4月7日，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32407億美元，較2月末上升134億美元，升幅為0.42%。這是我國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)16個(gè)月站上3.2萬億美元大關(guān)，也是連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比回升。

國(guó)家外匯局表示，2025年3月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、財(cái)政貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體下跌。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，一攬子存量政策和增量政策繼續(xù)發(fā)力顯效，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

多名受訪專家告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在外部環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，外匯儲(chǔ)備充分發(fā)揮了國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用，已經(jīng)幫助我國(guó)成功經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn)，這一次也不會(huì)例外。

例如，匯管研究院副院長(zhǎng)、對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授、國(guó)際金融專家趙慶明告訴記者，我國(guó)外匯儲(chǔ)備長(zhǎng)期以來穩(wěn)定在3萬億美元之上，是全球第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，遠(yuǎn)超排在第二的國(guó)家。如此雄厚的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，將繼續(xù)維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定運(yùn)行，尤其是在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)金融不確定性提高的特殊時(shí)刻，其現(xiàn)實(shí)意義和戰(zhàn)略價(jià)值尤其重要。

黃金儲(chǔ)備方面，央行連續(xù)五個(gè)月增持黃金。同日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年3月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7370萬盎司（約2292.33噸），環(huán)比增加9萬盎司（約2.80噸），2025年2月末為7361萬盎司（約2289.53噸）。

業(yè)內(nèi)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，提升黃金儲(chǔ)備資產(chǎn)占比有利于國(guó)際儲(chǔ)備多元化，實(shí)現(xiàn)保值增值。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟向記者表示，目前黃金儲(chǔ)備在中國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比仍然較低，黃金儲(chǔ)備總量與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量和外匯儲(chǔ)備總量仍不匹配，再考慮到金融安全、儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化等方面的需求，未來還有繼續(xù)增持黃金的空間。另?yè)?jù)中銀國(guó)際證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤此前測(cè)算，2022年11月至2023年9月，中國(guó)增持黃金儲(chǔ)備與國(guó)際金價(jià)（月均）之間為強(qiáng)負(fù)相關(guān)0.751，反映中國(guó)在增持黃金儲(chǔ)備的過程中更加注意逢低買入而不是追高。

外儲(chǔ)“壓艙石”地位不減

趙慶明進(jìn)一步分析，3月份，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額環(huán)比上月增加134億美元，主要是由匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)貢獻(xiàn)而來，背后反映的是我國(guó)良好、健康的國(guó)際收支狀況。

國(guó)家外匯局近日發(fā)布的《2024年中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，2024年，我國(guó)國(guó)際收支保持基本平衡。經(jīng)常賬戶順差4239億美元，與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比為2.2%，繼續(xù)處于合理均衡區(qū)間。2025年以來我國(guó)經(jīng)常賬戶延續(xù)合理規(guī)模順差，外資投資境內(nèi)股票和債券增多，持有人民幣資產(chǎn)意愿增強(qiáng)。外匯管理部門將積極支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，穩(wěn)步擴(kuò)大外匯領(lǐng)域制度型開放，著力防范化解外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)際收支基本平衡。

展望2025年，《報(bào)告》認(rèn)為，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不足，單邊主義、保護(hù)主義加劇，地緣政治局勢(shì)緊張因素較多，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。我國(guó)加快構(gòu)建新發(fā)展格局，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，國(guó)際收支穩(wěn)健運(yùn)行的內(nèi)在基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。2025年以來我國(guó)經(jīng)常賬戶延續(xù)合理規(guī)模順差，外資投資境內(nèi)股票和債券增多，持有人民幣資產(chǎn)意愿增強(qiáng)。外匯管理部門將積極支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，穩(wěn)步擴(kuò)大外匯領(lǐng)域制度型開放，著力防范化解外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)際收支基本平衡。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也告訴記者，匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模較上月末增加134億美元。

數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、財(cái)政貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。貨幣方面，美元匯率指數(shù)（DXY）下跌3.2%至104.2，非美元貨幣總體升值。資產(chǎn)方面，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）下跌0.4%；標(biāo)普500股票指數(shù)下跌5.8%。

溫彬認(rèn)為，當(dāng)前外部不穩(wěn)定不確定性因素顯著增加，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、潛能大，有充足的宏觀調(diào)控儲(chǔ)備工具和政策空間，有利于釋放巨大的內(nèi)需潛力。同時(shí)，隨著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易區(qū)域多元化、貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)以及人民幣資產(chǎn)對(duì)外資吸引力持續(xù)提升，我國(guó)國(guó)際收支將繼續(xù)保持穩(wěn)定，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。

2025年全國(guó)外匯管理工作會(huì)議在部署下一步重點(diǎn)工作時(shí)也表示，加力推進(jìn)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理高質(zhì)量發(fā)展，保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全、流動(dòng)和保值增值。正如央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯局局長(zhǎng)朱鶴新在2024金融街論壇年會(huì)上所言，外匯儲(chǔ)備將繼續(xù)發(fā)揮維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的“壓艙石”作用。我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定，按照市場(chǎng)化原則開展多元分散投資。未來將進(jìn)一步推進(jìn)專業(yè)化投資、科技化運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)治理能力建設(shè)，保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全、流動(dòng)和保值增值。

外匯儲(chǔ)備也是人民幣匯率保持基本穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)支撐。今年以來，央行有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在公開場(chǎng)合多次強(qiáng)調(diào)，央行在應(yīng)對(duì)外部沖擊中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，有信心、有條件、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。例如，今年1月，央行副行長(zhǎng)宣昌能在“中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)上表示，未來一段時(shí)間，外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性和不確定性可能進(jìn)一步上升，但中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，經(jīng)常賬戶保持順差，跨境資本流動(dòng)自主平衡，外匯儲(chǔ)備充足，外匯市場(chǎng)有韌性，為保持人民幣匯率基本穩(wěn)定提供了確定性和有力支撐。

人民幣匯率基本穩(wěn)定仍有保障

據(jù)新華社報(bào)道，4月2日，美國(guó)對(duì)外宣布實(shí)施所謂“對(duì)等關(guān)稅”計(jì)劃，挑起全球范圍貿(mào)易戰(zhàn)，引發(fā)國(guó)際社會(huì)強(qiáng)烈反應(yīng)，包括美國(guó)在內(nèi)的全球金融市場(chǎng)大幅震蕩。中國(guó)在第一時(shí)間堅(jiān)決實(shí)施必要的反制措施，與國(guó)際社會(huì)一道共同反對(duì)美國(guó)關(guān)稅霸凌霸道行為，堅(jiān)決捍衛(wèi)多邊主義和經(jīng)濟(jì)全球化。

4月7日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1980，下調(diào)91點(diǎn)，創(chuàng)2024年12月3日以來新低。截至當(dāng)日上午11點(diǎn)22分，在岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率報(bào)7.3132，離岸人民幣兌美元匯率報(bào)7.3223，雙雙跌破7.3關(guān)口。

外部沖擊之下，應(yīng)該如何看待人民幣匯率的貶值壓力？對(duì)此，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，不必太過擔(dān)憂，特朗普挑起的關(guān)稅沖突將增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，提升美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，加之特朗普關(guān)稅政策對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的沖擊，預(yù)計(jì)美元指數(shù)走勢(shì)偏弱，也將有利于人民幣對(duì)美元匯率持穩(wěn)。再者，中國(guó)央行擁有較為充裕的外匯儲(chǔ)備，并積累了豐富的匯率調(diào)控經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)揮市場(chǎng)決定性作用的同時(shí)，有信心、有條件、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也提到，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，并不意味著人民幣對(duì)美元匯價(jià)要保持基本不變，或固守某個(gè)具體價(jià)位，而是指CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)保持基本穩(wěn)定，并與經(jīng)濟(jì)基本面變化相適應(yīng)。年內(nèi)來看，著眼于有效應(yīng)對(duì)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會(huì)有所提高，但會(huì)持續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。

管濤進(jìn)一步指出，前兩次美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，對(duì)人民幣匯率的影響有限，一季度人民幣對(duì)美元匯率不跌反升。最近這次，由于對(duì)中國(guó)的對(duì)等關(guān)稅措施超出市場(chǎng)預(yù)期，三輪關(guān)稅累計(jì)達(dá)54%，對(duì)人民幣匯率帶來了短期沖擊。但這是匯率對(duì)內(nèi)外部沖擊做出的正常反應(yīng)，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定依然具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

“事實(shí)上，中國(guó)政府對(duì)外部不確定性的挑戰(zhàn)早就未雨綢繆，明確將防范化解外部沖擊列為今年工作的主要目標(biāo)任務(wù)，已部署通過實(shí)施更加積極有為的宏觀政策和進(jìn)一步全面深化改革，打通經(jīng)濟(jì)循環(huán)的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，還特別強(qiáng)調(diào)，要充實(shí)完善政策工具箱，根據(jù)外部影響程度動(dòng)態(tài)調(diào)整政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。”管濤表示。

在管濤看來，去年底政策集中轉(zhuǎn)向以來，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升、信心提振、風(fēng)險(xiǎn)化解、科技賦能等積極因素還在進(jìn)一步積累。并且，中國(guó)有顯著的制度優(yōu)勢(shì)，有超大規(guī)模市場(chǎng)、完備產(chǎn)業(yè)體系、豐富人才人力資源等優(yōu)勢(shì)條件，有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、科學(xué)調(diào)控、上下協(xié)同的有效治理機(jī)制等諸多有利條件。這是中國(guó)有效防范化解各種外部沖擊的底氣所在，也是保持人民幣匯率穩(wěn)定的強(qiáng)大保障。

從高層表態(tài)來看，我國(guó)在應(yīng)對(duì)外部沖擊中已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，這一次也將從容應(yīng)對(duì)。4月6日，人民日?qǐng)?bào)發(fā)布評(píng)論員文章《集中精力辦好自己的事 增強(qiáng)有效應(yīng)對(duì)美關(guān)稅沖擊的信心》。文章指出，未來根據(jù)形勢(shì)需要，降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時(shí)可以出臺(tái)；財(cái)政政策已明確要加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度，財(cái)政赤字、專項(xiàng)債、特別國(guó)債等視情仍有進(jìn)一步擴(kuò)張空間；將以超常規(guī)力度提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)，加快落實(shí)既定政策，并適時(shí)出臺(tái)一批儲(chǔ)備政策；以實(shí)實(shí)在在的政策措施堅(jiān)決穩(wěn)住資本市場(chǎng)，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，相關(guān)預(yù)案政策將陸續(xù)出臺(tái)。