背靠中國(guó)船舶,中船系或?qū)⒃偬怼靶露 ?!雙瑞股份堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),致力于打造能源儲(chǔ)運(yùn)等領(lǐng)域領(lǐng)跑者,未來(lái)現(xiàn)金分紅比例不低于30%
來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者:王數(shù)新2024-10-31 10:01

根據(jù)深交所官網(wǎng)消息,11月1日,深交所上市審核委員會(huì)將召開2024年第19次上市審核委員會(huì)會(huì)議,審議中船雙瑞(洛陽(yáng))特種裝備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“雙瑞股份”或公司)首發(fā)上市事項(xiàng)。公司在最新上會(huì)稿披露,在滿足現(xiàn)金分紅條件時(shí),最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。

時(shí)隔2年,洛陽(yáng)再迎創(chuàng)業(yè)板IPO公司上會(huì)

公司位于河南省洛陽(yáng)市,為中國(guó)船舶集團(tuán)旗下企業(yè),前身是洛陽(yáng)雙瑞特種裝備有限公司,設(shè)立于2005年,由七二五所下轄的八室(鑄鍛鋼)、十室(膨脹節(jié)及壓力容器)、十二室(橋梁支座)組建而成。截至當(dāng)前,洛陽(yáng)市A股公司有14家,最近一家是2022年6月上市的科創(chuàng)板公司中鋼洛耐。

從IPO申報(bào)企業(yè)狀態(tài)來(lái)看,截至10月30日,河南省洛陽(yáng)市有6家擬IPO企業(yè),其中有5家審核狀態(tài)為“終止審查”或“終止(撤回)”,2家擬上市板為創(chuàng)業(yè)板,僅雙瑞股份目前處于“待上會(huì)”狀態(tài)(11月1日上會(huì))。這意味著,時(shí)隔2年,洛陽(yáng)市將再迎IPO公司上會(huì),雙瑞股份有望成為洛陽(yáng)市第3家創(chuàng)業(yè)板公司,河南省第12家創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公司。

根據(jù)招股書披露,中國(guó)船舶集團(tuán)通過(guò)雙瑞科技、武漢船機(jī)、青島雙瑞、廈門雙瑞、雙瑞控股、 中船天津資本、七二五所合計(jì)間接持有公司71.07%股份,為公司的實(shí)際控制人。

按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)劃分,公司屬于制造業(yè),下屬二級(jí)鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè),按照擬IPO企業(yè)的審核狀態(tài)來(lái)看(其余公司處于終止或中止審查狀態(tài)),公司有望成為年內(nèi)鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)第二家上市公司。

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擬募資6.54億元加碼產(chǎn)能,提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

公司產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn),性能安全可靠,長(zhǎng)期應(yīng)用于艦船制造等特種領(lǐng)域,主要產(chǎn)品刷新世界紀(jì)錄。公司在橋梁抗震分析及技術(shù)方案解決能力領(lǐng)域和特殊工況橋梁支座產(chǎn)品研發(fā)、制造技術(shù)領(lǐng)域發(fā)揮引領(lǐng)作用。

招股書披露,公司擬募集資金6.54億元,用于特種裝備研發(fā)中心項(xiàng)目(1.94億元)、高品質(zhì)不銹鋼及合金材料產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目(0.96億元)、余熱利用及冷熱聯(lián)供產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目(2.04億元)和補(bǔ)充流動(dòng)資金(1.6億元)。

特種裝備研發(fā)中心項(xiàng)目旨在持續(xù)開展橋梁與建筑支撐裝置和管路補(bǔ)償膨脹節(jié)裝置的應(yīng) 用研究和檢測(cè)驗(yàn)證,能夠顯著提升橋梁和建筑安全工程技術(shù)及裝備和管道補(bǔ)償技術(shù)及裝備的研制開發(fā)能力,增強(qiáng)安全裝置性能的測(cè)試評(píng)價(jià)能力,提升為客戶制訂解決方案的專業(yè)能力等,以保證公司未來(lái)在主導(dǎo)市場(chǎng)內(nèi)的核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。 

高品質(zhì)不銹鋼及合金材料產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后,將新增年產(chǎn)2000噸高品質(zhì)不銹鋼和耐蝕合金鍛件、年產(chǎn)2500噸超級(jí)不銹鋼和鎳基合金板帶的產(chǎn)能。

余熱利用及冷熱聯(lián)供產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目擬新增熱泵產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備89臺(tái),新建兩大熱泵生產(chǎn)車間,建成后將實(shí)現(xiàn)節(jié)能型熱泵機(jī)組節(jié)拍化連續(xù)生產(chǎn),達(dá)到年產(chǎn)3000臺(tái)各類熱泵機(jī)組的生產(chǎn)能力。

預(yù)計(jì)2024年?duì)I收突破16億元,毛利率或提升2個(gè)百分點(diǎn)

公司針對(duì)審核中心意見(jiàn)的回復(fù),基于公司經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)環(huán)境,公司預(yù)計(jì)2024年?duì)I業(yè)收入將突破16億元,達(dá)到16.55億元,同比增長(zhǎng)2.72%;主營(yíng)業(yè)務(wù)收入16.45億元,同比增長(zhǎng)3.06%。

分產(chǎn)業(yè)看,2024年管路補(bǔ)償裝備及能源儲(chǔ)運(yùn)裝備同比增速有望超過(guò)20%,其中管路補(bǔ)償裝備預(yù)計(jì)營(yíng)收3.99億元,同比增長(zhǎng)21.83%,增速有望超過(guò)去年;能源儲(chǔ)運(yùn)裝備預(yù)計(jì)營(yíng)收1.64億元,同比增長(zhǎng)25.86%。

整體來(lái)看,公司營(yíng)收保持增長(zhǎng),不過(guò)凈利潤(rùn)波動(dòng)幅度較大,且2024年?duì)I收增速較上一年大幅下滑。根據(jù)公司回復(fù),營(yíng)收增速下降主要有三方面原因,首先,公司2022年受宏觀因素影響,營(yíng)收增速僅有5.87%,2023年增速大幅提升主要系上一年基數(shù)較低的影響;其次,公司應(yīng)用于船海工程領(lǐng)域的特種材料鍛件、金屬波紋管膨脹節(jié)等產(chǎn)品的產(chǎn)能不足,在訂單持續(xù)快速增長(zhǎng)情況下,收入實(shí)現(xiàn)速度放緩;最后,2024年,公司基于自身產(chǎn)能基礎(chǔ),大力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型,將各產(chǎn)業(yè)盈利能力作為牽引目標(biāo),主動(dòng)優(yōu)化各類產(chǎn)品結(jié)構(gòu),聚焦高附加值產(chǎn)品領(lǐng)域,因此預(yù)計(jì)2024年?duì)I業(yè)收入增速有所下降,但公司產(chǎn)品整體毛利率水平預(yù)計(jì)提升約2個(gè)百分點(diǎn),毛利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)11.49%,高于2021年至2023年的毛利潤(rùn)的平均增速8.56%。

雙瑞股份2023年及2024年(預(yù)計(jì))營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成

產(chǎn)業(yè)

2024年預(yù)計(jì)營(yíng)收(億元)

2023年?duì)I收(億元)   

2024年同比增速 

2023年同比增速

2021年~2024年復(fù)合增速

橋梁安全裝備

66405.00

70024.80

-5.17%

18.28%

3.76%

管路補(bǔ)償裝備

39860.18

32716.75

21.83%

11.13%

6.54%

特種材料制品

33450.00

35874.08

-6.76%

54.20%

19.08%

高效節(jié)能裝備

8347.98

7941.12

5.12%

-25.71%

8.21%

能源儲(chǔ)運(yùn)裝備

16410.38

13038.96

25.86%

39.75%

41.90%

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)

164473.54

159595.71

3.06%

20.97%

9.71%

其他業(yè)務(wù)收入

1000.00

1493.74

-33.05%

-9.85%

-14.88%

營(yíng)業(yè)收入

165473.54

161089.45

2.72%

20.59%

9.46%

償債能力提升,流動(dòng)性良好

整體來(lái)看,公司財(cái)務(wù)狀況較為健康,流動(dòng)性良好,且公司償債能力大幅提升。

從流動(dòng)性來(lái)看,公司自2021年以來(lái),存貨流動(dòng)資產(chǎn)比例(存貨/流動(dòng)資產(chǎn))持續(xù)居25%以下,并持續(xù)低于可比公司均值;截至2024年6月末,公司存貨流動(dòng)資產(chǎn)比例22.05%,可比公司平均值達(dá)到29%。與此同時(shí),公司賬面資金相對(duì)充裕,截至2024年6月末,公司貨幣資金2.46億元。

從償債能力來(lái)看,公司負(fù)債呈下降趨勢(shì),截至2024年6月末,公司負(fù)債合計(jì)14.98億元,較2023年末下降15%,同期資產(chǎn)負(fù)債率首次下降至50%以下,自2021年以來(lái)公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)低于新筑股份、航天晨光等可比公司。

從盈利能力來(lái)看,自2021年以來(lái),公司毛利率保持25%以上(2023年接近25%),持續(xù)超過(guò)可比公司均值。根據(jù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),公司2024年銷售毛利率有望提升至27%左右,或恢復(fù)至2021年水平。

雙瑞股份與可比公司財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比

指標(biāo)

公司

2021

2022

2023

2024年1-6月

資產(chǎn)負(fù)債率(%)

雙瑞股份

54.54

53.88

54.35

49.42

可比公司均值

56.02

56.61

59.05

59.14

存貨流動(dòng)資產(chǎn)比例(%)

雙瑞股份

16.47

20.80

18.72

22.06

可比公司均值

26.10

27.00

29.90

29.04

銷售毛利率(%)

雙瑞股份

27.34

26.10

24.90

27.74

可比公司均值

24.24

21.35

26.55

25.14

積極踐行降本增效,三費(fèi)費(fèi)率持續(xù)低于可比公司均值

作為一家國(guó)有企業(yè),公司積極踐行降本增效,節(jié)約控制成本,提高生產(chǎn)效率。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,公司2023年三費(fèi)費(fèi)用(銷售、管理、財(cái)務(wù))合計(jì)1.61億元,較上一年小幅提升;2023年人均創(chuàng)收超過(guò)150萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)20%以上,增幅超過(guò)應(yīng)流股份、航天晨光等可比公司。

從三費(fèi)費(fèi)率(三費(fèi)/營(yíng)收)來(lái)看,自2021年以來(lái),公司三費(fèi)費(fèi)率持續(xù)低于13%,且持續(xù)低于可比公司均值;2023年首次低于10%,2024年1—6月,公司三費(fèi)費(fèi)率為10.62%,居可比公司最低位。

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氫能源儲(chǔ)運(yùn)有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)

在爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)“碳中和、碳達(dá)峰”目標(biāo)的背景下,氫能憑借其環(huán)保、儲(chǔ)量豐富、高效的特點(diǎn),成為替代傳統(tǒng)化石能源的優(yōu)選之舉。氫能產(chǎn)業(yè)在國(guó)家能源體系中具有重要的戰(zhàn)略地位,氫能產(chǎn)業(yè)的興起也帶動(dòng)了氫能儲(chǔ)運(yùn)裝備行業(yè)的發(fā)展。

《中國(guó)氫能發(fā)展報(bào)告(2023)》指出,截至2023年底,全國(guó)氫氣產(chǎn)能超4900萬(wàn)噸/年,產(chǎn)量超3500萬(wàn)噸,同比均增長(zhǎng)約2.3%。《中國(guó)氫能源及燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告 2022》指出,在2060年碳中和情境下可再生能源制氫規(guī)模有望達(dá)到1億噸。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),2025年、2030 年和 2050 年我國(guó)加氫站市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到100億元、200億元以及1000億元。國(guó)內(nèi)加氫站建設(shè)成本中,儲(chǔ)氫容器占比12%左右,預(yù)計(jì)2025 年,站用儲(chǔ)氫容器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到12億元,2030年達(dá)到24億元,2050年有望達(dá)到120億元。

公司憑借自身強(qiáng)勁的科研實(shí)力,培育了高效節(jié)能產(chǎn)品和能源儲(chǔ)運(yùn)產(chǎn)品。公司生產(chǎn)的氣瓶等能源儲(chǔ)運(yùn)裝備產(chǎn)業(yè)在船舶海工和航天發(fā)射領(lǐng)域具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),建有河南省清潔能源儲(chǔ)運(yùn)裝備工程研究中心,是河南省重要的氫能源儲(chǔ)運(yùn)裝備企業(yè)。公司能源儲(chǔ)運(yùn)裝備產(chǎn)品主要服務(wù)于半導(dǎo)體集成電路、航空航天和氫能源等領(lǐng)域。

站用儲(chǔ)氫容器市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增加的背景下,氫能源儲(chǔ)運(yùn)有望成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

公司在未來(lái)發(fā)展規(guī)劃中表示,力求在3至5年內(nèi),基本形成“支柱產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大+支撐產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)+種子業(yè)務(wù)突破突圍”的產(chǎn)業(yè)集群,并在5至10年內(nèi),成為橋梁安全技術(shù)、管路補(bǔ)償技術(shù)、材料應(yīng)用技術(shù)、流體節(jié)能技術(shù)、能源儲(chǔ)運(yùn)技術(shù)等領(lǐng)域的領(lǐng)跑者;橋梁安全裝 備、管路補(bǔ)償裝備、能源儲(chǔ)運(yùn)裝備等產(chǎn)業(yè)的一流服務(wù)商。

校對(duì):高源

責(zé)任編輯: 李越囡?
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