在國(guó)家“以舊換新”政策持續(xù)發(fā)力、重卡行業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，中國(guó)重汽（000951.SZ）迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。在近日舉行的2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，中國(guó)重汽董事長(zhǎng)及管理團(tuán)隊(duì)圍繞經(jīng)營(yíng)成果與行業(yè)前景展開(kāi)深度解析，預(yù)計(jì)2025年重卡市場(chǎng)規(guī)模仍有發(fā)展空間。

華泰證券研究表明，中國(guó)重汽穩(wěn)居國(guó)內(nèi)重卡頭部，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、釋放規(guī)模效應(yīng)、持續(xù)降本增效，疊加行業(yè)景氣較好，2025年有望繼續(xù)改善單車盈利，釋放業(yè)績(jī)彈性。

全年實(shí)現(xiàn)量利齊升，提質(zhì)增效成果顯著

年報(bào)顯示，2024年公司整車銷量13.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.3%，增速跑贏重卡行業(yè)。業(yè)績(jī)方面，中國(guó)重汽營(yíng)業(yè)收入為449.3億元，同比增長(zhǎng)6.8%；歸母凈利潤(rùn)為14.8億元，同比增長(zhǎng)37.0%，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收利潤(rùn)雙提升的高質(zhì)量發(fā)展。

根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)重卡銷售90.2萬(wàn)輛，同比下降1.0%。中國(guó)重汽在重卡行業(yè)整體承壓的背景下，歸母凈利潤(rùn)增幅37.0%。究其原因，中國(guó)重汽管理層表示，一是銷量增長(zhǎng)與規(guī)模效應(yīng)，規(guī)模擴(kuò)大攤薄固定成本；二是出口業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，對(duì)公司的營(yíng)業(yè)收入及毛利率起到有力支撐；三是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升了整體的盈利水平；四是成本管控效果顯著。

為更好地提升公司運(yùn)營(yíng)效益及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)重汽加大研發(fā)投入力度，2024年研發(fā)費(fèi)用近8億元，同比增長(zhǎng)35.8%。中國(guó)重汽表示，在研發(fā)方面將繼續(xù)以客戶需求為牽引，打造整車正向研發(fā)、總成零部件協(xié)同研發(fā)的研發(fā)矩陣。推動(dòng)產(chǎn)品更新?lián)Q代，提升產(chǎn)品品質(zhì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司的萊蕪廠區(qū)將繼續(xù)圍繞數(shù)智化轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步提升生產(chǎn)效率，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

海內(nèi)外市場(chǎng)齊發(fā)力，重卡市場(chǎng)景氣有望持續(xù)

對(duì)于2025年重卡行業(yè)的趨勢(shì)，公司預(yù)計(jì)全年重卡行業(yè)規(guī)模在90萬(wàn)輛—100萬(wàn)輛之間。

從內(nèi)需來(lái)看，三部委發(fā)布老舊營(yíng)運(yùn)貨車報(bào)廢更新通知，將政策擴(kuò)圍至天然氣車及國(guó)四及以下車型，在加速老舊車輛的淘汰更新的同時(shí)，對(duì)新能源和天然氣重卡市場(chǎng)起到推動(dòng)作用。華泰證券認(rèn)為，以舊換新政策范圍擴(kuò)大至國(guó)四車與LNG車，有望釋放更多置換需求，疊加新能源車滲透加速，行業(yè)總銷量或超過(guò)百萬(wàn)輛，中國(guó)重汽作為行業(yè)頭部有望繼續(xù)享受量利齊升。

出口市場(chǎng)始終是公司的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)。2024年中國(guó)重汽依托重汽國(guó)際公司完善的海外市場(chǎng)布局體系，產(chǎn)品出口依然保持良好態(tài)勢(shì)。目前，中國(guó)重汽的出口市場(chǎng)以非洲、東南亞、中亞和中東等重點(diǎn)區(qū)域?yàn)橹鳎⒔柚仄麌?guó)際公司對(duì)美洲、澳大利亞和東歐等增量市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)發(fā)，助力公司銷量提升。西南證券表示，憑借集團(tuán)在海外市場(chǎng)的有力布局和品牌積淀，中國(guó)重汽在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力不斷提升，后續(xù)有望有亮眼表現(xiàn)。（齊和寧）

校對(duì)：李凌鋒