水務類上市公司易主或將再添新例。4月7日晚,太和水最新公告披露,公司控股股東、實控人何文輝擬通過協(xié)議轉讓的方式向北京欣欣炫燦科技中心(有限合伙)(簡稱“北京欣欣”)轉讓公司無限售流通股1358.96萬股;并自本次股份轉讓相應股份過戶登記完成之日起,將其持有的部分剩余上市公司股份所擁有的表決權、提名權、提案權委托給北京欣欣行使。交易完成后,北京欣欣成為太和水控股股東,公司實控人變更為北京欣欣的共同實控人何凡、蔣利順、董津。
記者注意到,2025年至今,已有包括深水海納、博世科、萬德斯在內(nèi)的多家水務上市公司發(fā)生或擬進行控制權變更。其中,萬德斯在3月引入瑞源國際作為股東后,轉為無實控人狀態(tài);茂名市國資委入主深水海納也在穩(wěn)步推進中;博世科則于2月完成實控人變更,廣西國資正式入主。
“與2018年國資跑步進入環(huán)保行業(yè)不同,本輪國資入主的動機更為多元?!盓20研究院執(zhí)行院長薛濤在接受上海證券報記者采訪時稱,水務企業(yè)受多重因素影響業(yè)績不佳,行業(yè)整體處于低谷期,估值偏低;同時,這類并購是在不構成借殼上市前提下的“渠道通路”。在此背景下,國資既帶有紓困性質(zhì),也包含戰(zhàn)略布局考量,部分案例還可能涉及戰(zhàn)略性資產(chǎn)重組。
另有業(yè)內(nèi)人士表示,地方國資正從單一資本輸血轉向“技術導入+區(qū)域資源協(xié)同”深度整合,從而推動水務行業(yè)從分散競爭向集約化、專業(yè)化運營轉型,行業(yè)格局面臨重構。
業(yè)績承壓 水務企業(yè)“謀變”
水務上市公司緣何紛紛轉讓股權?這與相關公司業(yè)績表現(xiàn)不無關系。前述4家籌劃易主的公司,凈利潤均處于虧損狀態(tài)。以太和水為例,3月25日,公司披露可能被實施退市風險警示的第三次風險提示公告。
太和水預計2024年利潤總額為-2.7億元到-3.2億元,歸母凈利潤為-2.71億元到-3.21億元,扣非凈利潤為-2.73億元到-3.3億元;預計營業(yè)收入為1.3億元到1.7億元,低于3億元。根據(jù)相關規(guī)定,如果太和水2024年業(yè)績觸碰“營收低于3億元的”指標紅線,公司股票在2024年年報披露后可能被上交所實施退市風險警示,即被“*ST”。
“當前,水務行業(yè)面臨‘新增項目數(shù)量減少、存量項目回款困難’的雙重壓力?!毖硎荆阂环矫妫S著基建投資節(jié)奏放緩,配套城市開發(fā)的水務項目市場需求明顯收縮;另一方面,地方政府財政承壓導致支付能力下降,企業(yè)應收賬款周期持續(xù)延長。
再看萬德斯,近年來,受行業(yè)競爭加劇、應收賬款回款困難等因素影響,公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)欠佳。2022年至2024年,萬德斯分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.60億元、8.10億元和6.21億元,歸母凈利潤分別為0.22億元、-0.87億元和-0.68億元。
“受到行業(yè)市場環(huán)境等因素影響,且公司更加注重客戶償付能力,提高客戶篩選標準,造成營業(yè)收入同比下滑,經(jīng)過‘提質(zhì)增效’措施后,剛性支出同比下降但基數(shù)仍然較大,從而出現(xiàn)虧損?!比f德斯在2024年業(yè)績快報中表示。
3月14日晚,萬德斯突發(fā)公告稱,公司實控人正在籌劃重大事項,可能導致公司控制權變更。3月21日晚,萬德斯公告顯示,公司實控人劉軍、大股東宮建瑞與瑞源國際資源投資有限公司(簡稱“瑞源國際”)簽署了股權轉讓協(xié)議,擬轉讓其持有的萬德斯100%股權,轉讓價款合計4.13億元。若交易順利完成,萬德斯將變更為無實控人狀態(tài)。
同樣業(yè)績表現(xiàn)欠佳,擬易主的還有深水海納。2024年12月,深水海納公告稱,公司控股股東、實控人李海波及一致行動人簽署《股份轉讓協(xié)議》,公司控制權擬發(fā)生變更。如本次交易最終實施,公司控股股東將由李海波變更為茂名市發(fā)展集團有限公司(簡稱“茂名發(fā)展”),實控人將變更為茂名市國資委。
最新進展顯示,李海波及其一致行動人西藏博創(chuàng)、深水合伙已與茂名發(fā)展簽署了《備忘錄(二)》;且李海波及其一致行動人“深水合伙”已分別將其持有的119萬股、173萬股公司股份質(zhì)押給茂名發(fā)展,本次股份質(zhì)押用于為茂名發(fā)展提供的股份轉讓訂金進行擔保。
深度整合 地方國資布局
記者梳理近期水務行業(yè)易主案例發(fā)現(xiàn),地方國資正成為上市公司控股權的主要接盤方,且在股權轉讓方案、交易條款設計上呈現(xiàn)出差異化特征。
“從短期效應看,國資入主能為水務企業(yè)提供急需的資金支持,緩解流動性壓力;從長期戰(zhàn)略考量,地方國資也有‘技術導入+區(qū)域資源協(xié)同’深度整合意圖?!鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士說,水處理技術龍頭企業(yè)博世科和工業(yè)園區(qū)水務專業(yè)運營商深水海納,便是典型案例。
1月20日晚,博世科公告披露,南寧化工集團有限公司(下稱“南化集團”)擬取得公司控制權,公司實控人擬變更為廣西國資委。
南化集團曾是全國重要的基礎化工原料生產(chǎn)基地、華南最大的氯堿企業(yè)。南化集團背后的北部灣港務集團是廣西的經(jīng)濟支柱企業(yè),擁有豐富的資源和顯著優(yōu)勢。而“具有競爭優(yōu)勢和發(fā)展前景的工業(yè)領域”正是博世科近年來業(yè)務轉型的重點。截至2024年4月下旬,博世科在手工業(yè)類設備供貨訂單金額約19.18億元(含已中標),該類訂單主要客戶均為國內(nèi)外造紙龍頭企業(yè)。
“瑞源國際(奇瑞子公司)戰(zhàn)略入股萬德斯,深度產(chǎn)業(yè)整合意圖更為明顯?!毖J為,在全球積極推進“雙碳”的大背景下,作為連續(xù)多年品牌乘用車出口量第一的奇瑞,也根據(jù)國內(nèi)外相關法規(guī)要求,提前布局資源循環(huán)利用業(yè)務板塊,即瞄準環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈的延伸協(xié)同,依托萬德斯在固廢處置及能源材料領域的技術積累,加快構建“汽車制造—環(huán)保處置—資源再生—汽車制造”閉環(huán),推動環(huán)保業(yè)務與汽車主業(yè)的協(xié)同發(fā)展,助力全球“雙碳”目標的實現(xiàn)。
“雙方戰(zhàn)略方向高度一致?!比f德斯在公告中直言。而根據(jù)雙方約定,萬德斯董事長劉軍承諾,在本次交易股權交割后3年內(nèi)不減持其直接持有的公司股份,不謀求公司控制權,并繼續(xù)擔任公司董事長;瑞源國際承諾在本次收購完成之日起36個月內(nèi),亦不轉讓本次受讓的公司股權。