4月24日，全球最大主權(quán)財(cái)富基金—挪威主權(quán)財(cái)富基金發(fā)布的一季度報(bào)告顯示，公司一季度出現(xiàn)了4150億克朗（約400億美元）的投資虧損，而虧損的原因是其重倉的科技板塊大幅下跌。

科技股拖累 一季度巨虧

報(bào)告顯示，截至2025年3月31日，該基金的整體規(guī)模為18.526萬億克朗，其中，70%投資于股票，27.7%投資于固定收益，1.9%投資于非上市房地產(chǎn)，0.4%投資于非上市可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施。

一季度，該基金整體規(guī)模下降了約1.215萬億克朗。其中，投資虧損4150億克朗，挪威克朗走強(qiáng)導(dǎo)致匯兌損失8790億克朗，政府資金流入780億克朗。

從回報(bào)上看，該基金一季度股票投資回報(bào)率為-1.6%，固定收益投資回報(bào)率為1.6%，非上市房地產(chǎn)投資為2.4%，未上市可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施的回報(bào)率為1.2%。

“本季度受到重大市場波動(dòng)的影響，我們的股權(quán)投資回報(bào)為負(fù)，主要是因?yàn)榭萍夹袠I(yè)的下跌?！痹摶鹗紫瘓?zhí)行官Nicolai Tangen說。

科技股為何下跌？

從公司發(fā)布的2024年年報(bào)看，該基金前八大重倉股均為大型科技股。

挪威主權(quán)財(cái)富基金前十大重倉股（截至2024年12月31日）

從科技巨頭一季度股價(jià)表現(xiàn)上看也確實(shí)讓投資者失望。數(shù)據(jù)顯示，美股科技七巨頭指數(shù)下跌15%。其中，特斯拉下跌35%，英偉達(dá)下跌19%，蘋果下跌11%，微軟下跌10%。亞馬遜下跌13%，谷歌下跌18%，Meta跌幅也有1%。

科技股領(lǐng)跌美國股市有多方面的原因。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，美國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加是重要因素。市場層面，此前美股科技股的持續(xù)上漲積累了較高估值，存在回調(diào)需求。自2024年以來，美股科技股在人工智能熱潮等因素推動(dòng)下大幅上漲，科技“七巨頭”的市值迅速膨脹。然而，過高的估值使得股價(jià)較為脆弱，一旦市場出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，就容易引發(fā)拋售。

政策層面上，美國政府所謂“對等關(guān)稅”政策引發(fā)了市場的高度擔(dān)憂。特朗普宣布對美國主要貿(mào)易伙伴征收關(guān)稅，高盛策略師David Kostin 在報(bào)告中寫道，由于這一政策影響了公司盈利預(yù)測，未來幾個(gè)月美股仍有可能繼續(xù)下跌。

而加拿大皇家銀行資本市場策略師Lorica Vasina認(rèn)為，對于科技 “七巨頭” 而言，它們業(yè)務(wù)廣泛分布于全球，對國際貿(mào)易依賴度較高。例如蘋果公司，其產(chǎn)品在全球多個(gè)國家生產(chǎn)組裝，又銷往世界各地，關(guān)稅政策將增加其生產(chǎn)成本，壓縮利潤空間，同時(shí)也可能面臨部分市場需求下降的風(fēng)險(xiǎn)。特斯拉在全球多地設(shè)有工廠和銷售點(diǎn)，關(guān)稅變動(dòng)會影響其原材料采購成本、產(chǎn)品售價(jià)以及海外市場拓展，進(jìn)而影響公司的盈利能力和市場預(yù)期，導(dǎo)致股價(jià)下跌。

企業(yè)自身業(yè)績與發(fā)展預(yù)期方面，也存在諸多問題。以特斯拉為例，其在多個(gè)關(guān)鍵市場的銷售數(shù)據(jù)不佳，投資者擔(dān)心其盈利能力與其目前的高估值不匹配。特斯拉作為新能源汽車領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，市場對其寄予厚望，但銷售數(shù)據(jù)的不理想打破了部分投資者的樂觀預(yù)期。

校對：陶謙