險(xiǎn)資掃貨不停步！

港交所披露易最新信息顯示，平安人壽于3月13日增持607.75萬(wàn)股招商銀行H股股份之后，于當(dāng)日達(dá)到該行H股股本的10%，根據(jù)香港市場(chǎng)規(guī)則，觸發(fā)舉牌。

在此之前，平安人壽曾在1月10日舉牌招行H股，所持該行H股數(shù)量占該行H股總數(shù)突破5%。這意味著，平安人壽在兩個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)即二度舉牌招行H股。

截至目前，2025年已有10家上市公司被險(xiǎn)資舉牌，包括5家銀行，招行則是唯一一家被二度舉牌的上市銀行。

再度舉牌招商銀行

據(jù)披露易信息，早在1月10日，平安人壽就舉牌過(guò)招行H股，所持該行H股數(shù)量當(dāng)時(shí)就達(dá)到該行H股股本的5%。

到3月13日，平安人壽又耗資近3億港元，在場(chǎng)內(nèi)增持606.75萬(wàn)股招行H股，持股占比突破該行H股總數(shù)的10%，構(gòu)成二度舉牌。

以此計(jì)算，1月10日至3月13日，平安人壽合計(jì)增持近2.34億股招行H股。以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)，其間合計(jì)耗資約105億港元。

截至3月13日，平安人壽持有約4.62億股招行H股，占該行總股本的1.76%，最新持倉(cāng)市值超過(guò)230億港元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月18日收盤(pán)，招行A股、H股股價(jià)年內(nèi)漲幅分別達(dá)14.9%、26.4%，居A股上市銀行第一、H股上市銀行第一。

根據(jù)安排，招行將于3月25日晚間披露2024年度報(bào)告。在此之前，該行已于1月中旬發(fā)布過(guò)業(yè)績(jī)快報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，去年招行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3375.4億元、同比微降0.5%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.2%至1483.9億元。兩項(xiàng)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^去年前三季度均有所改善，其中凈利潤(rùn)增速回正。

值得一提的是，該行去年非息收入同比增長(zhǎng)1.5%，環(huán)比前三季度明顯回升。其中，去年第四季度單季度非息收入同比增長(zhǎng)16.6%。

截至去年末，招行總資產(chǎn)達(dá)12.15萬(wàn)億元，較去年初增長(zhǎng)10.2%。其中，貸款總額較去年初增長(zhǎng)5.8%；不良貸款率則持平于0.95%。

招行副行長(zhǎng)彭家文曾在去年三季度業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，預(yù)計(jì)2025年整體的社融和貸款增速高于2024年，所以招行的貸款增速也應(yīng)該是好于2024年。

“另外，招行將繼續(xù)保持零售貸款較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，持續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)。”彭家文稱(chēng)。

舉牌潮起

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，2025年已有10家上市公司被險(xiǎn)資舉牌，包括5家銀行，招行則是唯一一家被二度舉牌的上市銀行。具體來(lái)看：

1月8日，平安人壽所持郵儲(chǔ)銀行H股數(shù)量突破該行H股股本的5%，觸發(fā)舉牌。到3月10日，其持股占比已突破8%，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，其間增持合計(jì)耗資超過(guò)30億港元。

1月10日，平安人壽所持招行H股數(shù)量突破該行H股股本的5%，觸發(fā)舉牌。到3月13日，其持股占比已突破10%，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，其間增持合計(jì)耗資約105億港元。

2月17日，平安人壽所持農(nóng)行H股數(shù)量突破該行H股股本的5%，觸發(fā)舉牌。到3月13日，其持股占比已突破8%，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，其間增持合計(jì)耗資約45億港元。

更早之前，平安人壽在去年12月20日舉牌工商銀行H股，所持該行H股數(shù)量占該行H股總數(shù)突破15%。而到今年2月12日，其持股占比已突破17%，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，其間增持合計(jì)耗資近百億港元。

平安集團(tuán)還在去年12月18日增持6770.3萬(wàn)股建行H股，增持后持有120.39億股建行H股股份，占該行H股總數(shù)突破5%。其中，平安人壽直接持有112.24億股建行H股，距離5%的舉牌線(xiàn)僅一步之遙。

新華保險(xiǎn)則在今年1月24日通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購(gòu)澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款為43.17億元。此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅氯A保險(xiǎn)將持有該行5.87%股權(quán)。

此外，3月12日，瑞眾保險(xiǎn)在場(chǎng)內(nèi)增持300萬(wàn)股中信銀行H股股份，增持完成后以“實(shí)益擁有人”身份持有7.44億股中信銀行H股股份，占該行H股股本突破5%，觸發(fā)舉牌。

持續(xù)增配

2024年初以來(lái)，險(xiǎn)資明顯加大增持及舉牌銀行股力度，今年以來(lái)舉牌腳步進(jìn)一步加速。

招商證券銀行業(yè)首席分析師王先爽在研報(bào)中表示，銀行盈利和分紅穩(wěn)定，股息率高，契合保險(xiǎn)投資需求。

據(jù)其統(tǒng)計(jì)，截至3月14日，A股上市銀行平均動(dòng)態(tài)股息率為4.59%，港股上市銀行平均動(dòng)態(tài)股息率為5.69%，相對(duì)于目前2%以下的國(guó)債收益率，投資價(jià)值凸顯。

此外，若保險(xiǎn)公司投資銀行股計(jì)入FVOCI賬戶(hù)，將股利收入計(jì)入當(dāng)期損益，其他利得或損失計(jì)入其他綜合收益，股價(jià)波動(dòng)并不會(huì)直接反映在當(dāng)期利潤(rùn)表中。

王先爽預(yù)計(jì)，隨著保險(xiǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，政策鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市，疊加公司法修訂取消監(jiān)事會(huì)契機(jī)，保險(xiǎn)舉牌銀行股有望迎來(lái)新格局。

興業(yè)證券銀行業(yè)首席分析師陳紹興團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，展望后續(xù)，保險(xiǎn)資金有望持續(xù)增配銀行：

一方面，長(zhǎng)端利率中樞下行+存量高收益資產(chǎn)逐步到期，保險(xiǎn)公司面臨較大的資產(chǎn)再配置壓力。

“銀行股高股息+長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅回報(bào)對(duì)市場(chǎng)資金的吸引力明顯提升，當(dāng)前國(guó)有五大行A股平均股息率在4.7%左右，相較于十年期國(guó)債收益率仍有290bp（基點(diǎn)）左右溢價(jià)，長(zhǎng)期配置價(jià)值仍然較高。”

另一方面，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則全面實(shí)施的背景下，險(xiǎn)資更傾向于增配FVOCI高股息資產(chǎn)+權(quán)益法核算下的長(zhǎng)期股權(quán)投資，降低利潤(rùn)波動(dòng)。

陳紹興團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，新準(zhǔn)則下，增配FVOCI高股息資產(chǎn)在降低當(dāng)期投資收益波動(dòng)的同時(shí)，還可以獲得高股利，是今后險(xiǎn)企權(quán)益投資的重要方向之一。

此外，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的舉牌力度，提升權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資配比，既是穩(wěn)定利潤(rùn)表+增厚投資收益的選擇，也是積極順應(yīng)保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金入市的政策導(dǎo)向。

校對(duì)：廖勝超