桂浩明(市場資深人士)
A股市場今年上半年弱勢調(diào)整,但中證紅利指數(shù)表現(xiàn)出色,今年5月曾經(jīng)觸及高點5806.63點,相比去年底的4969.67點,其間最大漲幅達(dá)到16.84%。
不過,進(jìn)入6月份,中證紅利指數(shù)表現(xiàn)弱勢,連續(xù)拉出幾根周陰線,指數(shù)也跌破5300點,回吐了今年大半漲幅。一些投資者因此疑問:下半年中證紅利指數(shù)還能繼續(xù)保持強勢嗎?
中證紅利指數(shù)重點覆蓋一些業(yè)績良好、派息率高、流動性強且市值較大的藍(lán)籌股,其行業(yè)分布主要是銀行、采掘、家電、電力等,股價走勢較為平穩(wěn),因此博得“低波高息”的美名。
其中的代表品種如工商銀行,近一年來股價從4.5元慢慢漲到6元,其間即便上證綜指等寬基指數(shù)急劇震蕩,它的股價依然穩(wěn)步上漲。工商銀行2023年度每股股息0.3064元,按股價4.5元計算,股息率是6.81%,按股價6元計算,股息率是5.1%,都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)下的銀行儲蓄利率以及理財產(chǎn)品的預(yù)期收益。
在實體經(jīng)濟復(fù)蘇階段,投資者普遍厭惡風(fēng)險且市場無風(fēng)險收益率不斷下調(diào),資金自然會流向這類業(yè)績確定性比較高而風(fēng)險相對比較小的穩(wěn)健型品種。雖然在中證紅利指數(shù)100只樣本股中,不是所有股票的股息率都這么高,最近股價快速上漲的長江電力,目前股息率就不到3%。但今年這些股票還是給投資者帶來了不錯的收益,也充分顯示了價值投資的魅力。
中證紅利指數(shù)6月以來的下跌,可能有以下四方面的原因:一是前期漲得多,加上大盤回撤,難免有投資者獲利了結(jié);二是這些股票已經(jīng)陸續(xù)開始分紅,股票通常在除息以后很難馬上填補缺口,容易導(dǎo)致股價順勢調(diào)整;三是對于一些買入不到一年且已經(jīng)有一定獲利的投資者來說,也有紅利分配后賣出所帶來的稅收風(fēng)險;四是二季度實體經(jīng)濟表現(xiàn)一般,金融數(shù)據(jù)也弱于預(yù)期,這也會讓投資者對這些藍(lán)籌股的穩(wěn)定性產(chǎn)生疑慮。
展望下半年,中證紅利指數(shù)是延續(xù)6月份的跌勢,還是走出這波調(diào)整,再度向上運行呢?
從宏觀角度而言,實體經(jīng)濟的明顯活躍還需要時間,各項金融數(shù)據(jù)的改善也需要有更多的條件,因此股市不會馬上出現(xiàn)大的行情,藍(lán)籌股不可能逆勢而動。另外,下半年降息降準(zhǔn)的概率比較大,有助于提高市場的流動性,對藍(lán)籌股是明顯的利好,而降息會進(jìn)一步提高紅利股的市場吸引力。
股票市場的風(fēng)格無非是價值與成長,在投資熱情不高、風(fēng)險偏好比較低的情況下,市場的主流資金很難大量流入成長題材品種,更多的是會選擇穩(wěn)妥的價值類品種。這種局面已經(jīng)延續(xù)了近一年,現(xiàn)在還沒有到能夠完全改變的時候。
因此,中證紅利指數(shù)在6月份的下跌,更多是技術(shù)上的原因,其在下半年還有一定的機會,當(dāng)然漲幅不可能像上半年那么大,但收復(fù)6月份的失地,回升到上半年的高點附近,可能性還是比較大的。當(dāng)然,這種行情未必會在7月展開,畢竟調(diào)整以后也需要整理蓄勢。
“如果交易不了成長,那就交易價值”,這是近期一些投資者反復(fù)提到的一句話,其含義就是在市場缺乏有效沖擊力的題材以及由此帶來的有關(guān)成長的想象空間時,還不如老老實實地投資價值股,只要估值足夠合理,股息率有優(yōu)勢,買這些股票就有希望實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。由此也可以推導(dǎo)出,中證紅利指數(shù)在下半年仍然有走強的機會。