隨著上市公司披露2024年年報，它們控股參股的基金公司經(jīng)營業(yè)績隨之揭曉。

2024年基金年報顯示，在市場震蕩和基金降費的雙重壓力下，公募行業(yè)承壓，大量公司營收下滑。

不過，各家基金公司的悲喜并不相通，2024年基金公司盈利分化明顯。一批頭部基金公司憑借豐富多元的產(chǎn)品線和降本增效策略，實現(xiàn)利潤優(yōu)化和快速發(fā)展，比如易方達(dá)基金、華夏基金、華泰柏瑞基金。

反觀一大批中小型基金公司，因業(yè)務(wù)單一，受基金降費影響，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑。

盡管基金降費帶來2024年全行業(yè)營收業(yè)績的陣痛，但也迫使各家基金公司加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。比如，易方達(dá)、華泰柏瑞、華夏、南方等基金公司“跑馬圈地式”搶占指數(shù)基金和ETF賽道；大量資金涌入債券基金背景下，廣發(fā)基金、工銀瑞信、中銀基金、興業(yè)基金等債基規(guī)?？焖僭鲩L。

“基金行業(yè)分化比較嚴(yán)重，頭部效應(yīng)未來會很明顯，中小型基金公司需憑借差異化競爭尋求持續(xù)發(fā)展?！币晃换鸾?jīng)理說。

全行業(yè)營收普降

截至2024年末，公募基金資產(chǎn)凈值合計32.83萬億元，較年初增長18.93%。

不過，基金產(chǎn)品規(guī)模增長并非齊頭并進(jìn)，2024年公募管理規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重新洗牌：一方面，指數(shù)基金崛起，債券牛市也催生了債基規(guī)?？焖僭鲩L；另一方面，主動權(quán)益基金在市場震蕩下，業(yè)績和規(guī)模承壓。

基金費率改革對2024年全行業(yè)營收造成沖擊?；鸸镜睦麧欀饕獊碜杂诨鸸芾碣M，隨著2023年7月以來費率改革推進(jìn)以及市場震蕩，基金公司2024年全年的管理費有所下降，進(jìn)而影響了基金全行業(yè)的營收業(yè)績。

天相投顧最新數(shù)據(jù)顯示，從基金總管理費來看，隨著降費改革的穩(wěn)步推進(jìn)，2024年年報前十位基金管理人賺取的總管理費與2023年同期相比下降6.54%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，41家基金管理人披露2024年相關(guān)營收數(shù)據(jù)。總體來看，多數(shù)公司營收下滑。

特別是產(chǎn)品以主動權(quán)益類基金為主的基金公司，普遍出現(xiàn)營收與凈利潤雙降。2024年經(jīng)營業(yè)績欠佳的公募機(jī)構(gòu)中，東方紅資管、信達(dá)澳亞基金、中泰資管、交銀施羅德基金、萬家基金等業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中主動權(quán)益類基金占比均較高。

具體來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)計算，2024年末，東方紅資管主動權(quán)益基金（普通股基+混基，下同）占非貨基金比例約六成，中泰資管和信達(dá)澳亞基金的這一數(shù)據(jù)均超過40%，交銀施羅德基金、萬家基金則大約在25%左右。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這幾家公司2024年經(jīng)營業(yè)績下滑，主要受主動權(quán)益基金規(guī)模縮水以及基金降費影響。

事實上，在經(jīng)歷3年的股市震蕩之后，市場上主動權(quán)益基金規(guī)模明顯縮水，不過，2024年“924行情”帶動股市回暖，并推動主動權(quán)益基金凈值上漲，但是“回本殺”下，大量投資人選擇了“越漲越賣”，導(dǎo)致2024年主動權(quán)益基金的規(guī)模持續(xù)萎縮。

一邊是主動權(quán)益基金規(guī)模大幅縮水，另一邊是主動權(quán)益基金2023年開啟降費改革，最終導(dǎo)致大量基金公司2024年經(jīng)營業(yè)績受到?jīng)_擊，尤其是主動權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模占比較高的基金公司，比如東方紅資管、中泰資管、信達(dá)澳亞基金、萬家基金等。

大基金公司的增長利器

總體來看，頭部基金公司憑借更全面的資產(chǎn)工具箱和豐富多元化的產(chǎn)品線布局，在2024年整體經(jīng)營業(yè)績變動幅度不大，除個別公司之外，它們的凈利潤沒有明顯下降，甚至不少大公司在調(diào)整產(chǎn)品線和“降本增效”后，反而出現(xiàn)了利潤增長，比如易方達(dá)、華夏、南方、廣發(fā)、匯添富、華泰柏瑞、大成等基金公司。

其中，易方達(dá)基金由于基金管理規(guī)模大，總管理費連續(xù)3年排名第一。但是，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，其近三年的總管理費也在以10億元級別的規(guī)模逐步下降，2022年總管理費為101.51億元，2023年為92.74億元，2024年為82.18億元。

2024年易方達(dá)基金以全年營收121億元繼續(xù)保持行業(yè)第一的地位，但與第二名華夏基金之間的差距由2023年的51.74億元縮小至2024年的40.78億元。

不過，兩者之間凈利潤的差距卻在擴(kuò)大，由2023年的13.69億元擴(kuò)大至2024年的20.78億元。2024年，易方達(dá)凈利潤同比增長15.32%，華夏基金則為7.20%。這方面來看，易方達(dá)的優(yōu)勢地位在擴(kuò)大。

事實上，基金業(yè)老大和老二選擇了不同路線。

易方達(dá)基金選擇的是一條均衡發(fā)展路線，旗下指數(shù)基金、固收基金、主動權(quán)益基金形成“三足鼎立”之勢。2024年易方達(dá)的債券基金、指數(shù)基金均獲得長足發(fā)展，抵消了主動權(quán)益基金降費和規(guī)模萎縮帶來的沖擊。

而華夏基金業(yè)績增長主要得益于ETF業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長。華夏基金2024年實現(xiàn)營業(yè)收入80.31億元，凈利潤為21.58億元，同比分別增長9.61%、7.20%，營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)增長。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年底，華夏基金的管理規(guī)模達(dá)1.70萬億元，較2023年年底大幅增加36%。其中，華夏基金旗下ETF規(guī)模為6586億元，行業(yè)排名第一，較2023年年底增幅近六成。同時，華夏基金旗下指數(shù)基金規(guī)模也由2023年底的4455億元增長至2024年底的7070億元，同比也增長近六成。

事實上，指數(shù)基金的爆發(fā)式增長成為大基金公司穿越2024年震蕩市的利器之一。

多家基金公司的指數(shù)基金規(guī)模已占公司非貨規(guī)模50%以上，包括易方達(dá)、華夏、南方、華泰柏瑞、華寶基金等，尤其是華泰柏瑞基金，指數(shù)基金規(guī)模已占公司非貨規(guī)模85.53%。其中，僅華泰柏瑞滬深300ETF的規(guī)模在去年底就達(dá)到3596億元，以此計算，該基金一年管理費超5億元。

不過，2024年，對基金公司規(guī)模貢獻(xiàn)最大的還是債基。

以廣發(fā)基金為例，2024年營收72.6億元，同比下降5.0%；凈利潤20億元，同比增長2.6%。

廣發(fā)基金并非個案，以興業(yè)基金為例，2024年非貨基金管理規(guī)模2222億元，較上年末增長15%，增量全部來自債券基金貢獻(xiàn)的302億元。

值得關(guān)注的是，不少基金公司在降費和市場震蕩雙重影響下，“增規(guī)模不增收入”。比如，盡管廣發(fā)基金管理的公募基金規(guī)模2024年增長近20%，但管理費收入?yún)s減少約一成。

部分頭部基金公司在2024年交出不錯的成績單。比如，南方基金營業(yè)收入75.23億元，同比增長11.59%；凈利潤23.51億元，同比增長16.89%。

也有頭部基金公司2024年凈利潤下滑，比如，招商基金下滑5.9%，富國基金下降3.47%，主要是受累于主動權(quán)益類基金縮水。

中小基金公司的突圍之路

2024年，多數(shù)中小型基金公司經(jīng)營業(yè)績下滑較嚴(yán)重。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原因是中小型基金公司業(yè)務(wù)單一，它們主要布局債基或主動權(quán)益基金，因此受市場沖擊和基金降費影響較大。

2024年，主動權(quán)益基金一邊遭遇規(guī)模下降，一邊遭遇降費，大量中小型基金公司凈利潤下滑，尤其是主動權(quán)益業(yè)務(wù)布局較多的基金公司。

不過，各家中小基金公司面對的具體情況也不盡相同。

有的經(jīng)營業(yè)績降幅明顯。比如，中郵基金2024年公司的凈利潤為599萬元，較2023年的7128萬元大幅下降，降幅約93%，主因是子公司首譽(yù)光控全年虧損5368萬元。

也有的公司憑借降本增效等策略實現(xiàn)逆襲。比如，紅塔紅土基金在2024年實現(xiàn)了扭虧為盈。紅塔紅土基金總資產(chǎn)7.4億元，凈資產(chǎn)5.43億元，實現(xiàn)營業(yè)收入7318.13萬元，凈利潤176.51萬元。這主要得益于基金公司的內(nèi)部管理變革，通過精簡機(jī)構(gòu)、規(guī)范管理等降本增效措施，穩(wěn)定公司經(jīng)營基本盤。

也有中小型基金公司選擇差異化路線。比如，中金基金2024年的凈利潤同比增加約170%。2024年末，中金基金管理公募基金規(guī)模約2073億元，同比增長近六成。該公司選擇大力發(fā)展REITs業(yè)務(wù)。

展望未來，信達(dá)澳亞基金表示，此前持續(xù)推動固收+、貨幣、量化布局。未來，還將堅定推進(jìn)“第二增長曲線”戰(zhàn)略，將“固收”及“固收+”業(yè)務(wù)線打造成繼權(quán)益業(yè)務(wù)后的另一業(yè)務(wù)支柱，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

對于2024年基金經(jīng)營業(yè)績，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“現(xiàn)在基金行業(yè)的頭部效應(yīng)非常明顯，行業(yè)龍頭公司產(chǎn)品類型比較豐富，抗風(fēng)險能力比較強(qiáng)，所以收入和利潤增長都不錯，但是中小基金則產(chǎn)品比較單一，或者是產(chǎn)品總規(guī)模比較小，所以去年中小基金公司規(guī)模出現(xiàn)下降，加上降管理費等原因，使得中小基金公司相對比較困難?！?/p>

楊德龍認(rèn)為，中小基金想突圍需要不斷地提升品牌的知名度和美譽(yù)度，以及提高基金產(chǎn)品的業(yè)績，通過靈活的機(jī)制來吸引更多優(yōu)秀的人才加盟，并通過回饋投資者來獲得好的回報。

對此，格上基金研究員托合江表示，公募行業(yè)未來會維持頭部效應(yīng)顯著的格局，而中小型基金公司需憑借差異化競爭尋求持續(xù)發(fā)展。

他建議，基金公司根據(jù)自身優(yōu)勢制定差異化戰(zhàn)略，避免同質(zhì)化競爭。比如，可通過產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新等方式，提升市場競爭力；重視基民投顧服務(wù)和投資體驗，增強(qiáng)投資者的滿意度和忠誠度。