加密幣加入下跌行列。

4月7日，比特幣價(jià)格跌破7.8萬(wàn)美元，日內(nèi)跌超6%，加密貨幣也隨著比特幣下跌而集體殺跌。截至4月7日15時(shí)41分，比特幣報(bào)7.5萬(wàn)美元，24小時(shí)跌幅達(dá)9.31%。以太坊、艾達(dá)幣、狗狗幣跌幅均超10%。

“加密幣這一輪下跌并非內(nèi)部周期性調(diào)整，而是全球宏觀金融結(jié)構(gòu)受到?jīng)_擊的直接結(jié)果，核心誘因來(lái)自特朗普政府重啟的‘對(duì)等關(guān)稅’政策?！笔茉L行業(yè)專家分析指出，隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策采取反制措施，這將對(duì)加密幣市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。短期內(nèi)，比特幣價(jià)格走勢(shì)可能繼續(xù)承壓。

加密貨幣震蕩下行

加密貨幣再次“殺跌”。截至4月7日15時(shí)41分，比特幣跌破7.8萬(wàn)美元，報(bào)7.5萬(wàn)美元，24小時(shí)跌幅達(dá)9.31%。加密貨幣隨著比特幣下跌而集體殺跌，以太坊、艾達(dá)幣、狗狗幣24小時(shí)跌幅均超過(guò)10%。加密資產(chǎn)數(shù)據(jù)平臺(tái)Coinglass數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去24小時(shí)加密貨幣市場(chǎng)共有超30萬(wàn)人爆倉(cāng)，爆倉(cāng)總金額為9.35億美元，其中多單爆倉(cāng)8億美元，空單爆倉(cāng)1.3億美元。

事實(shí)上，以比特幣為代表的加密幣近期已多次下挫。3月11日早間，比特幣跌破7.8萬(wàn)美元，跌幅超過(guò)5%；以太坊跌破1800美元，跌幅接近12%；Solana（索拉納幣）、XRP（瑞波幣）、艾達(dá)幣跌幅均接近10%。Coinglass數(shù)據(jù)顯示，24小時(shí)內(nèi)，加密貨幣全網(wǎng)合約爆倉(cāng)超9億美元，爆倉(cāng)人數(shù)超過(guò)32萬(wàn)人。

3月4日晚間，比特幣盤中一度跌破8.3萬(wàn)美元，24小時(shí)內(nèi)跌幅超過(guò)11%。2月26日，比特幣一度跌超5%，跳水至8.4萬(wàn)美元下方，較1月底10萬(wàn)美元的歷史最高位回調(diào)近20%。比特幣CME（芝加哥商品交易所）期貨合約價(jià)格一度跌至82625美元，創(chuàng)下近三個(gè)多月來(lái)最低位。

OKX研究院高級(jí)研究員趙偉對(duì)記者表示，比特幣價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌，其中特朗普政府推進(jìn)的“對(duì)等關(guān)稅”政策是觸發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩的重要外部因素。隨著美國(guó)對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體加征關(guān)稅，全球貿(mào)易局勢(shì)趨于緊張，避險(xiǎn)情緒升溫，資金紛紛從高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)撤離。

中國(guó)通信工業(yè)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈專委會(huì)共同主席于佳寧對(duì)記者分析指出，這一輪下跌并不是加密資產(chǎn)的內(nèi)部周期性調(diào)整，而是全球宏觀金融結(jié)構(gòu)受到?jīng)_擊的直接結(jié)果，核心誘因來(lái)自特朗普政府重啟的“對(duì)等關(guān)稅”政策。這一政策預(yù)示著美國(guó)在進(jìn)入2025年后將加速推行更具保護(hù)主義色彩的全球經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，從而擾亂了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球增長(zhǎng)、流動(dòng)性與資本自由流動(dòng)的基本判斷。

“與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹與增長(zhǎng)雙重矛盾之中對(duì)貨幣政策保持觀望態(tài)度，也未能及時(shí)提供市場(chǎng)所期待的政策緩沖。利率路徑的不確定性進(jìn)一步削弱市場(chǎng)信心，使得原本處于高估區(qū)間的加密資產(chǎn)更易受到情緒驅(qū)動(dòng)的劇烈波動(dòng)影響。且在前期價(jià)格高位盤整階段，市場(chǎng)已經(jīng)積累了大量杠桿多頭倉(cāng)位，缺乏有效的對(duì)沖機(jī)制。在宏觀利空突襲之下，價(jià)格的快速下探觸發(fā)連環(huán)爆倉(cāng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)下行趨勢(shì)?！庇诩褜幈硎?。

短期價(jià)格走勢(shì)承壓

“美國(guó)特朗普政府‘對(duì)等關(guān)稅’政策引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，核心在于其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景和市場(chǎng)信心造成雙重沖擊?！壁w偉分析指出，首先，加征關(guān)稅提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本、擾亂全球供應(yīng)鏈，從根本上打壓了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期；其次，政策不確定性帶來(lái)避險(xiǎn)需求上升，資金主動(dòng)回避高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，比特幣等波動(dòng)性資產(chǎn)成為首批被減倉(cāng)的標(biāo)的；最后，在當(dāng)前高度聯(lián)動(dòng)的全球市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)情緒在各類資產(chǎn)之間快速傳導(dǎo)，比特幣不再“脫鉤”，其表現(xiàn)越來(lái)越受宏觀因素和傳統(tǒng)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)影響，因此難以獨(dú)善其身。

于佳寧認(rèn)為，特朗普政府“對(duì)等關(guān)稅”政策引發(fā)全球股市與加密資產(chǎn)大幅下跌，其內(nèi)在邏輯建立在多層級(jí)的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)上。關(guān)稅政策本質(zhì)上是一種貿(mào)易壁壘，直接提高了進(jìn)口商品成本，這將導(dǎo)致消費(fèi)品價(jià)格上漲，企業(yè)成本增加，最終可能降低企業(yè)利潤(rùn)率。市場(chǎng)理性預(yù)期下，投資者迅速調(diào)低對(duì)企業(yè)盈利的預(yù)測(cè)，從而導(dǎo)致股票估值下調(diào)。當(dāng)投資者預(yù)期全球貿(mào)易摩擦升級(jí)時(shí)，他們會(huì)提前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行重新定價(jià)，這解釋了股市的即時(shí)反應(yīng)。

對(duì)于比特幣等加密資產(chǎn)而言，它們受到雙重沖擊。于佳寧指出，一方面，加密資產(chǎn)已與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)形成高度相關(guān)性，全球股市下跌自然引發(fā)加密市場(chǎng)的同步調(diào)整；另一方面，加密資產(chǎn)作為流動(dòng)性敏感型資產(chǎn)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和貨幣政策尤為敏感。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能因經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂而被迫加速降息時(shí)，這種政策不確定性反而加劇了波動(dòng)。更為關(guān)鍵的是，加密資產(chǎn)市場(chǎng)的高杠桿交易特性放大了價(jià)格波動(dòng)，大量多頭頭寸被迫平倉(cāng)，導(dǎo)致價(jià)格急劇下跌，形成了市場(chǎng)情緒和價(jià)格之間的負(fù)反饋循環(huán)，最終引發(fā)比特幣等加密資產(chǎn)價(jià)格的大幅調(diào)整。

隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策采取反制措施，于佳寧預(yù)計(jì)，短期內(nèi)，比特幣價(jià)格走勢(shì)可能繼續(xù)承壓。貿(mào)易摩擦升級(jí)意味著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景進(jìn)一步惡化，市場(chǎng)恐慌情緒難以迅速消散。各國(guó)反制措施的出臺(tái)將加劇市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，投資者可能持續(xù)減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敞口，比特幣作為高波動(dòng)性資產(chǎn)將面臨更大的賣壓。

趙偉也表示，在全球主要經(jīng)濟(jì)體啟動(dòng)對(duì)美關(guān)稅反制的背景下，國(guó)際貿(mào)易摩擦恐將持續(xù)升級(jí)，宏觀不確定性進(jìn)一步上升。在這種環(huán)境下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難以回暖，短期內(nèi)比特幣可能延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，難以獲得實(shí)質(zhì)性增量資金支持。

中長(zhǎng)期來(lái)看，趙偉認(rèn)為，比特幣存在一定的上行基礎(chǔ)，但其走勢(shì)仍將高度依賴宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策路徑的演變。若全球貿(mào)易摩擦持續(xù)并帶動(dòng)各國(guó)央行重啟寬松周期，流動(dòng)性釋放有望重新抬升市場(chǎng)對(duì)比特幣等稀缺資產(chǎn)的關(guān)注度。此外，隨著ETF等金融產(chǎn)品落地、托管與合規(guī)機(jī)制逐步完善，比特幣作為“數(shù)字黃金”的價(jià)值屬性和配置功能正獲得更多認(rèn)可。

于佳寧判斷，長(zhǎng)期而言，全球貿(mào)易格局重塑可能會(huì)鞏固比特幣的投資價(jià)值。持續(xù)的貿(mào)易沖突可能導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈重組，金融體系碎片化，各國(guó)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力可能采取競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值政策。比特幣作為去中心化的全球性資產(chǎn)，其稀缺性和不可篡改性可能獲得更多關(guān)注。若主要經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易沖突持續(xù)升級(jí)，并導(dǎo)致現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系信任受損，比特幣可能被部分投資者視為對(duì)沖全球經(jīng)濟(jì)不確定性的選擇。但這一過(guò)程將伴隨著顯著波動(dòng)，價(jià)格走勢(shì)將高度依賴全球經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的效果以及機(jī)構(gòu)投資者對(duì)虛擬資產(chǎn)的接受程度。