ESG理念加速滲透實體經(jīng)濟，作為農(nóng)食系統(tǒng)碳排放的重要來源，乳制品企業(yè)正經(jīng)歷著綠色變革。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，行業(yè)整體在碳排放信息披露和減碳實踐上取得階段性突破：頭部上市乳企的MSCI ESG評級位居行業(yè)前列，其中H股上市公司碳排放信息披露全面細致，A股上市公司碳排放強度降幅超預定目標。

但亮眼數(shù)據(jù)背后，全價值鏈減碳的結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出。范圍三碳排放核算覆蓋率低，包裝回收、供應鏈碳管理等環(huán)節(jié)的技術(shù)標準缺失，制約著行業(yè)向綠色深度轉(zhuǎn)型。值得注意的是，在消費需求波動明顯的背景下，如何將高額的減碳投入轉(zhuǎn)化為品牌溢價，破解ESG沉沒成本難題，已成為乳制品企業(yè)平衡可持續(xù)發(fā)展與經(jīng)營效益的新課題。

專家表示，構(gòu)建覆蓋從飼草種植到終端消費的全生命周期碳管理體系，建立可量化的ESG價值轉(zhuǎn)化機制，是乳企突破當前發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵路徑。

碳排放信披持續(xù)完善

近年來，上市乳企ESG信息披露情況有所改善，披露率逐步提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，按申萬行業(yè)分類（2021年版），9家H股上市乳企均已有ESG報告或可持續(xù)發(fā)展報告披露。A股上市乳企中，陽光乳業(yè)、皇氏集團、貝因美、西部牧業(yè)、均瑤健康、騎士乳業(yè)以及品渥食品尚未披露首份ESG報告或可持續(xù)發(fā)展報告。

總體來看，上市乳企ESG國際評級總體改善。以頭部企業(yè)為例，2024年，伊利股份、蒙牛乳業(yè)的MSCI ESG評級均為AA級，為行業(yè)最高評級。

上市乳企整體ESG評級提升，反映出過去幾年它們在ESG實踐和信息披露方面的進步。從碳排放角度來看，無論是在信息披露方面，還是在減碳實踐方面，不少乳企確實下了功夫。

中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，11家披露了2024年ESG報告或可持續(xù)發(fā)展報告的A股上市乳企中，伊利股份、新乳業(yè)、光明乳業(yè)、三元股份以及一鳴食品均在報告中明確披露了溫室氣體排放總量、溫室氣體直接排放量（范圍一）、溫室氣體間接排放量（范圍二）。

不少乳企碳減排成效顯著。新乳業(yè)2023年發(fā)布了“零碳乳業(yè)”行動計劃，確立了2030年前碳達峰、碳排放強度逐年下降5%的目標。通過綠色能源替代，新乳業(yè)2024年工廠端減排二氧化碳27736噸。莊園牧場連續(xù)三年實現(xiàn)碳排放總量下降，2024年范圍一、范圍二碳排放量較2022年分別降低1.4%、1.3%。

H股上市乳企在碳排放披露方面整體表現(xiàn)好于A股上市乳企。已披露2024年ESG報告或可持續(xù)發(fā)展報告的H股上市乳企普遍披露了溫室氣體排放總量和范圍一、范圍二數(shù)據(jù)，其他間接排放量（范圍三）的披露率較2023年也有所提高。蒙牛乳業(yè)、中國飛鶴、現(xiàn)代牧業(yè)以及澳優(yōu)均明確披露了范圍三數(shù)據(jù)。H股上市乳企范圍三核算范圍主要涵蓋運營、配送、差旅等細化指標。

此外，從2024年度ESG信息披露情況來看，上市乳企碳排放強度的披露質(zhì)量明顯提升。在A股上市乳企中，伊利股份、新乳業(yè)、三元股份和一鳴食品對這一指標進行了披露。H股上市乳企均對碳排放強度進行了披露。

過去幾年，多家乳企發(fā)布了碳減排目標。最新數(shù)據(jù)顯示，部分企業(yè)降低碳排放強度目標完成較好。伊利股份降低碳排放強度目標為2030年單噸產(chǎn)品碳排放強度較2012年減少50%，該目標在2024年已超額完成。2024年新乳業(yè)1千克乳品加工碳排放不高于110克二氧化碳當量，強度相比2021年下降25%。

全鏈減碳仍需發(fā)力

根據(jù)GHG Protocol的劃分，范圍一是核算企業(yè)擁有或控制的排放源產(chǎn)生的直接溫室氣體排放量；范圍二是核算企業(yè)外購電力、蒸汽等產(chǎn)生的間接溫室氣體排放量；范圍三是指包含企業(yè)價值鏈中產(chǎn)生的所有其他間接溫室氣體排放量，計算難度最高。

實際上，從乳企碳排放信息披露情況來看，范圍一、范圍二的披露率提升，顯示出當前乳制品企業(yè)對ESG的理解程度和實踐力度明顯提升。但范圍三信息披露缺位，暴露出當前企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營全價值鏈推進減碳與核算方面還存在短板。

乳制品行業(yè)首個低碳評價技術(shù)規(guī)范標準——《乳制品企業(yè)低碳評價技術(shù)規(guī)范》團體標準日前正式發(fā)布。業(yè)內(nèi)人士認為，在碳排放監(jiān)測核算方面，不同規(guī)模乳企都存在難點，碳足跡來源覆蓋不足、中小乳企體系建設和執(zhí)行不完善等問題長期存在；在可持續(xù)包裝方面，成本高、回收率低、行業(yè)壁壘多等弊病成為企業(yè)核算并降低范圍三指標的阻礙。

H股上市乳企通過ESG報告呈現(xiàn)的全鏈減碳路徑較為完整，尤其在碳排放核算指標和技術(shù)路徑方面表現(xiàn)突出。例如，蒙牛乳業(yè)在其2024年可持續(xù)發(fā)展報告中，明確在低碳牧場、低碳物流等環(huán)節(jié)的數(shù)十種減碳方式，并加以量化。2024年，蒙牛乳業(yè)評估了價值鏈上下游溫室氣體排放源，基于數(shù)據(jù)可得性和排放源的重要性，已著手開展重點類別的范圍三溫室氣體排放核算工作，完成了對現(xiàn)代牧業(yè)、中國圣牧兩個核心原奶供應商的采購原奶碳排放核算工作。

在全鏈減碳方面表現(xiàn)較好的A股上市乳企包括伊利股份、新乳業(yè)等，但尚未有A股上市乳企明確披露范圍三數(shù)據(jù)。新乳業(yè)從飼草種植與加工、牧場養(yǎng)殖、工廠加工、產(chǎn)品運輸、銷售與使用以及生態(tài)碳匯六個方面，細化出20項計算路徑。

伊利股份則更進一步，在可持續(xù)發(fā)展報告中明確2024年已完成范圍三盤查目標，即完成了對全部核心原奶供應商的碳盤查。此外，伊利股份計劃2030年完成對全部核心原輔料供應商的碳盤查，截至2024年末已完成47.2%。在全鏈減碳方面，伊利股份將碳盤查環(huán)節(jié)分為原輔料端、原奶端、直接生產(chǎn)與運營、運輸物流與儲存以及產(chǎn)品廢棄物處置，并在可持續(xù)發(fā)展報告中明確了這些環(huán)節(jié)的碳排放占比。

明確核算范圍是保證碳排放數(shù)據(jù)完整可靠的要求?！疤寂欧藕怂阈枰獦藴?，標準要細化到具體指標、操作方法和對應參數(shù)。在此基礎上，對乳企減碳實踐做比較才有意義。”中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院副院長、中財綠指首席經(jīng)濟學家施懿宸對中國證券報記者表示，交易所發(fā)布指引后，行業(yè)協(xié)會等機構(gòu)又相繼發(fā)布了指南、規(guī)范等標準文件，目的是為市場提供具有公信力的依據(jù)。在此基礎上，還需要第三方機構(gòu)對乳企的碳排放數(shù)據(jù)進行核查，否則數(shù)據(jù)質(zhì)量難以提升。

聚焦提升品牌溢價

通過梳理上市乳企ESG報告或可持續(xù)發(fā)展報告，中國證券報記者注意到，2024年不少頭部乳企面向終端消費者，將ESG實踐成果和關(guān)鍵績效融入品牌戰(zhàn)略，與產(chǎn)品本身進行嫁接。這背后也折射出當前乳制品行業(yè)整體的業(yè)績壓力。

2024年乳制品行業(yè)經(jīng)營面臨挑戰(zhàn)，多數(shù)企業(yè)業(yè)績下滑。以頭部企業(yè)蒙牛乳業(yè)為例，該公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入886.75億元，同比下降10.1%；受貝拉米商譽減值及聯(lián)營公司虧損影響，實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，同比下降97.8%。若剔除貝拉米相關(guān)減值及遞延所得稅影響、現(xiàn)代牧業(yè)商業(yè)減值，公司實際利潤為44億元。

2025年一季度，部分企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)回暖跡象，但行業(yè)競爭依然激烈，原料價格波動、消費需求恢復緩慢等因素仍將影響企業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)。在消費端承壓背景下，如何將ESG實踐帶來的成本轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品溢價、提升動銷水平，成為當前乳制品乃至快消品企業(yè)需要思考的問題。

伊利股份在2024年可持續(xù)發(fā)展報告中將引導綠色消費納入全鏈減碳議程。伊利股份在報告中表示，公司為消費者提供6款碳中和產(chǎn)品和多款減碳產(chǎn)品，進一步為消費者提供多元綠色的產(chǎn)品選擇，助力培養(yǎng)消費者綠色消費習慣。蒙牛乳業(yè)也在報告中表示，2024年公司完成蒂蘭圣雪冰凍奶酪牛乳冰淇淋等多款產(chǎn)品碳中和認證工作。2024年，蒙牛乳業(yè)首款高端特侖蘇沙漠有機夢幻蓋產(chǎn)品取得碳中和認證證書。

然而，將ESG優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為品牌溢價并不容易?！熬涂煜袠I(yè)而言，當前市場還沒有成熟到消費者愿意因企業(yè)ESG做得好而為產(chǎn)品買單，特別是環(huán)境保護實踐還沒有被消費者納入選購產(chǎn)品的考量因素?！憋嬃闲袠I(yè)某A股上市公司高管高宏（化名）對中國證券報記者坦言，該公司ESG國際評級處在行業(yè)領(lǐng)先水平，但ESG方面做得好確實能提升消費端對品牌的好感度。

內(nèi)外兼修是未來乳制品等消費品企業(yè)通過ESG提升經(jīng)濟效益的主要路徑。高宏認為，要發(fā)力讓ESG優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為品牌溢價，快速見效的方式可能是通過精進ESG水平來提升企業(yè)內(nèi)部管理、生產(chǎn)的效能。在全價值鏈減碳過程中，前期可能會因資金投入多帶來成本壓力，但如果每個細節(jié)均能減少不必要的浪費，實現(xiàn)精細化管理，對于企業(yè)降本增效是具有長期價值的。

從合規(guī)到價值創(chuàng)造，企業(yè)需要摸索一套行之有效的打法?！叭橹破菲髽I(yè)已經(jīng)在品牌形象、產(chǎn)品甚至是融資等方面試圖同ESG掛鉤?！笔┸插氛J為，未來該行業(yè)需要從內(nèi)部管理、外部融資、品牌價值和市值管理等多方面，找到ESG實踐與經(jīng)濟效益之間的平衡點。