【導(dǎo)讀】2025年以來(lái)公募定增獲配逾35億元，目前浮盈比例超20%

中國(guó)基金報(bào)記者 張燕北

近期，A股定增市場(chǎng)迎來(lái)顯著回暖趨勢(shì)，公募參與上市公司定增也獲得不錯(cuò)的收益。統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，公募機(jī)構(gòu)參與定增年內(nèi)均實(shí)現(xiàn)了浮盈。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，A股并購(gòu)重組日趨活躍，正成為市場(chǎng)重要主題。定增市場(chǎng)投資者有機(jī)會(huì)分享優(yōu)質(zhì)并購(gòu)重組帶來(lái)的估值與投資價(jià)值提升的紅利，但關(guān)鍵在于深入研究產(chǎn)業(yè)鏈、精細(xì)篩選項(xiàng)目。

年內(nèi)公募定增獲配逾35億元

浮盈比例超20%

今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者積極參與定增項(xiàng)目，部分基金公司在定增市場(chǎng)中活躍度較高。

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，按定增上市日統(tǒng)計(jì)，截至2025年3月5日，今年以來(lái)共有8家公募機(jī)構(gòu)參與10家A股上市公司定增，合計(jì)獲配金額達(dá)35.79億元，按2025年3月5日收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)浮盈金額達(dá)8.49億元，浮盈比例達(dá)23.72%。

具體而言，從上市公司角度看，今年以來(lái)公募機(jī)構(gòu)參與定增的10家A股公司中，按2025年3月5日收盤價(jià)計(jì)算，目前均實(shí)現(xiàn)了浮盈，其中威騰電氣目前浮盈比例高達(dá)88.89%，參與該公司定增的有財(cái)通基金和諾德基金2家公募機(jī)構(gòu)。

其次容大感光目前浮盈比例達(dá)78.09%，參與該公司定增的僅諾德基金一家公募機(jī)構(gòu)；再次是綠的諧波目前浮盈比例為66.67%，參與該公司定增的有財(cái)通基金、諾德基金、易米基金和招商基金4家公募機(jī)構(gòu)。

從公募機(jī)構(gòu)定增獲配金額來(lái)看，昊華科技定增最受公募機(jī)構(gòu)青睞，共有財(cái)通基金、大成基金和諾德基金3家公募機(jī)構(gòu)參與到該公司定增，合計(jì)獲配金額達(dá)16.28億元。

值得注意的是，2025年參與A股公司定增的8家公募機(jī)構(gòu)，目前均實(shí)現(xiàn)浮盈。按2025年3月5日收盤價(jià)計(jì)算，易米基金和招商基金參與定增目前浮盈比例均為66.67%居首，這2家公募機(jī)構(gòu)2025年以來(lái)均僅參與到綠的諧波這一家A股公司定增，分別獲配金額為0.15億元和1.50億元。

此外，財(cái)通基金、華夏基金、諾德基金等3家公募機(jī)構(gòu)，2025年以來(lái)參與定增目前浮盈比例均超20%。

多因素推動(dòng)定增市場(chǎng)回暖??

對(duì)此，深圳一位公募人士表示，公募參與上市公司定增獲得不錯(cuò)的收益，主要是由于A股定增市場(chǎng)迎來(lái)回暖趨勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露預(yù)案日統(tǒng)計(jì)，截至3月5日，今年以來(lái)有超40家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案，同比增長(zhǎng)三成左右。從年內(nèi)發(fā)布定增預(yù)案的上市公司來(lái)看，定增項(xiàng)目主要聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力方向，化工、汽車與零配件、硬件設(shè)備行業(yè)定增預(yù)案較多。

今年定增市場(chǎng)回暖主要源于政策支持和行情推動(dòng)兩方面因素。一方面，政策利好持續(xù)釋放，1月多部門聯(lián)合印發(fā)的方案允許公募基金等機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增；此外，今年股市行情升溫也進(jìn)一步推動(dòng)了定增市場(chǎng)回暖，隨著投資者信心恢復(fù)，定增的吸引力不斷提升。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，自2024年四季度以來(lái)，定增市場(chǎng)便已出現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露預(yù)案日統(tǒng)計(jì)，當(dāng)季共有109家上市公司發(fā)布定增預(yù)案，同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

圍繞并購(gòu)重組大時(shí)代下的定增投資機(jī)遇，財(cái)通基金分析稱，2024年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購(gòu)六條”，地方層面看，自2024年底至今，上海、天津等多地也相繼出臺(tái)了一系列支持企業(yè)并購(gòu)重組的政策舉措。政策發(fā)布明顯地活躍了市場(chǎng)，從近幾個(gè)月發(fā)布的并購(gòu)重組事項(xiàng)看，有并購(gòu)重組需求的上市公司正在迅速行動(dòng)起來(lái)。

總體來(lái)看，2024年9月以來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)呈現(xiàn)以下幾個(gè)新趨勢(shì)：一是政策環(huán)境持續(xù)寬松；二是并購(gòu)重組活躍度持續(xù)提升；三是并購(gòu)熱點(diǎn)向科技與高端制造集中。其中，集成電路、人工智能、高端裝備、生物醫(yī)藥等行業(yè)成為并購(gòu)熱點(diǎn)，公用事業(yè)、機(jī)械設(shè)備等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

易米基金則提示道，一方面，近期投資的定增項(xiàng)目還沒(méi)有完成退出，市場(chǎng)有波動(dòng)性，最終的收益還要看退出后的表現(xiàn)。

另一方面，定增投資一直是一種滿足產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求方向的重要中長(zhǎng)期投資方式，不同于二級(jí)市場(chǎng)股東之間的交易行為，定增投資的資金進(jìn)入上市公司，是金融直接支持實(shí)體產(chǎn)業(yè)的重要渠道，投資者可以真正分享優(yōu)質(zhì)上市公司發(fā)展的紅利。不同類別的上市公司獲得資金后對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)速度和效率也不同，需要深度研究。

定增市場(chǎng)有望保持回暖態(tài)勢(shì)

公募青睞細(xì)分領(lǐng)域龍頭

展望未來(lái)，公募業(yè)內(nèi)認(rèn)為定增市場(chǎng)有望保持回暖態(tài)勢(shì)。

財(cái)通基金指出，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化為投資人提供了更好的參與環(huán)境，無(wú)論是一級(jí)半還是二級(jí)交易都有了更多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目供給。重組配套融資項(xiàng)目也伴隨并購(gòu)的活躍不斷涌現(xiàn)，定增投資也擁抱著巨大的機(jī)遇。定增市場(chǎng)投資人可以通過(guò)配套融資參與到優(yōu)質(zhì)并購(gòu)交易中，過(guò)往稀缺的交易機(jī)會(huì)有望更多地呈現(xiàn)給市場(chǎng)，對(duì)一、二級(jí)市場(chǎng)投資者均具備較大的吸引力。

業(yè)內(nèi)表示，定增市場(chǎng)將更加聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，市場(chǎng)資源將進(jìn)一步向芯片、智能制造、新能源新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)聚集。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者將成為定增市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，推動(dòng)市場(chǎng)走向成熟穩(wěn)定。

并購(gòu)重組配套融資類型的定增項(xiàng)目將成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步提升定增市場(chǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)模。政府也將繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)引導(dǎo)政策，鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市和并購(gòu)重組，推動(dòng)定增市場(chǎng)的發(fā)展。

作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，公募參與定增，不僅能為上市公司提供更豐富的資金來(lái)源，也有助于進(jìn)一步提升定增市場(chǎng)的活躍度。

易米基金表示，在合適的市場(chǎng)條件和政策背景下進(jìn)行定增投資一直是一個(gè)有效的策略，但收益方差較大，并不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于產(chǎn)業(yè)鏈深度研究和對(duì)項(xiàng)目的精細(xì)化篩選。

談及具體參與標(biāo)的的選擇，易米基金表示，基于產(chǎn)品投資策略以及對(duì)市場(chǎng)的持續(xù)跟蹤和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，優(yōu)選以下特征的標(biāo)的：其一，深度價(jià)值挖掘與景氣度前瞻研判相結(jié)合，處于關(guān)鍵行業(yè)且技術(shù)壁壘持續(xù)夯實(shí)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭；其二，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善與估值修復(fù)形成共振，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)公司。