術(shù)在供應鏈金融領域的深度應用，利用人工智能、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)提升供應鏈金融的數(shù)智化水平，優(yōu)化業(yè)務流程，提高服務效率，為供應鏈票據(jù)業(yè)務的發(fā)展提供強有力的技術(shù)支持。企業(yè)主體需提升票據(jù)管理意識與管理水平，積極融入供應鏈票據(jù)的實踐，通過優(yōu)化票據(jù)使用策略，實現(xiàn)成本的有效降低與效率的顯著提升。

五、銀行業(yè)發(fā)揮供應鏈票據(jù)創(chuàng)新作用，與供應鏈企業(yè)、證券、信托、供應鏈信息中介機構(gòu)合作推動發(fā)展

自供應鏈票據(jù)問世以來，憑借其深度嵌入式產(chǎn)業(yè)鏈場景、靈活可拆分重組等特點贏得了供應鏈金融領域內(nèi)企業(yè)的廣泛贊譽。這一創(chuàng)新不僅極大地簡化了企業(yè)間的貨款結(jié)算流程，更從根本上破解了傳統(tǒng)票據(jù)市場中金額匹配難題，為資金流通提供了更為順暢的通道。然而，當前供應鏈票據(jù)的進一步發(fā)展正面臨幾重挑戰(zhàn)，亟待解決。首先，標準化票據(jù)業(yè)務的暫時擱置，無疑為供應鏈票據(jù)的融資渠道筑起了一道屏障，迫使企業(yè)不得不更多依賴傳統(tǒng)的貼現(xiàn)方式尋求資金融通，限制了融資渠道的多元化與靈活性。其次，供應鏈票據(jù)在一、二級市場間的流通障礙，成為阻礙其高效流轉(zhuǎn)的又一瓶頸。這一現(xiàn)狀不僅制約了票據(jù)的廣泛流通與深度應用，也影響了供應鏈整體資金效率的進一步提升。最后，隨著類票據(jù)等電子債權(quán)憑證的興起，市場競爭格局愈發(fā)復雜多變。這類產(chǎn)品雖有其便捷之處，但監(jiān)管主體與標準的多元化帶來了監(jiān)管套利的風險隱患，加之其在供應鏈平臺間流轉(zhuǎn)的局限性與相對高昂的融資成本，不僅加劇了企業(yè)的財務負擔，還可能誘發(fā)道德風險，對供應鏈票據(jù)的健康發(fā)展構(gòu)成一定挑戰(zhàn)。鑒于此，未來需采取更加有力的措施，進一步疏通供應鏈票據(jù)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)渠道，拓寬其融資渠道，提升貼現(xiàn)市場的占有率。同時，進一步加快供應鏈票據(jù)創(chuàng)新步伐，完善供應鏈票據(jù)功能作用，暢通供應鏈采購、生產(chǎn)和銷售等多環(huán)節(jié)，提升供應鏈票據(jù)宣傳推廣力度，以推動供應鏈票據(jù)在全生命周期內(nèi)實現(xiàn)良性循環(huán)，為供應鏈金融的繁榮與發(fā)展注入新的活力。

六、銀行業(yè)要推動制造業(yè)供應鏈票據(jù)發(fā)展

制造業(yè)作為我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的基石與高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎，近年來面臨占比縮減與從業(yè)人員流失的雙重挑戰(zhàn)，顯現(xiàn)出“去工業(yè)化”的態(tài)勢，其轉(zhuǎn)型升級的緊迫性已成為國家經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略重心。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)揭示，2023年度制造業(yè)應收賬款總額高達13.57萬億元，占據(jù)了工業(yè)企業(yè)應收賬款總量的88.17%，凸顯其在市場資金循環(huán)中的關(guān)鍵地位。作為傳統(tǒng)票據(jù)使用行業(yè)，制造業(yè)的承兌量不僅超越市場總體簽發(fā)量的三成，更是票據(jù)市場不可或缺的服務主體，深刻影響著金融市場的運作效率與資源配置。值得關(guān)注的是，隨著供應鏈金融的深化發(fā)展，2023年供應鏈票據(jù)的企業(yè)用票（含承兌、背書、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)）規(guī)模顯著擴大，累計達1189.24億元，其中，制造業(yè)企業(yè)以其18.87%的占比，穩(wěn)居供應鏈票據(jù)使用量的次席，再次印證了制造業(yè)在票據(jù)市場中的核心地位及其強大的增長潛力。依據(jù)肖小和、余顯財、金睿、柯睿（2021）基于增值稅的承兌總量預測模型，2023年規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)的理論承兌匯票量可達到約130萬億元，遠超當前市場實際簽發(fā)量，預示著制造業(yè)票據(jù)業(yè)務領域蘊藏著巨大的發(fā)展空間與機遇。鑒于此，加速制定并實施制造業(yè)企業(yè)應收賬款票據(jù)化的具體策略顯得尤為迫切。這不僅要求我們聚焦重點行業(yè)與關(guān)鍵領域，深度推進供應鏈票據(jù)業(yè)務的廣泛應用，更要積極引導專精特新中小企業(yè)參與到票據(jù)市場中來。

七、銀行業(yè)要推動供應鏈票據(jù)在應收賬款中的應用

應收賬款是賒銷模式下的常見產(chǎn)物，構(gòu)成了企業(yè)資金循環(huán)中不可或缺的一環(huán)。然而，若管理策略失當，將影響企業(yè)的日常運營與財務健康，加劇壞賬風險的累積。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)揭示，截至2023年，我國工業(yè)企業(yè)應收賬款凈額已攀升至26.06萬億元，相比十年前激增了15.55萬億元，年均增長率高達14.8%，應收賬款積壓問題之嚴峻，可見一斑。回顧歷史，票據(jù)曾在改革開放初期有效解決“三角債”困局，展現(xiàn)出其在疏通企業(yè)間貨款梗阻、優(yōu)化支付結(jié)算機制方面的優(yōu)勢。票據(jù)不僅設定了明確的償付期限，且具備到期無條件兌付的剛性承諾與追索機制，為企業(yè)資金回籠構(gòu)筑了堅實的防線。同時，票據(jù)融資以其低廉的成本與高度的流動性，成為企業(yè)應對應收賬款積壓、探索資金替代路徑的理想選擇。尤為值得一提的是，隨著電子票據(jù)時代的到來，其互聯(lián)網(wǎng)基因的融入極大地增強了票據(jù)的貨幣化支付效能，使得資金流轉(zhuǎn)更加高效便捷。而供應鏈票據(jù)的創(chuàng)新發(fā)展，更是實現(xiàn)了票據(jù)的靈活拆分與流轉(zhuǎn)，精準對接了企業(yè)間復雜多變的支付需求，特別是解決了傳統(tǒng)票據(jù)票面金額與實際支付需求不匹配的難題，極大地促進了企業(yè)間貨款結(jié)算的順暢進行。可以說，供應鏈票據(jù)在緩解企業(yè)應收賬款壓力、優(yōu)化資金配置、促進經(jīng)濟循環(huán)暢通等方面發(fā)揮著不可替代的作用，是企業(yè)財務管理與風險防控的重要工具，也是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有力支撐。

八、銀行業(yè)推動中小企業(yè)普惠發(fā)展供應鏈票據(jù)

中小企業(yè)作為供應鏈的末梢節(jié)點，常因企業(yè)規(guī)模有限、治理結(jié)構(gòu)相對簡單等內(nèi)在約束，面臨從股票、債券、傳統(tǒng)銀行貸款等渠道融資的重重障礙。在此情景下，供應鏈票據(jù)以其低門檻、短周期、高流動性及操作上的靈活便捷性，成為了中小企業(yè)獲取短期資金的關(guān)鍵渠道。相較于流動資金貸款這一傳統(tǒng)融資方式，票據(jù)業(yè)務展現(xiàn)出了無可比擬的優(yōu)勢：首先，供應鏈票據(jù)貼現(xiàn)利率普遍低于流動資金貸款利率，這一特點使得通過票據(jù)融資能夠有效降低企業(yè)的財務成本，為企業(yè)運營騰出更多利潤空間。其次，作為電子票據(jù)的重要組成部分，供應鏈票據(jù)高效便捷的業(yè)務處理流程，不僅大幅縮短了融資周期，還顯著節(jié)約了企業(yè)的時間成本，加速了資金回籠，為企業(yè)的現(xiàn)金流管理提供了強有力的支持。再次，票據(jù)業(yè)務以其較低的準入門檻，為眾多中小微企業(yè)敞開了融資的大門，促進了資金在更廣泛的企業(yè)群體中的有效融通。而供應鏈票據(jù)的可追索性及可背書流轉(zhuǎn)性，更是如同一條信用紐帶，將企業(yè)的信用價值串聯(lián)起來，實現(xiàn)了信用的增值與傳遞。最后，供應鏈票據(jù)的拆分流轉(zhuǎn)與靈活組包功能得以實現(xiàn)，極大地提升了企業(yè)票據(jù)支付與流轉(zhuǎn)的靈活性與便利性，為供應鏈票據(jù)的進一步繁榮與發(fā)展奠定了堅實基礎。

九、銀行業(yè)推動建筑業(yè)發(fā)展供應鏈票據(jù)

建筑業(yè)是承載國家基礎設施建設與城市化進程的重要行業(yè)，以其項目周期長、墊資需求高、資金回籠緩等獨特屬性著稱。在傳統(tǒng)融資架構(gòu)下，金融機構(gòu)貸款與債券發(fā)行雖為主流渠道，但中小企業(yè)往往因抵押物匱乏、擔保措施不足及信息透明度低等問題，難以獲得理想的融資支持。加之債券市場的嚴苛門檻，更讓眾多建筑業(yè)企業(yè)望而卻步，資本市場融資渠道因此遭遇瓶頸。然而，隨著供應鏈管理邁向精細化，以及建筑業(yè)供應鏈加速向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，供應鏈金融為建筑業(yè)行業(yè)融資帶來了新的變革。它摒棄了傳統(tǒng)授信模式中的孤立視角，轉(zhuǎn)而采用供應鏈整體信用的全新維度進行評估，成功地將單一企業(yè)的融資風險分散至整個供應鏈體系中，從而在很大程度上提升了建筑業(yè)供應鏈內(nèi)企業(yè)的融資可得性。在建筑業(yè)供應鏈金融發(fā)展下，供應鏈票據(jù)也展現(xiàn)出了非凡的活力。2023年，該行業(yè)供應鏈票據(jù)用票占據(jù)了18.25%的市場份額，緊隨制造業(yè)之后，穩(wěn)坐供應鏈票據(jù)應用行業(yè)的第三把交椅。這不僅彰顯了供應鏈票據(jù)在建筑業(yè)中的深厚潛力與廣泛應用前景，更為行業(yè)未來的發(fā)展注入了強勁動力。隨著供應鏈金融的深入發(fā)展與持續(xù)創(chuàng)新，建筑業(yè)供應鏈票據(jù)有望取得進一步發(fā)展。

十、銀行業(yè)要推動消費領域發(fā)展供應鏈票據(jù)

消費領域供應鏈包括原材料供應商、制造商、分銷商、零售商等諸多環(huán)節(jié)，商業(yè)銀行通過將供應鏈票據(jù)嵌入消費產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)資產(chǎn)流、物流、信息流的協(xié)同優(yōu)化，供應鏈鏈條中的企業(yè)能夠獲得更便捷的融資，提高整個供應鏈的效率，降低成本，從而促進消費品的生產(chǎn)和流通，最終刺激消費。一是要加強場景建設，將供應鏈票據(jù)與消費場景相結(jié)合，例如將供應商的采購訂單、物流簽收數(shù)據(jù)與供應鏈票據(jù)平臺實時對接，實現(xiàn)交易數(shù)據(jù)與供應鏈票據(jù)的即時關(guān)聯(lián)，解決消費行業(yè)多級供應商的信任問題；二是發(fā)揮供應鏈票據(jù)可拆分支付的特點，在消費場景平臺嵌入供應鏈票據(jù)入口，供應商可將待結(jié)算貨款轉(zhuǎn)化為供應鏈票據(jù)，直接支付給二級供應商，加強供應鏈票據(jù)在平臺內(nèi)的流轉(zhuǎn)；三是針對消費行業(yè)高頻、小額交易的特點，推動監(jiān)管機構(gòu)簡化貿(mào)易背景審核機制，平臺企業(yè)可根據(jù)采購訂單簽發(fā)供應鏈票據(jù)，二級供應商可根據(jù)平臺交易數(shù)據(jù)進行票據(jù)貼現(xiàn)，提高供應鏈上企業(yè)融資效率。通過以上策略，消費領域供應鏈票據(jù)可有效解決中小微企業(yè)融資痛點，同時推動產(chǎn)業(yè)鏈整體運行效率提升20%~30%，形成資金流、信息流、商品流的多維正向循環(huán)。

十一、銀行業(yè)要推動科技應用賦能提升供應鏈票據(jù)防控風險水平

作為金融業(yè)新興領域，供應鏈金融風險防控問題日益受到關(guān)注。傳統(tǒng)的風險管理手段已難以滿足當前復雜多變的金融環(huán)境，因此，科技應用成為提升風險防控水平的關(guān)鍵。一是加速建立健全供應鏈票據(jù)的政策與制度框架，確保操作風險與合規(guī)風險得到嚴格管控。這要求金融機構(gòu)樹立前瞻性的風險管理理念，將貿(mào)易背景真實性的審查作為基石，同時加強對供應鏈票據(jù)貼現(xiàn)資金流向的監(jiān)控，嚴防資金回流等違規(guī)操作，確保資金流動的合規(guī)性與有效性等。二是積極推動供應鏈票據(jù)評級制度的建立和完善，提升供應鏈金融的信息透明度。通過引入專業(yè)評級機構(gòu)，對供應鏈票據(jù)進行客觀、公正的評估，為市場參與者提供可靠的參考依據(jù)，營造信息透明、公平競爭且高效運作的供應鏈票據(jù)融資環(huán)境。三是加強對產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的整體分析與研判，把握供應鏈整體風險。綜合運用多種分析工具和方法，深入剖析產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)、動態(tài)及潛在風險點，為制定針對性的風險防控策略提供有力支持。四是強化金融科技與供應鏈票據(jù)的深度融合，充分利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等前沿技術(shù)，推動供應鏈金融平臺及供應鏈票據(jù)業(yè)務的智能化、自動化升級；加速構(gòu)建智能風控模型，實現(xiàn)對供應鏈票據(jù)業(yè)務風險的實時監(jiān)測與預警，提高風險防控的精準度和效率。

十二、期待央行等六部委聯(lián)合發(fā)布的供應鏈金融新規(guī)盡快出臺

2025年初，央行等六部門聯(lián)合發(fā)布了供應鏈金融新規(guī)《關(guān)于規(guī)范供應鏈金融業(yè)務引導供應鏈信息服務機構(gòu)更好服務中小企業(yè)融資有關(guān)事宜的通知（征求意見稿）》，新規(guī)針對目前應收賬款電子憑證業(yè)務實踐中存在的問題，提出了具體的規(guī)范措施，市場期待《通知（征求意見稿）》盡快出臺，盡早將應收賬款電子憑證業(yè)務規(guī)范管理，同時鼓勵符合條件的供應鏈金融平臺積極對接上海票交所供應鏈票據(jù)平臺，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。

十三、央行要進一步擴大供應鏈票據(jù)再貼現(xiàn)支持力度

2022年，央行上海總部落地首筆供應鏈票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務，隨后，成都、天津、長沙、湘潭、廣州等多地銀行先后落地相關(guān)業(yè)務。央行應該切實發(fā)揮貨幣政策工具引導作用，進一步擴大對商業(yè)銀行供應鏈票據(jù)再貼現(xiàn)支持力度，按一定比例切分供應鏈票據(jù)專項再貼現(xiàn)額度，及時滿足供應鏈上中小微企業(yè)的融資需求。同時考慮到2024年央行累計降息3次，市場各項資產(chǎn)利率均大幅度下行，可適當下調(diào)再貼現(xiàn)政策利率，提高商業(yè)銀行開展供應鏈票據(jù)再貼現(xiàn)的積極性。

校對：劉榕枝