【以文會市】

原本在金融領域里準入門檻較低，行業(yè)也比較接地氣的創(chuàng)投行業(yè)，在從業(yè)人員特征上呈現出新趨勢，那就是高端化、賽道式。

胡學文

前不久，國內頭部創(chuàng)投機構達晨財智喬遷新址。在喬遷儀式上，達晨財智除了常規(guī)的慶祝之外，還額外增加了一個環(huán)節(jié)，整體推高了儀式的“含科量”——達晨博士后創(chuàng)新實踐基地揭牌。

據介紹，這個基地致力于培養(yǎng)中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的高級專業(yè)人才。首批博士后瞄準產業(yè)研究方向，重點包括：人工智能、半導體、智能機器人、新材料、新能源等。要實現的目的有兩個：宏觀層面，為促進行業(yè)發(fā)展提出政策建議；微觀層面，為公司專業(yè)化、賽道式投資和挖掘有價值的投資標的提供研究支持。

應該說，達晨創(chuàng)投在這一塊是有先天優(yōu)勢的，作為一家有著20多年歷史的知名創(chuàng)投機構，有豐富的創(chuàng)投項目投資與退出案例、全國區(qū)域網絡布局深厚、資深投資人眾多等，這些都為博士后開展課題研究以及成果推廣應用提供了良好的科研條件。

創(chuàng)投機構開設博士后工作站或基地，達晨不是第一家。早在2003年，深創(chuàng)投就成立了國內創(chuàng)投行業(yè)第一家博士后工作站，博士后深度參與公司業(yè)務，實現“產學研資”結合。此外，江蘇高投、東方富海等本土諸多知名創(chuàng)投機構也都或早或晚開設了博士后工作站或基地。

青島和蘇州甚至還走得更遠一點，青島有一個博士后平臺協(xié)作聯(lián)盟，由青島諸多家博士后設站（基地）單位和部分創(chuàng)投風投機構聯(lián)合組建。蘇州元禾控股曾聯(lián)合發(fā)起成立博士后創(chuàng)投中心。作為服務省內外博士后創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的開放性平臺，江蘇博士后創(chuàng)投中心主要為全省博士后、博士后設站單位的創(chuàng)新科研項目產業(yè)化提供政策咨詢、創(chuàng)業(yè)輔助、創(chuàng)業(yè)孵化、融資對接等服務，打通博士后科研成果轉移轉化的“最后一公里”。

創(chuàng)投機構紛紛開設博士后工作站或基地已成為行業(yè)現象。歸納分析，主要有以下三點共性原因：

首先是著眼于創(chuàng)投實際工作的需要。當前硬科技投資大行其道，要想在科創(chuàng)領域挖出金疙瘩，首先就得看得懂。硬科技項目往往隱藏在產業(yè)鏈深處，投硬科技首先要懂硬科技，要有能和硬科技企業(yè)家對得上話的投資人。科創(chuàng)領域很多行業(yè)細分領域多、體系復雜，需要實現“產學研資”相結合，才能找到真正有價值的企業(yè)標的。這也是現在創(chuàng)投機構核心競爭力的體現，只有真正前瞻性地看得清行業(yè)發(fā)展趨勢，才可能先人一步布局好項目。創(chuàng)投行業(yè)作為舶來品，在本土發(fā)展時間不算長，經歷了刀耕火種、全民PE等幾個階段以后，越來越回歸到高度專業(yè)化道路上來，靠運氣賺錢、靠制度套利的時代一去不復返，唯有真正沉下心走專業(yè)化路子，才能走得久走得遠。

其次是資本市場制度倒逼使然。尤其是隨著全面注冊制的推行，越來越多的上市公司會登陸資本市場，但上市不等于賺錢，IPO數量上去了，創(chuàng)投的整體估值回報水平有存在走低可能。另外隨著估值回歸理性，小市值公司可能會更多出現，流動性壓力下甚至存在創(chuàng)投機構退出難的問題。要應對這些變化，唯有更加聚焦在硬科技賽道，更發(fā)力挖掘前瞻性明星項目，才有可能賺到企業(yè)成長的大錢。這都倒逼創(chuàng)投機構的出手要朝前走，這個過程就離不開專業(yè)投研水平的大幅提升，并且不是招聘一個兩個的博士問題，而是系統(tǒng)性、成體系地提高機構“含科量”的事。

最后是伴隨創(chuàng)投行業(yè)人才準入門檻和結構變化的需要。隨著市場的發(fā)展、創(chuàng)投行業(yè)的變化，創(chuàng)投業(yè)的人才準入門檻越來越高，在復合型人才的基礎上又呈現出更高階的專業(yè)化、賽道式特征。

本土創(chuàng)投早期的涌入者大多來源于這三種：一是海外歸來，在外資機構里接觸到了這個新興的行業(yè)，然后將風投概念帶回國內并付出實踐，比如沈南鵬、張磊、熊曉鴿等；二是國資體系吃螃蟹，在諸如深圳、蘇州等經濟發(fā)達城市，國資系統(tǒng)率先走出了這一步，催生了深創(chuàng)投、深圳高新投、江蘇高投等本土國資頭部機構；三是民營資本創(chuàng)業(yè)，包括從湖南遠赴深圳發(fā)跡的達晨、從體制內出走自立門戶的同創(chuàng)偉業(yè)、從券商系脫胎出來的基石資本等。上述幾類創(chuàng)投機構早期的主要團隊大多是企業(yè)背景出身，金融、財務、法律從業(yè)經歷也比較有普遍性。隨著后期行業(yè)的發(fā)展，復合型人才越來越常見在創(chuàng)投機構，華為、互聯(lián)網大廠的中堅層一度成為創(chuàng)投行業(yè)的香餑餑。

最新情況表明，原本在金融領域里準入門檻較低，行業(yè)也比較接地氣的創(chuàng)投行業(yè)，在從業(yè)人員特征上呈現出新趨勢，那就是高端化、賽道式。以至于創(chuàng)投圈搶博士已經很是常見，人工智能、生物醫(yī)藥、化學、新材料等理工科類博士更是備受行業(yè)歡迎。

終歸來說，這對中國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展是好事，尤其是隨著全面注冊制這個資本市場改革“牛鼻子”工程的落地實施，多層次資本市場的新生態(tài)體系建設尤其少不了創(chuàng)投這一環(huán)的加強。創(chuàng)投機構發(fā)掘孵化項目的成色水準，就決定著資本市場高質量發(fā)展的底色。越來越多博士、博士后加入到創(chuàng)投行業(yè)中來，行業(yè)“含科量”提升的同時，也收獲更高的“含金量”，如此以來，善莫大焉！

（作者系證券時報記者）

本報專欄文章僅代表作者個人觀點。