3月份以來，廣信材料（300537.SZ）密集接待了多家知名投資機構(gòu)的調(diào)研，包括國聯(lián)基金、長信基金、財通基金、申萬宏源證券、五礦證券、中金資管等多家公募私募及券商，前海中船基金、北汽產(chǎn)業(yè)投資、重慶環(huán)?；鸬榷嗉耶a(chǎn)業(yè)投資機構(gòu)，常州投資、常州新發(fā)展、江西金控、江西金投基金、南昌產(chǎn)投基金、陜西金控創(chuàng)新、陜西金資基金、廣州海珠城發(fā)、福建省產(chǎn)業(yè)基金、山東國惠基金、湖南輕鹽創(chuàng)投、江西中文傳媒藍海國際投資等多家中央及地方國資，調(diào)研陣容含金量十足。不僅是3月，作為國內(nèi)光伏BC電池絕緣膠龍頭、PCB光刻膠和3C涂料等細分行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，廣信材料今年以來已經(jīng)披露14份投資者關(guān)系活動記錄表，涉及機構(gòu)超百家，反映出資本市場及產(chǎn)業(yè)對其業(yè)務前景的高度關(guān)注。

廣信材料主營各類光刻膠及涂料，目前在光刻膠板塊以PCB光刻膠（PCB Photoresist）等電子領(lǐng)域為基本盤、重點以光伏新技術(shù)光伏BC電池絕緣膠（BC Insulation layer）等光伏膠（PV Materials）新應用領(lǐng)域的行業(yè)優(yōu)勢地位快速突破發(fā)展，在涂料領(lǐng)域主要深耕3C消費電子涂料（3C Coatings）領(lǐng)域、汽車涂料（Automotive coatings）領(lǐng)域、包裝涂料（Packaging Coatings）、船舶及海洋工程防護涂料（Marine Protective Coatings）等重防腐涂料（Heavy-duty Coatings）領(lǐng)域，根據(jù)客戶需求為客戶開發(fā)UV光固化涂料（Ultraviolet Curing Coatings）、無溶劑高固含涂料（Solventless Coatings）、水性涂料（Waterborne Coatings）等環(huán)境友好型涂料。

從調(diào)研記錄可以看到，近期關(guān)注廣信材料的機構(gòu)有非常多是產(chǎn)業(yè)投資者和地方國資，有許多機構(gòu)的資金背景和投資方向與廣信材料的產(chǎn)品應用領(lǐng)域都非常匹配，許多機構(gòu)很多還投資了許多廣信材料下游客戶、潛在客戶和行業(yè)合作方。如前海中船基金的股東是中國船舶集團，北汽產(chǎn)業(yè)投資的股東是北京汽車集團，重慶環(huán)?；鸬墓蓶|是生態(tài)環(huán)境部對外合作與交流中心，廣東恒闊投資及其股東投資了崇達技術(shù)（002815.SZ）、寶鋼包裝（601968.SH）、中國廣核（003816.SZ）、南方電網(wǎng)、南方航空集團、中航通用飛機、寶鋼湛江鋼鐵、廣州華星光電半導體顯示、廣東珠三角城際軌道交通等企業(yè)，山東國惠基金合伙人有山東鋼鐵集團、山東能源集團等，兗礦資本股東是山東能源集團并投資了株洲中車時代半導體等。

從調(diào)研記錄來看，機構(gòu)對廣信材料關(guān)注點主要是圍繞光伏BC電池絕緣膠下游增長預期、AI帶動PCB光刻膠市場增長，以及在船舶及海洋工程防護涂料等深海經(jīng)濟的進展。

在光伏BC電池領(lǐng)域，廣信材料在行業(yè)首創(chuàng)光伏BC電池絕緣膠并率先應用，目前在國內(nèi)主要光伏BC電池龍頭企業(yè)中市占率超九成，依舊穩(wěn)居行業(yè)遙遙領(lǐng)先的龍頭地位。目前，BC電池技術(shù)路線已成行業(yè)共識，隨著隆基綠能、愛旭股份等頭部企業(yè)加速擴產(chǎn)，疊加新一輪“光伏領(lǐng)跑計劃”政策催化，該業(yè)務有望將迎來BC組件新產(chǎn)能和銷量爆發(fā)式增長。根據(jù)市場預測，2025年光伏BC電池銷量有望從當前的十余GW躍升至超50GW，帶動公司絕緣膠需求翻三倍以上。這輪強勁政策催化和下游產(chǎn)能拓張將直接帶動公司光伏BC電池絕緣膠等光伏膠產(chǎn)品的增長，公司將充分受益其中。

與此同時，廣信材料的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務——PCB光刻膠和3C消費電子涂料等電子材料領(lǐng)域也展現(xiàn)出穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。隨著AI等技術(shù)的發(fā)展，算力需求不斷增長，服務器、存儲、人工智能、汽車電子等領(lǐng)域?qū)CB的需求持續(xù)增加，為公司PCB光刻膠業(yè)務帶來了新的增長機遇。公司通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)FPC光刻膠等新產(chǎn)品，進一步豐富了產(chǎn)品線，提升了市場競爭力。在3C消費電子涂料領(lǐng)域，公司將基于3C消費電子涂料板塊的優(yōu)勢，順應時勢積極把握政策紅利和行業(yè)復蘇機遇，提高3C消費電子涂料等相關(guān)消費領(lǐng)域涂料的業(yè)績，并隨著下游3C消費電子產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向拓展新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)趨勢發(fā)展汽車涂料。

公司近年在船舶及海洋工程防護涂料等工業(yè)重防腐涂料領(lǐng)域的布局則打開了更廣闊的市場空間和發(fā)展前景。在防腐防護涂料領(lǐng)域，廣信材料早在十多年前就開發(fā)了UV光固化防腐涂料并應用在石油管道防腐上，近年更是針對面臨強腐蝕、維護難度高的海洋環(huán)境開發(fā)了更高性能的環(huán)保型石墨烯水性涂料、石墨烯無溶劑高固含涂料等高性能環(huán)保產(chǎn)品，產(chǎn)品可為船舶、海洋工程、海上風電等海上設(shè)施提供更高效、更長效、更便捷、更環(huán)保、更安全、更經(jīng)濟的系統(tǒng)運維解決方案，針對多方面需求為業(yè)主單位創(chuàng)造更大價值，在工業(yè)重防腐防護涂料領(lǐng)域以創(chuàng)造性全新解決方案實現(xiàn)對傳統(tǒng)跨國品牌市場的國產(chǎn)替代。

截至目前，廣信材料高性能環(huán)保型石墨烯重防腐涂料系列已經(jīng)在港口碼頭、海洋工程、高端裝備制造等場景實現(xiàn)小批量應用并累計了相關(guān)行業(yè)使用的卓越效果。目前，廣信材料制定了優(yōu)先集中力量突破擁有大量高端裝備資產(chǎn)運維的大型企業(yè)戰(zhàn)略，并已開始在某海洋工程等部分大型企業(yè)已經(jīng)開始送樣測試、上線試涂等工作。根據(jù)相關(guān)測試進展，預計2025年將實現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品的在海洋領(lǐng)域大型企業(yè)的規(guī)?；瘧?。根據(jù)市場統(tǒng)計，工業(yè)重防腐領(lǐng)域可能是目前所有的上萬億的涂料領(lǐng)域里面國產(chǎn)化率最低的，并且是最寡頭的，國產(chǎn)化率低也意味著龐大的國產(chǎn)替代前景。如果在相關(guān)產(chǎn)品能夠有效形成國產(chǎn)替代，或?qū)楣驹谏詈＝?jīng)濟等領(lǐng)域帶來新的業(yè)績增長點。 

近期機構(gòu)密集的調(diào)研，充分說明廣信材料處在業(yè)務爆發(fā)的前夜。隨著接下來光伏技術(shù)迭代和環(huán)保涂料升級，在新一輪“光伏領(lǐng)跑計劃”、2025年深海經(jīng)濟（海洋經(jīng)濟）首次寫入《政府工作報告》等政策驅(qū)動與高端材料國產(chǎn)替代趨勢的雙重機遇下，廣信材料有望繼續(xù)憑借其在光伏膠、PCB光刻膠、3C涂料、汽車涂料、包裝涂料、海洋工程涂料等領(lǐng)域的技術(shù)積累和市場開拓，迎來真正的“星辰大海”。（CIS）

校對：李凌鋒