“推動(dòng)中藥老字號(hào)企業(yè)加強(qiáng)文化傳承和品牌建設(shè)，培育中國(guó)知名中藥商標(biāo)品牌”，今年3月22日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)文《關(guān)于提升中藥質(zhì)量促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，不僅提及打造知名中藥品牌，且強(qiáng)調(diào)了以中藥質(zhì)量為基礎(chǔ)，通過(guò)傳承創(chuàng)新、合理布局結(jié)構(gòu)、改革體制機(jī)制，推動(dòng)國(guó)內(nèi)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展的決策部署，凸顯了國(guó)家層面對(duì)中醫(yī)藥行業(yè)的高度重視。

在這樣的行業(yè)政策和逆全球化的浪潮下，中醫(yī)藥行業(yè)作為剛性需求明顯、與消費(fèi)高度相關(guān)的行業(yè)，成為了投資者們高度重視的板塊之一。近日，有著上百年傳承的老字號(hào)中醫(yī)藥企業(yè)達(dá)仁堂（600329.SH）于2025年3月31日發(fā)布了2024年年度報(bào)告。細(xì)究公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，不難發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)背后隱藏的增長(zhǎng)前景。

毛利率逆勢(shì)增長(zhǎng)4.17%，現(xiàn)金流再創(chuàng)歷史新高

報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)商業(yè)板塊收入確認(rèn)方式進(jìn)行了調(diào)整。公司將旗下全資子公司的商業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行分離，基于此，交易后按聯(lián)營(yíng)企業(yè)確認(rèn)，不再對(duì)該部分商業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)確認(rèn)收入。

低毛利率的商業(yè)業(yè)務(wù)的分離這一舉措帶來(lái)的顯著成果便是公司整體毛利率的大幅提升。2024年，達(dá)仁堂的綜合毛利率達(dá)到了48.16%，相較于之前有了4.17個(gè)百分點(diǎn)的提升，更是創(chuàng)下了公司有史以來(lái)的最高紀(jì)錄。其中，工業(yè)業(yè)務(wù)毛利率為72.57%，成為支撐公司毛利率增長(zhǎng)的重要力量。

值得一提的是，在中醫(yī)藥行業(yè)整體面臨毛利率下行壓力的大環(huán)境下，達(dá)仁堂憑借自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)。公司憑借速效救心丸和清咽滴丸等核心產(chǎn)品的卓越品質(zhì)以及強(qiáng)大的市場(chǎng)認(rèn)可度為公司毛利率的提升提供了有力支撐。

對(duì)于核心大單品速效救心丸，公司積極加強(qiáng)與科研院所、院士專家團(tuán)隊(duì)合作，以藥品臨床價(jià)值為導(dǎo)向，持續(xù)推進(jìn)大單品的開發(fā)與產(chǎn)品力提升，通過(guò)二次開發(fā)研究工作推進(jìn)速效救心丸在胸痛和急救領(lǐng)域的突破。與此同時(shí)，在2024年消費(fèi)普遍低迷和中成藥集采的背景下，公司核心大單品卻頂住價(jià)格壓力，保持毛利率穩(wěn)定，不僅得益于公司品牌價(jià)值，更源于其充足的現(xiàn)金流。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~9.25億元，同比增長(zhǎng)34.3%，創(chuàng)下公司有史以來(lái)的最高紀(jì)錄。強(qiáng)大的現(xiàn)金流讓公司在面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境和激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，能夠保持戰(zhàn)略定力，從容應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)，進(jìn)一步提升公司的整體實(shí)力和市場(chǎng)影響力。

以“品牌引領(lǐng)”為核心，多維度提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力

在業(yè)務(wù)情況良好、整體逆勢(shì)增長(zhǎng)的背景下，達(dá)仁堂深知品牌價(jià)值轉(zhuǎn)化尚未完全釋放的戰(zhàn)略機(jī)遇。作為中華百年老字號(hào)，公司雖在核心產(chǎn)品力與研發(fā)創(chuàng)新層面處于行業(yè)前列，但在品牌營(yíng)銷能力與終端渠道鋪設(shè)上仍存提升空間。自混改以來(lái)，達(dá)仁堂正加速以“品牌引領(lǐng)”為核心，補(bǔ)齊短板，多維度強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力。

自2022年混改完成并由中新藥業(yè)更名達(dá)仁堂后，公司長(zhǎng)期聚焦“三核九翼”產(chǎn)品戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略布局中，“三核”是以心腦健康產(chǎn)品線、皮膚創(chuàng)面修復(fù)產(chǎn)品、百年老字號(hào)承載的健康養(yǎng)生產(chǎn)品為三個(gè)核心；“九翼”分別為聚焦呼吸、消化、風(fēng)濕骨痛、婦兒、腫瘤等九個(gè)方面的特色品類。“三核九翼”共同構(gòu)成了達(dá)仁堂豐富而多元化的產(chǎn)品體系，實(shí)現(xiàn)了中成藥的全方位、多元化產(chǎn)品布局。

除了在產(chǎn)品戰(zhàn)略上的堅(jiān)定，達(dá)仁堂也從未停止在品牌建設(shè)、品牌推廣與品牌價(jià)值深耕等方面的探索與進(jìn)取。達(dá)仁堂榮獲“2024《大國(guó)品牌》國(guó)牌盛典年度品牌”殊榮，再次彰顯了其在中醫(yī)藥行業(yè)的強(qiáng)大影響力。這一認(rèn)可，既是對(duì)達(dá)仁堂多年來(lái)在中醫(yī)藥領(lǐng)域執(zhí)著堅(jiān)守的肯定，也是對(duì)其傳承創(chuàng)新成果的高度贊譽(yù)。

2025年，達(dá)仁堂堅(jiān)定不移地將“品牌引領(lǐng)”作為核心要?jiǎng)?wù)，通過(guò)持續(xù)發(fā)力營(yíng)銷創(chuàng)新、科研創(chuàng)新、提質(zhì)增效、管理升級(jí)、組織變革、文化聚力這六大關(guān)鍵維度，全方位、深層次地提升品牌的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。在品牌建設(shè)中，公司將會(huì)通過(guò)不斷拓展達(dá)仁堂品牌店以及布局多渠道媒體傳播來(lái)吸引行業(yè)內(nèi)外關(guān)注和認(rèn)可，從而提升品牌知名度，持續(xù)做好中醫(yī)藥文化方面宣傳工作助力品牌形象的全方位升華。

值得一提的是，2025年來(lái)，新零售成為達(dá)仁堂尋求業(yè)務(wù)突破的亮點(diǎn)。今年3月，公司在金蓮蓬大會(huì)上著重提出“B2C+O2O雙輪驅(qū)動(dòng)”新零售戰(zhàn)略，通過(guò)新零售和全渠道融合，打造線上線下聯(lián)動(dòng)的健康消費(fèi)新場(chǎng)景。在隨后的4月，達(dá)仁堂受邀出席烏鎮(zhèn)健康大會(huì)，期間公司通過(guò)舉辦公益活動(dòng)的形式，廣泛傳播中醫(yī)藥文化，進(jìn)一步提升了自身品牌在行業(yè)內(nèi)外的影響力，充分彰顯企業(yè)踐行社會(huì)責(zé)任、推動(dòng)中醫(yī)藥普惠發(fā)展的品牌擔(dān)當(dāng)。

伴隨產(chǎn)業(yè)政策對(duì)中醫(yī)藥的支撐，疊加2025年內(nèi)需消費(fèi)的增長(zhǎng)預(yù)期以及老齡人口結(jié)構(gòu)催化的需求提升，達(dá)仁堂在2025年將迎來(lái)新的發(fā)展契機(jī)。從政策端看，國(guó)家進(jìn)一步明確中央預(yù)算內(nèi)投資將向中醫(yī)藥振興發(fā)展等醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的重大工程傾斜，為達(dá)仁堂在中藥材采購(gòu)、產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、市場(chǎng)拓展等提供了有力政策指引。在內(nèi)需消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期下，大健康領(lǐng)域消費(fèi)需求有望進(jìn)一步釋放。達(dá)仁堂還可利用數(shù)字化營(yíng)銷與新零售渠道拓展，提升品牌影響力與產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，在產(chǎn)業(yè)政策與內(nèi)需消費(fèi)的雙重利好下實(shí)現(xiàn)新的飛躍。（CIS）

校對(duì)：王蔚