3月14日晚，凱盛新材(301069)披露2024年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.28億元，同比下降5.97%，凈利潤(rùn)5598.73萬(wàn)元，同比下降64.56%，扣非凈利潤(rùn)2951.59萬(wàn)元，同比降幅達(dá)80.56%。值得注意的是，第三、四季度該公司扣非凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，共計(jì)虧損1257萬(wàn)元。公司利潤(rùn)分配預(yù)案擬每10股派0.5元，股息率約0.3%。

資料顯示，凱盛新材主要從事精細(xì)化工產(chǎn)品及新型高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括無(wú)機(jī)化學(xué)品（包括氯化亞砜及硫酰氯）、羧基氯化物（包括芳綸聚合單體、 對(duì)硝基苯甲酰氯、氯乙酰氯等）、羥基氯化物（包括氯醚等）和聚醚酮酮（PEKK）等。

業(yè)績(jī)?cè)庥鲋貏?chuàng)背后，是凱盛新材主營(yíng)產(chǎn)品氯化亞砜等產(chǎn)品陷入行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)漩渦，全年呈現(xiàn)價(jià)格下滑趨勢(shì)。據(jù)了解，由于下游領(lǐng)域需求疲軟，疊加行業(yè)新增產(chǎn)能釋放，氯化亞砜、氯乙酰氯等產(chǎn)品需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，在原材料價(jià)格和需求的共同作用下，氯化亞砜產(chǎn)品售價(jià)處于歷史低位。同時(shí)，在原材料價(jià)格波動(dòng)、芳綸行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的價(jià)格下降等因素影響下，芳綸聚合單體產(chǎn)品利潤(rùn)空間亦被壓縮。

與此同時(shí)，凱盛新材成本剛性攀升，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司固定資產(chǎn)折舊一項(xiàng)，本期金額為1.12億元，同比增加約35%；財(cái)務(wù)費(fèi)用本期新增2391萬(wàn)元，公司解釋為主要是可轉(zhuǎn)換公司債券利息費(fèi)用增加所致。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品量?jī)r(jià)雙降，并疊加固定資產(chǎn)折舊攤銷及可轉(zhuǎn)債募集資金利息攤銷費(fèi)用影響，造成了凱盛新材營(yíng)收和利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)凱盛新材毛利率連年下滑，從2022年的39.43%持續(xù)降至2024年的22.98%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率跌至3.39%，而這一數(shù)值在凱盛新材2021年上市時(shí)還能達(dá)到20.04%，此后則持續(xù)下降。

2024年年報(bào)數(shù)據(jù)中，表現(xiàn)較為亮眼的是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額一項(xiàng)，同比激增683%至5172萬(wàn)元。對(duì)此，凱盛新材的解釋為，“主要系子公司收到增值稅留抵退稅4292.49萬(wàn)元所致。”值得注意的是，2024年末公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額為1.40億元，同比增加61.48%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8.21次，較2023年的12.28次進(jìn)一步下降。

值得一提的是，凱盛新材氣相二氧化硫連續(xù)化工藝制備氯化亞砜屬于生態(tài)環(huán)境部《“高污染、高風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品名錄》,同時(shí)作為高耗能化工企業(yè)，環(huán)保政策加碼帶來(lái)的停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也尤為引起行業(yè)及市場(chǎng)關(guān)注。

凱盛新材也在年報(bào)中坦言，一方面公司需要增加購(gòu)置環(huán)保設(shè)備、加大環(huán)保技術(shù)工藝研發(fā)投入或采取其他環(huán)保措施，以滿足監(jiān)管部門對(duì)環(huán)保的要求，這將導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)成本增加，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?。另一方面，隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，“三廢”排放量可能相應(yīng)增加，將導(dǎo)致公司環(huán)保壓力增加，如公司的環(huán)保治理、“三廢”排放不能滿足監(jiān)管要求，將面臨行政處罰、停產(chǎn)整改等監(jiān)管措施，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

盤面上看，截至3月14日，凱盛新材最新股價(jià)為16.66元/股，總市值70.1億元，滾動(dòng)市盈率為125.17倍，其所屬化學(xué)原料行業(yè)平均市盈率為39.24倍，已超出行業(yè)均值2.3倍。通常而言，高市盈率可能意味著市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)的期待，對(duì)于凱盛新材而言，是市場(chǎng)對(duì)其新材料業(yè)務(wù)（如PEKK、芳綸單體）的高成長(zhǎng)預(yù)期。

此前，凱盛新材在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司生產(chǎn)的PEKK產(chǎn)品屬于特種高分子材料，具有耐高溫、耐化學(xué)藥品腐蝕、耐摩、輕量化等特性，與機(jī)器人領(lǐng)域?qū)Σ牧陷p量化、高強(qiáng)度、高精度等要求基本契合。

對(duì)于該產(chǎn)品，凱盛新材在2025年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中提到，將加速推進(jìn)PEKK等新材料產(chǎn)品的應(yīng)用開發(fā)和市場(chǎng)推廣，此外年報(bào)中并未披露具體營(yíng)收數(shù)據(jù)。