機(jī)構(gòu)指出，全國降溫啟動，旺季消費回升與豬價反彈穩(wěn)步兌現(xiàn)，年底以前有望形成供需雙強(qiáng)局面，支撐價格高位維持。從三季度豬企業(yè)績來看，行業(yè)盈利高增的背景下，企業(yè)間業(yè)績明顯分化，尤其隨著行業(yè)進(jìn)入持續(xù)的盈利兌現(xiàn)期，α優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，重點推薦出欄、成本兌現(xiàn)度高的養(yǎng)殖企業(yè)。

核心邏輯

1.上周豬價先漲后跌，上半周豬價攀升至16.11元/公斤，后因冬至及腌臘需求回落；同時散戶及二育出欄意愿提升，集團(tuán)出欄提前，供應(yīng)量增加，豬價開始下跌，周末已跌至15.21元/公斤。當(dāng)前養(yǎng)殖主體出欄積極性高尤其是大豬出欄明顯增加，供給壓力尚存，預(yù)計短期價格將繼續(xù)震蕩。

2.產(chǎn)能增長緩慢，對明年豬價不必過于悲觀。本輪生豬產(chǎn)能從2024年5月開始緩慢修復(fù)，截至10月，全國能繁存欄僅4073萬頭，同比依然下降3.20%，6個月產(chǎn)能僅修復(fù)2.18%。四季度產(chǎn)能依然維持較低增長，對應(yīng)著明年上半年生豬供應(yīng)增長將是緩和的，預(yù)計明年豬價下行亦是溫和的。經(jīng)過前期調(diào)整，板塊估值低位、安全邊際高。建議首選成本優(yōu)勢突出的標(biāo)的，再兼顧成長性。

3.隨著年底消費旺季的逐步到來，我國生豬價格仍然有望回升。疊加養(yǎng)殖成本的回落，生豬養(yǎng)殖盈利仍有望回升。截至2024年10月末，我國能繁母豬存欄量達(dá)到4073萬頭，處于綠色區(qū)域，距離綠色區(qū)域上限僅有0.5%的空間；若超出上限，將進(jìn)入黃色區(qū)域，將啟動相應(yīng)調(diào)控措施；能繁母豬存欄量存在一定去化預(yù)期。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值仍然處于歷史低位，關(guān)注產(chǎn)能去化預(yù)期帶來的生豬養(yǎng)殖龍頭低位布局機(jī)會。

利好個股

山西證券指出，2024年以來的這輪豬價上漲，同時少有地伴隨著上游原料價格的明顯下行，從而有助于生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大盈利空間。生豬養(yǎng)殖行業(yè)后續(xù)盈利時間的持續(xù)性或有望超出市場的悲觀預(yù)期，推薦溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、唐人神、東瑞股份、新希望等生豬養(yǎng)殖股的投資機(jī)會。

光大證券指出，全國降溫啟動，旺季消費回升與豬價反彈穩(wěn)步兌現(xiàn)，年底以前有望形成供需雙強(qiáng)局面，支撐價格高位維持。從三季度豬企業(yè)績來看，行業(yè)盈利高增的背景下，企業(yè)間業(yè)績明顯分化，尤其隨著行業(yè)進(jìn)入持續(xù)的盈利兌現(xiàn)期，α優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，重點推薦出欄、成本兌現(xiàn)度高的養(yǎng)殖企業(yè)牧原股份、溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

山西證券《農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：4季度生豬養(yǎng)殖板塊有望繼續(xù)保持良好盈利》

光大證券《農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：冬至生豬出欄積極，短期再現(xiàn)供強(qiáng)需弱》

中郵證券《農(nóng)林牧漁行業(yè)報告：供強(qiáng)需落，豬價承壓》

東莞證券《農(nóng)林牧漁行業(yè)雙周報：能繁母豬存欄量接近綠色區(qū)域上限》

校對：楊舒欣