首次!央行,最新發(fā)布!
來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者:券商中國(guó) 賀覺淵2024-10-31 18:42

10月31日,中國(guó)人民銀行官網(wǎng)“公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)”欄目發(fā)布首個(gè)公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)業(yè)務(wù)公告(下稱“公告”)稱,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,2024年10月人民銀行(下稱“央行”)以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)操作5000億元,實(shí)現(xiàn)了工具創(chuàng)設(shè)后的高效落地。

除了買斷式逆回購(gòu)操作,央行10月31日發(fā)布的國(guó)債買賣業(yè)務(wù)公告顯示,10月央行開展了公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作,全月凈買入債券面值為2000億元。此前,央行在10月25日還開展了7000億元中期借貸便利(MLF)操作。

去年10月15日,央行開展7890億元MLF操作,于今年10月15日到期,因MLF操作時(shí)間改至每月25日,今年10月25日央行開展MLF操作7000億元。盡管今年10月MLF比去年同期縮量了890億元,但綜合多種貨幣政策工具來看,當(dāng)月央行凈投放中長(zhǎng)期資金超6000億元。

公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)操作、公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作以及MLF操作是在央行每日根據(jù)一級(jí)交易商需求連續(xù)開展7天期逆回購(gòu)操作的基礎(chǔ)上,額外投放的中長(zhǎng)期資金,有利于保持短、中、長(zhǎng)各期限流動(dòng)性合理充裕,體現(xiàn)央行堅(jiān)持支持性貨幣政策立場(chǎng)。

為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,進(jìn)一步豐富央行貨幣政策工具箱,央行官網(wǎng)10月28日發(fā)布公告,決定從即日起啟用公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)操作工具。操作對(duì)象為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商,原則上每月開展一次操作,期限不超過1年。買斷式逆回購(gòu)采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo),回購(gòu)標(biāo)的包括國(guó)債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。

作為央行在10月28日宣布啟用的貨幣政策工具,此次買斷式逆回購(gòu)操作期限6個(gè)月,可完整跨過春節(jié)因素對(duì)流動(dòng)性的影響。業(yè)內(nèi)專家分析,春節(jié)前現(xiàn)金投放、繳稅等規(guī)模都較大,歷來有較大的流動(dòng)性缺口,如果選擇3個(gè)月品種,將在1月春節(jié)前到期,進(jìn)一步加大流動(dòng)性補(bǔ)缺壓力。而此次央行開展的6個(gè)月期操作將于明年4月下旬到期。

買斷式逆回購(gòu)操作定位為流動(dòng)性投放工具。本次公告也明確,買斷式逆回購(gòu)操作采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)。據(jù)這一機(jī)制,參與機(jī)構(gòu)在投標(biāo)時(shí)需要根據(jù)自身情況選擇不同利率投標(biāo),最終中標(biāo)利率就是自己的投標(biāo)利率。每家機(jī)構(gòu)可能有多筆中標(biāo),中標(biāo)利率各不相同,整個(gè)操作也沒有統(tǒng)一的中標(biāo)利率。

業(yè)內(nèi)專家分析,采用這一機(jī)制可以更真實(shí)反映機(jī)構(gòu)對(duì)資金的需求程度,有效減少機(jī)構(gòu)在利率招標(biāo)時(shí)的“搭便車”行為;同時(shí)沒有增加新的貨幣政策工具中標(biāo)利率,強(qiáng)化7天期逆回購(gòu)操作利率作為主要政策利率的作用。

此前,我國(guó)貨幣市場(chǎng)的主流模式是質(zhì)押式回購(gòu),央行此次推出的買斷式逆回購(gòu)與此前的質(zhì)押式逆回購(gòu)最大區(qū)別在于,作為押品的債券不再凍結(jié)在資金融入方的債券賬戶,而是劃轉(zhuǎn)到資金融出方的債券賬戶。業(yè)內(nèi)人士分析,此舉可盤活大量債券資產(chǎn),保障極端情況下的央行資金安全,并帶動(dòng)全市場(chǎng)買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展。

不過,買斷式逆回購(gòu)的交易過程中,雖然債券會(huì)劃轉(zhuǎn)到資金融出方賬戶,其在會(huì)計(jì)處理上并不記為債券資產(chǎn),本質(zhì)上仍是資金業(yè)務(wù)。據(jù)接近央行人士介紹,央行買斷式逆回購(gòu)的會(huì)計(jì)處理與市場(chǎng)現(xiàn)有買斷式回購(gòu)交易一致,央行資產(chǎn)方增記對(duì)一級(jí)交易商債權(quán),而不是債券資產(chǎn)。這一點(diǎn)與7天期逆回購(gòu)以及MLF相同,反映了買斷式逆回購(gòu)本質(zhì)上仍是資金業(yè)務(wù)。同時(shí),買斷式回購(gòu)存續(xù)期間債券押品的利息將返還一級(jí)交易商,避免了票息高低對(duì)買斷式逆回購(gòu)操作定價(jià)的影響。

校對(duì):姚遠(yuǎn)

責(zé)任編輯: 高蕊琦
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