年內(nèi)隨著公司投資價(jià)值逐漸凸顯，A股的回購(gòu)蔚然成風(fēng)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月18日，年內(nèi)共有超2000家上市公司實(shí)施了回購(gòu)，回購(gòu)額度居前的分別為藥明康德的30億元，?？低暤?8.94億元。此外，通威股份、三安光電等回購(gòu)20億元，寧德時(shí)代、順豐控股、寶鋼股份等其余7家上市公司完成超過(guò)10億元的回購(gòu)。

而回購(gòu)后的用途通常分為三種：股權(quán)激勵(lì)、直接注銷(xiāo)或保留為庫(kù)存未來(lái)?yè)駲C(jī)再售。有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，直接注銷(xiāo)回購(gòu)的股份可以減少流通股的數(shù)量，從而增加每股收益，對(duì)于股價(jià)的上漲是有利的。而將回購(gòu)的股份用于股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)上市公司高管，并設(shè)定嚴(yán)格的激勵(lì)條件，也有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

?？低曉俣却笫止P回購(gòu)

10月18日，“安防茅”海康威視披露不低于25億元的回購(gòu)公告用于注銷(xiāo)，以及不低于3億元的控股股東增持公告。如若計(jì)劃能夠年內(nèi)完成，?？低暤幕刭?gòu)額將超越藥明康德成為年內(nèi)之最。

?？低暪娣Q(chēng)，公司董事會(huì)于10月18日收到公司董事長(zhǎng)胡揚(yáng)忠的提議，提議公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司已發(fā)行的部分人民幣普通股（A股）股票。回購(gòu)股份擬全部用于依法注銷(xiāo)減少注冊(cè)資本。擬回購(gòu)股份的資金總額不超過(guò)25億元（含），不低于20億元（含），回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)40元/股（含本數(shù)）。

同日，公司控股股東中電海康集團(tuán)及其一致行動(dòng)人電科也表示，計(jì)劃自本公告之日起6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司A股股票。中電?？导瘓F(tuán)擬增持金額將不低于2億元，不超過(guò)3億元；電科投資擬增持金額將不低于1億元，不超過(guò)人民幣2億元。

值得一提的是，這是?？低暷陜?nèi)第二次回購(gòu)股份。早在二季度內(nèi)，公司就注銷(xiāo)2021年股權(quán)激勵(lì)，這期股權(quán)激勵(lì)在年內(nèi)完成了回購(gòu)注銷(xiāo)，注銷(xiāo)的股份數(shù)約9740萬(wàn)股，占總股本的1.04%，合計(jì)金額約為28.94億元。

作為全球安防龍頭企業(yè)，?？低暜a(chǎn)品涵蓋了攝像機(jī)、錄像機(jī)、存儲(chǔ)設(shè)備、智能分析軟件等多個(gè)領(lǐng)域，廣泛應(yīng)用于公共安全、交通、金融、能源等行業(yè)。公開(kāi)資料顯示，?？低曔B續(xù)五年（2007-2011）以中國(guó)安防第一位的身份入選《A&S》“全球安防50強(qiáng)”。2011年名列IMS全球視頻監(jiān)控企業(yè)第一位，DVR企業(yè)第一位。至今，?？低暼匀槐３种卜赖谝坏凝堫^地位。

截至10月18日，?？低暪蓛r(jià)報(bào)收28.87元/股，股價(jià)較2017年峰值的65元回撤超過(guò)一半，當(dāng)前總市值約為2666億元，且公募基金的持倉(cāng)比例也從最高超過(guò)18%跌至今年6月末的7.7%。

走低的股價(jià)背后是較為疲軟的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。財(cái)報(bào)顯示，自2010年上市至2021年，?？低暤臉I(yè)績(jī)一直保持正向增長(zhǎng)，但2022年其年度歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)近十年來(lái)首次下滑，盡管2023年重新回到增長(zhǎng)軌道，但仍未恢復(fù)至2021年的水平。而2024年上半年，?？低晝衾麧?rùn)再現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，現(xiàn)金流更是由正轉(zhuǎn)負(fù)，銷(xiāo)售凈利率降至13.69%，創(chuàng)下近年來(lái)新低。

此外，該公司近期的輿情也頗不平靜。此前有媒體報(bào)道，?？低晝?nèi)部有員工透露，該公司或?qū)?dòng)一項(xiàng)大規(guī)模裁員計(jì)劃，預(yù)計(jì)裁員人數(shù)將突破千人大關(guān)。對(duì)此?？低暬貞?yīng)稱(chēng)，公司不存在大規(guī)模裁員，是經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整，需要優(yōu)化總部及重點(diǎn)銷(xiāo)售城市的研發(fā)力量，因此相應(yīng)調(diào)整了部分區(qū)域崗位設(shè)置。

年內(nèi)超2000家上市公司實(shí)施回購(gòu)

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月18日，年內(nèi)共有超2000家上市公司實(shí)施了回購(gòu)，回購(gòu)額度居前的分別為藥明康德的30億元，?？低暤?8.94億元。此外，通威股份、三安光電等回購(gòu)20億元，寧德時(shí)代、順豐控股、寶鋼股份等其余7家上市公司完成超過(guò)10億元的回購(gòu)。

如若前述回購(gòu)在今年實(shí)施，?？低暤幕刭?gòu)額度將超過(guò)藥明康德，成為年內(nèi)之最。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，上市公司和股東回購(gòu)、增持股票，有助于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，提升每股收益和股票吸引力，改善上市公司融資能力和財(cái)務(wù)指標(biāo)等，增強(qiáng)投資者信心。

值得一提的是，由于近期行情的升溫導(dǎo)致股價(jià)回暖，一些上市公司不得不調(diào)整原回購(gòu)方案擬定的回購(gòu)價(jià)格上限。如10月18日，金固股份公告，鑒于近期受資本市場(chǎng)行情及公司股價(jià)變化等情況影響，近期公司股票價(jià)格持續(xù)超出方案擬定的回購(gòu)價(jià)格上限7.84元/股，基于對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，同時(shí)也為了保障本次回購(gòu)股份事項(xiàng)的順利實(shí)施，公司擬將回購(gòu)價(jià)格上限由人民幣7.84元/股（含）調(diào)整至人民幣12.15元/股（含），并將股份回購(gòu)實(shí)施期限延期6個(gè)月，實(shí)施期限由2024年10月26日延長(zhǎng)至2025年4月26日止。

10月17日，長(zhǎng)江材料也公告：鑒于公司近期二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格持續(xù)超出回購(gòu)股份價(jià)格上限，保障本次股份回購(gòu)事項(xiàng)的順利實(shí)施，公司擬將回購(gòu)股份價(jià)格上限由人民幣14元/股（含）調(diào)整為人民幣17.5元/股（含）。

“回購(gòu)貸”助行情升溫

10月18日，中國(guó)人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購(gòu)和增持上市公司股票。

再貸款首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。股票回購(gòu)增持再貸款政策適用于不同所有制上市公司。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、股份制商業(yè)銀行等21家全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“21家金融機(jī)構(gòu)”）按政策規(guī)定，發(fā)放貸款支持上市公司股票回購(gòu)和增持。

21家金融機(jī)構(gòu)自主決策是否發(fā)放貸款，合理確定貸款條件，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，貸款利率原則上不超過(guò)2.25%。貸款資金“專(zhuān)款專(zhuān)用，封閉運(yùn)行”。21家金融機(jī)構(gòu)按通知規(guī)定發(fā)放的股票回購(gòu)增持貸款，與“信貸資金不得流入股市”等相關(guān)監(jiān)管規(guī)定不符的，豁免執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管規(guī)定；豁免之外的信貸資金，執(zhí)行現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定。

有市場(chǎng)分析人士表示，支持資本市場(chǎng)的投資和融資功能相協(xié)調(diào)，有利于維護(hù)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

此外，上市公司將股份回購(gòu)之后，通常會(huì)有三種安排：用于股權(quán)激勵(lì)、直接注銷(xiāo)、保留為庫(kù)存未來(lái)?yè)駲C(jī)再售，且安排也會(huì)產(chǎn)生不同的效果。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，直接注銷(xiāo)回購(gòu)的股份可以減少流通股的數(shù)量，從而增加每股收益，對(duì)于股價(jià)的上漲是有利的。而將回購(gòu)的股份用于股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)上市公司高管，并設(shè)定嚴(yán)格的激勵(lì)條件，也有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。如果回購(gòu)后的股份被保留為庫(kù)存，將來(lái)可能會(huì)選擇適時(shí)出售，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)并不利?！耙虼?，建議上市公司回購(gòu)股份后最好直接注銷(xiāo)，或者進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)?！睏畹慢埍硎尽?/p>

“股份回購(gòu)之后如果用作股權(quán)激勵(lì)，相當(dāng)于將存量股票重新分配，強(qiáng)化高管和核心技術(shù)人員與股東利益的聯(lián)結(jié)，降低委托代理問(wèn)題。而直接注銷(xiāo)相當(dāng)于減少市場(chǎng)上股票的供給，增加了市場(chǎng)上存量股份的獲利空間?！鄙虾?guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系主任葉小杰表示。

責(zé)編：楊喻程

校對(duì)：楊立林