房地產(chǎn)行業(yè)正在迎來(lái)樂(lè)觀預(yù)期！

今天，令市場(chǎng)意外的一幕發(fā)生。在市場(chǎng)棄之如敝履之際，外圍傳來(lái)看好房地產(chǎn)的信號(hào)。花旗集團(tuán)策略師呼吁投資者增持中國(guó)房地產(chǎn)股，因?yàn)檎咧С趾透玫墓芾韺?shí)踐預(yù)計(jì)將提高該行業(yè)的盈利能力。匯豐控股有限公司分析師也對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的看法變得更加樂(lè)觀，認(rèn)為主要開(kāi)發(fā)商的ROE（股本回報(bào)率）將會(huì)復(fù)蘇，這將帶來(lái)盈利提升。

另外，值得注意的是，近期各地出臺(tái)提振消費(fèi)政策，都將穩(wěn)樓市納入政策框架。中信證券認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)在提振消費(fèi)政策中的重要性，既體現(xiàn)為與住房直接或間接相關(guān)的消費(fèi)，也體現(xiàn)為房?jī)r(jià)財(cái)富效應(yīng)對(duì)居民收入信心和消費(fèi)意愿的重要影響。他們預(yù)計(jì)全國(guó)性政策將在4—5月出臺(tái)，具備較強(qiáng)產(chǎn)品力的開(kāi)發(fā)企業(yè)和持有優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的企業(yè)具備投資價(jià)值。

外圍傳來(lái)利好

房地產(chǎn)可能要被市場(chǎng)重視起來(lái)了。花旗集團(tuán)分析師Griffin Chan和Cindy Li在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三發(fā)布的報(bào)告中寫(xiě)道：“我們認(rèn)為，現(xiàn)在是未來(lái)兩年內(nèi)積累中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的好時(shí)機(jī)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和定價(jià)將持續(xù)改善，ROE也將隨之提高?！?/p>

今年2月份，花旗中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的悲觀情緒有所減弱，理由是政策預(yù)期和銷(xiāo)售企穩(wěn)跡象。分析師表示，在中國(guó)高層敦促官員加大力度培育房地產(chǎn)市場(chǎng)后，他們預(yù)計(jì)4月底的高層會(huì)議將帶來(lái)“積極支持”。雖然4月是新房銷(xiāo)售淡季，但鑒于此前積極的房屋補(bǔ)庫(kù)，6月份的前景樂(lè)觀。

花旗分析師還指出，萬(wàn)科、綠城中國(guó)等公司的高層管理人員變動(dòng)反映了“通過(guò)優(yōu)化管理效率和結(jié)構(gòu)來(lái)加強(qiáng)控制，從而提升股東價(jià)值”。

匯豐控股分析師也對(duì)該行業(yè)的看法變得更加樂(lè)觀，認(rèn)為主要開(kāi)發(fā)商的ROE將會(huì)復(fù)蘇，這將帶來(lái)盈利提升。包括Michelle Kwok在內(nèi)的匯豐銀行分析師在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“低利率、供應(yīng)緊縮和信貸正?；榷喾N因素共同推動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。”

從市場(chǎng)的情況來(lái)看，盡管樂(lè)觀情緒初現(xiàn)，但這個(gè)境況不佳的行業(yè)在經(jīng)歷了多年的低迷之后，仍在努力挽回投資者的注意力。彭博行業(yè)研究的一項(xiàng)中國(guó)開(kāi)發(fā)商股票指數(shù)今年已下跌約10%，表現(xiàn)遜于國(guó)內(nèi)股市基準(zhǔn)滬深300指數(shù)不到4%的跌幅。

另一個(gè)積極信號(hào)

從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，有一個(gè)積極信號(hào)可能也被市場(chǎng)忽略了：近期各地出臺(tái)提振消費(fèi)政策，都將穩(wěn)樓市納入政策框架。

貴州省發(fā)展和改革委員會(huì)4月18日公告的《貴州省提振消費(fèi)實(shí)施方案（征求意見(jiàn)稿）》，提及優(yōu)化房地產(chǎn)市場(chǎng)供給調(diào)控，包括在2025年啟動(dòng)城中村改造3萬(wàn)戶、城市危舊房改造8600套，支持地方國(guó)有企業(yè)收購(gòu)已建成存量商品房用作保障性住房等；青島住建局、財(cái)政局等多部門(mén)發(fā)布《青島市實(shí)施住房“以舊換新”促進(jìn)住房領(lǐng)域消費(fèi)工作方案（試行）》、《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展若干措施的通知》等文件，政策內(nèi)容包含收購(gòu)二手房用作保障房并提供每套3萬(wàn)元的一次性收購(gòu)補(bǔ)助和每年2%的收購(gòu)貸款貼息，以及對(duì)多子女家庭發(fā)放5萬(wàn)元—10萬(wàn)元購(gòu)房補(bǔ)貼等；遼寧、濟(jì)南等各地也將穩(wěn)定住房消費(fèi)作為提振消費(fèi)政策的一環(huán)。

綜合來(lái)看，各地在公積金、置業(yè)資金成本、購(gòu)房補(bǔ)貼等方面，持續(xù)發(fā)力穩(wěn)住房地產(chǎn)市場(chǎng)。

另外，4月16日，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了3月全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)基本情況。數(shù)據(jù)顯示，3月商品房銷(xiāo)售面積在核心城市復(fù)蘇行情的帶動(dòng)下環(huán)比上升，且新房和二手房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲的城市數(shù)量均有所增加，而銷(xiāo)售回暖帶動(dòng)房企運(yùn)營(yíng)端現(xiàn)金流迎來(lái)邊際改善。近期，一線城市及部分熱點(diǎn)二線城市土地市場(chǎng)熱度不減，如南京8宗宅地收金84.57億元，顯示開(kāi)發(fā)商對(duì)優(yōu)質(zhì)地塊仍保持較高熱情。

中信證券認(rèn)為，隨著外部不確定性的增強(qiáng)，擴(kuò)內(nèi)需政策將逐漸加碼，而房地產(chǎn)將是提振消費(fèi)政策框架的重要環(huán)節(jié)，其重要性既體現(xiàn)為與住房直接或間接相關(guān)的消費(fèi)，也體現(xiàn)為房?jī)r(jià)財(cái)富效應(yīng)對(duì)居民收入信心和消費(fèi)意愿的重要影響，預(yù)計(jì)全國(guó)性政策將在4—5月出臺(tái)，具備較強(qiáng)產(chǎn)品力的開(kāi)發(fā)企業(yè)和持有優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的企業(yè)具備投資價(jià)值。

中郵證券認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，地產(chǎn)板塊上漲一般提前于基本面企穩(wěn)，疊加近期地產(chǎn)增量政策預(yù)期較強(qiáng)，在4月底重要會(huì)議及關(guān)鍵措施落地前，地產(chǎn)板塊仍有望實(shí)現(xiàn)超額收益。

排版：王璐璐?????????

校對(duì)：李凌鋒??