《哪吒2》票房突破120億元，持續(xù)創(chuàng)出新高。

2月17日，A股市場(chǎng)中，光線傳媒、絲路視覺(jué)、萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視等個(gè)股紛紛下跌。其中，光線傳媒上演“準(zhǔn)天地板”后大跌14.6%，萬(wàn)達(dá)電影和橫店影視雙雙跌停。這背后均指向一個(gè)市場(chǎng)焦點(diǎn)問(wèn)題：百億票房是行情終點(diǎn)還是起點(diǎn)？《哪吒2》帶來(lái)的階段性行情是否仍在？

從券商中國(guó)記者梳理來(lái)看，這波傳媒影視行情，最早在去年三季度就已有基金重倉(cāng)相關(guān)標(biāo)的。公募觀點(diǎn)認(rèn)為，在浮盈資金獲利壓力下，傳媒影視板塊短期或存在一定波動(dòng)，但中長(zhǎng)期邏輯可能仍會(huì)存在?；鸨拇汗?jié)檔也再次驗(yàn)證優(yōu)質(zhì)供給下觀影需求旺盛，重磅新片不斷定檔有望推動(dòng)觀眾觀影意愿回升，疊加消費(fèi)補(bǔ)貼等政策支持，或驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)電影票房持續(xù)回暖及電影產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)修復(fù)。

光線傳媒上演“準(zhǔn)天地板”

2月17日早間，光線傳媒高開(kāi)高走，迅速觸達(dá)漲停，但很快跳水下跌，一度逼近跌停，上演“準(zhǔn)天地板”。隨后，光線傳媒震蕩走低，截至2月17日收盤當(dāng)天大跌14.6%。此外，絲路視覺(jué)2月17日下跌1.78%。橫店影視、萬(wàn)達(dá)電影則在2月17日雙雙跌停。

上述標(biāo)的所指向的是，近期備受關(guān)注的影視行業(yè)消費(fèi)動(dòng)態(tài)。特別是，蛇年賀歲片《哪吒之魔童鬧?！罚ㄏ路Q《哪吒2》）票房在突破百億后持續(xù)走高，牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日，影片《哪吒2》總票房（含預(yù)售）突破120億元。

作為《哪吒2》的主出品方光線傳媒，近期以來(lái)直接受益于影片的高票房表現(xiàn)，股價(jià)直線上升。數(shù)據(jù)顯示，光線傳媒股價(jià)從2月5日以來(lái)先后有過(guò)6個(gè)20%幅度的漲停。即便包括2月17日下跌在內(nèi)，2月以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)210%。此外，為《哪吒2》提供渲染服務(wù)的瑞云科技，是上市公司絲路視覺(jué)參股的公司，2月以來(lái)同樣實(shí)現(xiàn)顯著上漲，月內(nèi)（截至2月17日）累計(jì)漲幅為20%。

進(jìn)一步看，包括《哪吒2》在內(nèi)，近期影院票房火熱還帶動(dòng)了萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視等影視傳媒行業(yè)個(gè)股。但截至2月17日 ，相關(guān)個(gè)股在此前上漲后均出現(xiàn)不同程度下跌，萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視均出現(xiàn)跌停。

北京一位權(quán)益基金經(jīng)理對(duì)券商中國(guó)記者分析稱，影視板塊是蛇年春節(jié)以來(lái)最受資金青睞的板塊之一。該板塊早于春節(jié)之后就開(kāi)啟。影視相關(guān)標(biāo)的的上漲，既是受益于熱門電影票房新高提振，也是春季行情資金熱情升溫所致?！皬淖邉?shì)來(lái)看，傳媒個(gè)股經(jīng)過(guò)持續(xù)上漲，大概率存在階段性回調(diào)壓力。2月17日的調(diào)整在預(yù)期之中，但基于基本面業(yè)績(jī)回升的中長(zhǎng)期行情，大概率沒(méi)有結(jié)束?！?/p>

基金去年三季度就已布局

從更長(zhǎng)范圍看，傳媒板塊春節(jié)后的人氣高漲，多只基金已提前布局相關(guān)個(gè)股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年四季度末，共計(jì)35只基金重倉(cāng)持有光線傳媒，持股總量為1.12億股。

其中，工銀文體產(chǎn)業(yè)股票重倉(cāng)持有3334.41萬(wàn)股，排名第一；2024年四季度該基金增持434.64萬(wàn)股光線傳媒。緊隨其后的是華夏中證動(dòng)漫游戲ETF、中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒混合2只產(chǎn)品，他們均重倉(cāng)持有光線傳媒超過(guò)1000萬(wàn)股，分別為2991.68萬(wàn)股、1337.91萬(wàn)股。從加倉(cāng)幅度看，工銀文體產(chǎn)業(yè)股票、金鷹信息產(chǎn)業(yè)股票、嘉實(shí)品質(zhì)優(yōu)選股票在去年四季度加倉(cāng)光線傳媒均超過(guò)400萬(wàn)股。

此外，作為《哪吒2》關(guān)聯(lián)院線渠道及第三方的票務(wù)平臺(tái)，A股萬(wàn)達(dá)電影和港股貓眼娛樂(lè)也獲得了相關(guān)基金持有。其中，萬(wàn)達(dá)電影在2024年四季度末共計(jì)被25只基金重倉(cāng)持有，持股總量為2832.01萬(wàn)股，但總體季度持倉(cāng)變動(dòng)減少1082.3萬(wàn)股。重倉(cāng)基金方面，富國(guó)中小盤精選混合持股數(shù)量達(dá)529.99萬(wàn)股，富國(guó)通縮通脹主題A、富國(guó)匠心精選12個(gè)月持有A、鵬華弘嘉A等7只基金持股數(shù)量均超過(guò)100萬(wàn)股。

從布局時(shí)機(jī)來(lái)看，有基金產(chǎn)品早在去年三季度就已介入傳媒個(gè)股。比如，工銀文體產(chǎn)業(yè)股票基金的2024年四季報(bào)顯示，四季度延續(xù)前三季度的思路，增加了傳媒、旅游以及受益于或服務(wù)于文化體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的通信、消費(fèi)、科技等板塊配置比重，將在文化體育及相關(guān)上下游，挖掘符合政策導(dǎo)向、具備競(jìng)爭(zhēng)力、長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

由于提前重倉(cāng)了相關(guān)標(biāo)的，上述基金在2月17日之前實(shí)現(xiàn)了顯著浮盈。比如，以光線傳媒為第一大成分股的游戲ETF此前一口氣跑出8連陽(yáng)強(qiáng)勢(shì)行情，即便包括2月17日下跌在內(nèi)，該基金自1月中旬以來(lái)的累計(jì)漲幅已超過(guò)了50%。

短期波動(dòng)或會(huì)加大

從公募后市展望來(lái)看，在浮盈資金獲利壓力下，傳媒影視板塊短期或存在一定波動(dòng)，但中長(zhǎng)期邏輯可能仍會(huì)存在。前述權(quán)益基金經(jīng)理表示，從2月中旬情況來(lái)看，各路資金在階段性介入后，逐步出現(xiàn)階段性浮盈，高位壓力下可能存在落袋為安需求，短期內(nèi)波動(dòng)可能會(huì)有所加大。

另一方面，華夏基金表示，異?；鸨拇汗?jié)檔也再次驗(yàn)證優(yōu)質(zhì)供給下觀影需求旺盛，重磅新片不斷定檔有望推動(dòng)觀眾觀影意愿回升，疊加消費(fèi)補(bǔ)貼等政策支持，或驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)電影票房持續(xù)回暖及電影產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)修復(fù)。展望2025年，鵬華文化傳媒娛樂(lè)基金的基金經(jīng)理蕭嘉倩表示，2025年對(duì)傳媒板塊保持樂(lè)觀判斷。該板塊已經(jīng)下跌了5年多，在新消費(fèi)人群、新科技、新渠道裂變的背景下，預(yù)計(jì)將誕生在未來(lái)3—5年內(nèi)具備長(zhǎng)周期發(fā)展?jié)摿Φ奈幕瘋髅筋惙?wù)或產(chǎn)品公司，接下來(lái)將根據(jù)情況逐步加大該領(lǐng)域的資產(chǎn)配置。

更具體地，鑫元基金表示，《哪吒2》可能帶來(lái)國(guó)內(nèi)影視行業(yè)進(jìn)一步恢復(fù)，2024年隨著短劇和短視頻等行業(yè)的崛起，疊加宏觀衛(wèi)生事件和宏觀經(jīng)濟(jì)等因素，國(guó)內(nèi)票房探底，基數(shù)較低。2025年影片儲(chǔ)備顯示，已有部分影片宣布定檔。隨著優(yōu)質(zhì)海內(nèi)外影片陸續(xù)上映，疊加觀眾觀影需求回暖，影視行業(yè)有望進(jìn)一步復(fù)蘇。

國(guó)聯(lián)基金則指出，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，影視行業(yè)的回暖趨勢(shì)與國(guó)潮動(dòng)漫的持續(xù)升溫，共同驅(qū)動(dòng)了IP衍生品（即谷子經(jīng)濟(jì)）的繁榮，并加速了文化的國(guó)際傳播，這一邏輯依然值得關(guān)注。與此同時(shí)，影視行業(yè)有望從AIGC（人工智能生成內(nèi)容）技術(shù)的應(yīng)用中獲益，通過(guò)提升效率、降低成本等正面效應(yīng)，進(jìn)一步促進(jìn)其發(fā)展?！鞍賰|票房并非終點(diǎn)，而是一個(gè)新的起點(diǎn)——當(dāng)文化軟實(shí)力轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)硬實(shí)力，中國(guó)IP的黃金年代或已然開(kāi)啟?！?/p>

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

校對(duì)：楊舒欣