據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年3月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)29590臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.5%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量19517臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.5%；出口量10073臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.87%。2025年1—3月，共銷(xiāo)售挖掘機(jī)61372臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.8%；其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量36562臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.3%；出口24810臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.49%。

野村東方國(guó)際證券認(rèn)為，內(nèi)銷(xiāo)來(lái)看，核心品類(lèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)售增速持續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期，并且隨著地方專(zhuān)項(xiàng)債資金逐步到位、《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》等系列政策推進(jìn)、更換周期到來(lái)，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械有望迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)；出口方面，我國(guó)工程機(jī)械海外市占率較低，龍頭企業(yè)海外布局完善進(jìn)入收獲期，有望平滑內(nèi)銷(xiāo)下行帶來(lái)的收入波動(dòng)。

東吳證券認(rèn)為，①挖機(jī)應(yīng)用場(chǎng)景更加廣泛：與上一輪周期挖機(jī)需求伴生地產(chǎn)基建不同，此輪周期挖機(jī)更多應(yīng)用場(chǎng)景被打開(kāi)，例如小挖對(duì)應(yīng)的高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)、市政工程、水利投資等，一方面得益于政策支持，另一方面也有農(nóng)村勞動(dòng)力日益減少的影響。人口結(jié)構(gòu)是長(zhǎng)期變量，小挖需求具備持續(xù)性。②資金端好轉(zhuǎn)：根據(jù)草根調(diào)研，國(guó)內(nèi)下游資金端從2024年四季度開(kāi)始好轉(zhuǎn)，對(duì)存量及新增項(xiàng)目（尤其是地產(chǎn)和大型基建項(xiàng)目）均有支撐作用。③存量需求更新替換：上一輪挖機(jī)上行周期為2015—2023年，按照挖機(jī)平均8—10年計(jì)算，近兩年為存量需求集中更換新機(jī)節(jié)點(diǎn)。展望全年，水利投資高增速對(duì)小挖形成支撐，地產(chǎn)企穩(wěn)、基建發(fā)力對(duì)中挖形成支撐，礦山需求穩(wěn)定對(duì)大挖銷(xiāo)量形成支撐，疊加存量更新替換背景下，全年挖機(jī)內(nèi)銷(xiāo)值得期待。

校對(duì)：高源