ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）這顆誕生于2004年的基金“新星”，歷經(jīng)21載，最新總規(guī)模突破4萬(wàn)億元，并完成了從量變向質(zhì)變的躍升，擔(dān)負(fù)起引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市、有效分散資金配置和維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要使命。

站在4萬(wàn)億元規(guī)模新起點(diǎn)，多位受訪基金經(jīng)理認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)重新審視投資管理邏輯尋找突破口，為投資者提供更多的資產(chǎn)配置選項(xiàng)。

多方利好因素支持

2004年12月份，華夏基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華夏基金”）推出了國(guó)內(nèi)首只ETF——上證50ETF，這標(biāo)志著ETF在中國(guó)資本市場(chǎng)的正式誕生。隨著市場(chǎng)環(huán)境的改善和投資者對(duì)ETF認(rèn)識(shí)的加深，2020年10月份，ETF總規(guī)模正式突破1萬(wàn)億元關(guān)口。近年來(lái)，隨著金融科技的加持，智能投顧、量化投資等新興投資方式也逐漸融入ETF市場(chǎng)，ETF規(guī)模進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2023年12月份，ETF總規(guī)模迅速超過(guò)2萬(wàn)億元；2024年9月份，其總規(guī)模突破3萬(wàn)億元關(guān)口；截至今年4月27日，ETF總規(guī)模達(dá)到4.07萬(wàn)億元。

易方達(dá)基金管理有限公司指數(shù)研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理龐亞平向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹說(shuō)，ETF總規(guī)模放量走高、逐級(jí)增長(zhǎng)，同時(shí)產(chǎn)品圖譜也不斷豐富，截至目前，ETF已覆蓋寬基、行業(yè)主題、跨境等不同類別，涵蓋股票、商品、債券、貨幣等不同大類資產(chǎn)。

南方基金管理股份有限公司指數(shù)投資部基金經(jīng)理?xiàng)類饘幐嬖V《證券日?qǐng)?bào)》記者，ETF總規(guī)模迅速增長(zhǎng)是相關(guān)政策持續(xù)支持、長(zhǎng)期配置型資金入市、機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者加大持有的共同結(jié)果。

國(guó)泰基金管理有限公司量化投資部金融工程總監(jiān)、基金經(jīng)理艾小軍向記者補(bǔ)充表示，國(guó)內(nèi)ETF產(chǎn)品不斷擴(kuò)容以及居民資產(chǎn)配置需求不斷增加，ETF產(chǎn)品憑借其資產(chǎn)透明、風(fēng)險(xiǎn)收益特征明顯的優(yōu)勢(shì)，受到越來(lái)越多投資者認(rèn)可。

今年1月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》）指出，持續(xù)加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)指數(shù)供給，不斷豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài)。

“目前，監(jiān)管部門(mén)持續(xù)發(fā)力營(yíng)造更加適配長(zhǎng)期投資的環(huán)境、鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市，將有利于ETF市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展壯大。同時(shí)，未來(lái)隨著居民財(cái)富通過(guò)險(xiǎn)資、社保、投顧等渠道逐步入市，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者占比將進(jìn)一步提升，并將再度增強(qiáng)資本市場(chǎng)的有效性和穩(wěn)定性。”華夏基金數(shù)量投資部高級(jí)副總裁、基金經(jīng)理魯亞運(yùn)向記者表示，中長(zhǎng)期資金入市為ETF發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，同時(shí)，以ETF為代表的指數(shù)基金能夠提升市場(chǎng)有效性、平抑市場(chǎng)波動(dòng)、引導(dǎo)資金合理流向，并助力推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

創(chuàng)新成為發(fā)展關(guān)鍵

當(dāng)前，指數(shù)化投資展現(xiàn)出前所未有的生命力，接下來(lái)，ETF市場(chǎng)的發(fā)展將更加聚焦于產(chǎn)品創(chuàng)新。在龐亞平看來(lái)，創(chuàng)新突破方面包括：一是產(chǎn)品投資標(biāo)的持續(xù)豐富；二是產(chǎn)品形式需要繼續(xù)創(chuàng)新；三是風(fēng)險(xiǎn)管理工具需要持續(xù)豐富，包括股指期貨、ETF期權(quán)等，進(jìn)一步完善ETF生態(tài)圈，吸引更多投資者。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的ETF市場(chǎng)中，低費(fèi)率和平臺(tái)化服務(wù)也是ETF產(chǎn)品主動(dòng)化創(chuàng)新、提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。龐亞平認(rèn)為，降費(fèi)有助于吸引更多投資者關(guān)注指數(shù)投資，了解指數(shù)投資的低成本優(yōu)勢(shì)，并逐步嘗試使用ETF開(kāi)展指數(shù)投資。ETF降費(fèi)是促進(jìn)其滲透率提升的重要途徑之一，一定程度上可以助力ETF行業(yè)高速發(fā)展。同時(shí)，投資者教育與服務(wù)也需進(jìn)一步增強(qiáng)。

與此同時(shí)，站在4萬(wàn)億元新起點(diǎn)，不少基金經(jīng)理開(kāi)始重新審視投資管理邏輯尋找突破口，為投資者提供更多的資產(chǎn)配置選項(xiàng)。

大成基金管理有限公司指數(shù)與期貨投資部基金經(jīng)理劉淼向記者表示，當(dāng)前多數(shù)底層資產(chǎn)投資邏輯已發(fā)生變化，ETF配置需順勢(shì)進(jìn)行調(diào)整。

“未來(lái)看好SmartBeta（聰明貝塔，介于傳統(tǒng)被動(dòng)投資與主動(dòng)投資之間的策略）ETF的發(fā)展。”艾小軍告訴記者，在被動(dòng)投資基礎(chǔ)上，增加主動(dòng)投資的選股邏輯，目的是獲取超額收益、降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又具備規(guī)則透明、風(fēng)格清晰的特點(diǎn)，例如目前受投資者青睞的現(xiàn)金流ETF就是以SmartBeta選股因子做篩選的指數(shù)，優(yōu)選現(xiàn)金流充足的成分股。

談及ETF產(chǎn)品未來(lái)布局方向，劉淼認(rèn)為，權(quán)益資產(chǎn)、核心資產(chǎn)和商品類資產(chǎn)都值得關(guān)注。他表示，權(quán)益資產(chǎn)配置方向以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)變遷為脈絡(luò)，一方面行業(yè)龍頭公司匯聚的ETF將成為投資組合的重要壓艙石，另一方面科技成長(zhǎng)方向的ETF或?qū)殡S科技革命進(jìn)展獲得較好收益。資產(chǎn)配置中可適當(dāng)融入黃金、有色金屬等，通過(guò)較低的相關(guān)性優(yōu)化組合整體波動(dòng)性、分散風(fēng)險(xiǎn)，商品ETF的重要性也在不斷提升。