21世紀經(jīng)濟報道
申俊涵
2025-04-28 09:33
人民財訊3月23日電,中信證券研報指出,年內(nèi)還有兩個關(guān)鍵時點:一是4月初外部風險落地后帶來的交易性機會,二是年中中美經(jīng)濟和政策周期同頻后帶來的配置性機會。第一個關(guān)鍵時點是4月初外部風險落地。這些外部風險包括了美國優(yōu)先貿(mào)易政策備忘錄調(diào)查結(jié)果公布以及“對等關(guān)稅”的加征方式和范圍明朗;從風險落地后的進攻方向上看,經(jīng)過3月大幅調(diào)整且后期有催化的科技主題,因其弱宏觀關(guān)聯(lián)和強產(chǎn)業(yè)催化,預(yù)計會成為4~5月最好的方向;從資金面來看,增量資金或來自前期高切低回補、倉位回補以及部分追逐港股的趨勢資金回流。
第二個關(guān)鍵時點是年中中美經(jīng)濟和政策周期再次同頻。預(yù)計二季度美國經(jīng)濟走弱疊加關(guān)稅壓力加大,可能會催生2013年以來中國出現(xiàn)的第四輪總量經(jīng)濟刺激,美國也會推動減稅以及降息;在此之后,預(yù)計中美經(jīng)濟和政策周期將迎來2021年后的首次同步共振上行,這有利于打開內(nèi)需敘事的向上空間,解除中國核心資產(chǎn)的估值壓制,并且隨著更多傳統(tǒng)核心資產(chǎn)走出業(yè)績拐點,市場將迎來2021年以來最重要的一次風格切換。