10年期美國國債收益率在9日亞洲交易時段，突破4.5%關(guān)口！

美國“對等關(guān)稅”政策，引發(fā)了對沖基金大規(guī)模平倉，導致美國長期國債市場出現(xiàn)持續(xù)多日的大幅拋售。連續(xù)三個交易日里，10年期美國國債收益率從低點最高上升65個基點，并一度突破4.5%大關(guān)。

面對美國“對等關(guān)稅”政策帶來的全球潛在經(jīng)濟增長風險，多個非美經(jīng)濟體已在醞釀或已出臺寬松貨幣政策，以應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)帶來的通縮風險。

突破4.5%

美國長期國債市場正在經(jīng)歷持續(xù)多日的大幅拋售，基準10年期美國國債收益率在9日亞洲交易時段，突破4.5%大關(guān)。本周連續(xù)三個交易日，10年期美國國債收益率從低點最高上升65個基點，并有傳言外國機構(gòu)拋售，引發(fā)市場高度關(guān)注。

統(tǒng)計顯示，4月7日，基準10年期美國國債收益率上漲了多達19個百分點，至4.18%，創(chuàng)下了2022年9月以來的最大單日漲幅。30年期美國國債收益率上漲了20個基點，創(chuàng)下了2020年3月以來的最大漲幅。

此后拋售一直在持續(xù)。到了4月8日，10年期美國國債收益率在隔夜尾盤進一步升至4.29%。30年期美國國債收益率，進一步上漲了15個基點，升至4.76%。

4月9日，10年期美國國債收益率在亞洲交易時段，進一步攀升，在盤中一度突破4.5193%，上升22個基點。30年期美國國債收益率在盤中一舉突破5%大關(guān)，升至5.0218%，創(chuàng)下2023年10月以來最高點。

值得注意的是，美國長期債券收益率攀升，是在標普500指數(shù)連續(xù)4個交易日下跌的背景下發(fā)生的，美國資本市場可謂股債都出現(xiàn)了拋售局面，這一變化引人注目。

美國企業(yè)債券也面臨拋售，利率也在上升。目前，美國BBB投資級公司債券利率已經(jīng)站到5.8%上方。

此外，安碩（iShares）基準債券指數(shù)基金中，美國iShares 7—10年期國債ETF（IEF）下跌1.7%，iShares 20+年國債ETF（TLT）下跌近5%，iShares iBoxx投資級公司債券 ETF（LQD）下跌了3.2%。

美國陷入滯脹風險極大

此次美國國債市場的大幅下跌，反映出對沖基金正在削減杠桿，以及投資者紛紛涌向現(xiàn)金以規(guī)避市場的波動。有報道指出，進行“基差交易”的對沖基金正在大規(guī)模平倉，從而引發(fā)了美國國債的拋售浪潮。

北美知名投行機構(gòu)TD Securities的Gennadiy Goldberg將這一走勢描述為“一切、無處不在、同時發(fā)生”的交易，并指出對沖基金正試圖去杠桿，市場出現(xiàn)了“賣掉一切”的交易。

金融市場的不穩(wěn)定風險，會不會倒逼美聯(lián)儲降息？面對快速上漲的關(guān)稅風險，市場對于美國陷入滯脹的預(yù)估進一步上升，美聯(lián)儲則面臨兩難選擇。評級機構(gòu)惠譽認為這些關(guān)稅顯著提高了美國經(jīng)濟衰退的風險，并因預(yù)期的價格沖擊而限制了美聯(lián)儲進一步降低利率的能力。更劇烈的經(jīng)濟增長放緩將顯著拖累非關(guān)稅收入，并增加支出。

路透社的最新民調(diào)顯示，美國全面加征關(guān)稅的政策引發(fā)民眾廣泛擔憂。高達73%的美國受訪者預(yù)測，未來6個月日常消費品價格將因新關(guān)稅而大幅上漲，僅4%認為價格可能下降。這一結(jié)果顯示，美國關(guān)稅政策已直接觸動普通民眾的錢袋子。

多國寬松政策蓄勢待發(fā)

在美國國債收益率飆升的帶動下，多國國債收益率出現(xiàn)走高。4月9日，日本40年期國債收益率上漲32個基點，至2007年首次發(fā)行以來最高水平。而作為歐元區(qū)基準的德國10年期國債收益率也在前一個交易日上升了17個基點。

盡管市場長債利率上升，但是多個國家已經(jīng)表態(tài)，將把美國關(guān)稅沖擊納入貨幣政策考量，將進一步推出寬松政策。4月9日，印度央行立場從“中性”轉(zhuǎn)為“寬松”，將回購利率下調(diào)25個基點至6%；新西蘭聯(lián)儲宣布將官方隔夜拆款利率(OCR)下調(diào)25個基點至3.50%，這是新西蘭自去年8月以來連續(xù)第五次降息，累計降息幅度達200個基點。

此外，多個非美經(jīng)濟體在考慮轉(zhuǎn)向?qū)捤烧?。當前，歐央行包括多位執(zhí)委在內(nèi)的決策者已經(jīng)集體轉(zhuǎn)向鴿派。ING經(jīng)濟學家強調(diào)，若市場演變?yōu)橄到y(tǒng)性危機，歐洲債券購買、TLTRO等工具將立即啟用。當前階段重點仍是降息，預(yù)計下周將率先下調(diào)25個基點。

日本央行今年1月剛剛歷史性地結(jié)束負利率政策，將基準利率上調(diào)至0.5%，但日本央行行長植田近日暗示后續(xù)加息步伐可能放緩。他解釋稱，此前加息是基于核心通脹穩(wěn)步邁向2%目標的判斷，而現(xiàn)在必須重新權(quán)衡貿(mào)易戰(zhàn)帶來的通縮風險。

目前，中國寬松政策已在路上。市場正密切關(guān)注中國貨幣政策的應(yīng)對之策，央行此前多次提及的“擇機降準降息”。

校對：王朝全?????