隨著9月以來(lái)A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出顯著的回溫趨勢(shì)，大宗交易金額明顯回升，為市場(chǎng)注入了新的活力。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，自10月以來(lái)，A股市場(chǎng)大宗交易頻繁，單月累計(jì)成交筆數(shù)和金額均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。僅在12月內(nèi)，截至12月25日，A股市場(chǎng)累計(jì)發(fā)生了2600多筆大宗交易，合計(jì)成交金額超過(guò)420億元，創(chuàng)今年以來(lái)單月成交金額新高。

證券時(shí)報(bào)記者觀察發(fā)現(xiàn)，在大宗交易買(mǎi)方席位中，機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身。業(yè)內(nèi)人士表示，大宗交易金額的回升是市場(chǎng)情緒回暖的重要體現(xiàn)。近期，利好政策頻發(fā)，政策托底效應(yīng)顯現(xiàn)，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)。同時(shí)，機(jī)構(gòu)資金也在加速布局，通過(guò)大宗交易等方式積極參與市場(chǎng)。

大宗交易活躍度攀升

所謂大宗交易，即“大宗買(mǎi)賣(mài)”，指的是數(shù)額較大的證券交易。滬深交易所規(guī)定，A股單筆交易數(shù)量在30萬(wàn)股（含）以上，或交易金額在200萬(wàn)元（含）人民幣以上，需要進(jìn)行大宗交易。

近期，在A股市場(chǎng)回暖之際，大宗交易活躍度顯著提升。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至12月25日，今年以來(lái)大宗交易成交金額約為3431.70億元，與2023年全年對(duì)比，減少了四成以上。其中，9月以來(lái)，大宗交易金額持續(xù)攀升，12月的交易金額（截至12月25日）已達(dá)到420.44億元，創(chuàng)今年以來(lái)單月成交金額新高。

具體來(lái)看，今年的大宗交易個(gè)股集中分布在食品飲料、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、交通運(yùn)輸、有色金屬等行業(yè)中，各行業(yè)年度累計(jì)成交金額均在200億元以上。其中，貴州茅臺(tái)、京滬高鐵、寧德時(shí)代年度大宗交易金額均超過(guò)100億元，分別為274.12億元、116.42億元、110.27億元。

對(duì)于9月以來(lái)A股大宗交易成交金額顯著升溫的原因，暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)寶曉輝向證券時(shí)報(bào)記者表示，9月末資本市場(chǎng)快速拉動(dòng)了一波大的行情催生市場(chǎng)的牛市預(yù)期，而這種上漲預(yù)期有效帶動(dòng)了后續(xù)月份的市場(chǎng)整體交易量能，使得A股市場(chǎng)整體交易氛圍得到明顯改善，而大宗交易作為市場(chǎng)交易方式的一種，伴隨著市場(chǎng)的回暖以及市場(chǎng)上投資者情緒明顯好轉(zhuǎn)，也有了明顯回升。

另外，10月以來(lái)政策端頻頻發(fā)力，國(guó)際方面美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，外部環(huán)境較為穩(wěn)定，而國(guó)內(nèi)方面，中共中央政治局會(huì)議釋放政策轉(zhuǎn)向的明確信號(hào)，貨幣、財(cái)政以及房地產(chǎn)市場(chǎng)等領(lǐng)域一系列政策的落地有效增強(qiáng)各方對(duì)后期市場(chǎng)的信心，帶動(dòng)了A股向上修復(fù)，刺激了大宗交易。

機(jī)構(gòu)積極參與布局A股市場(chǎng)

大宗交易往往是產(chǎn)業(yè)資本減持的重要通道，也是機(jī)構(gòu)布局A股市場(chǎng)的重要方式。記者觀察近期大宗交易情況發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身大宗交易買(mǎi)入席位，顯示出機(jī)構(gòu)資金對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的樂(lè)觀態(tài)度及積極布局的策略。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)作為買(mǎi)入席位通過(guò)大宗交易合計(jì)買(mǎi)入金額約為1146.43億元，占大宗交易成交金額的三成以上。其中，12月以來(lái)，機(jī)構(gòu)作為買(mǎi)入席位合計(jì)成交184.30億元，為今年以來(lái)機(jī)構(gòu)買(mǎi)入金額最多的月份，同時(shí)占比也達(dá)到43.83%，表明機(jī)構(gòu)年底布局A股市場(chǎng)的意愿明顯提升。

具體來(lái)看，今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)通過(guò)大宗交易買(mǎi)入金額最多的股票為貴州茅臺(tái)，機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買(mǎi)入211.20億元，其次是京滬高鐵，機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買(mǎi)入115.44億元。此外，寧德時(shí)代、中金公司、信立泰、陽(yáng)光電源等獲機(jī)構(gòu)席位買(mǎi)入的金額在20億元以上。

據(jù)寶曉輝介紹，目前市面上涉及到大宗交易投資的機(jī)構(gòu)主要有兩類：第一類是公募基金和私募基金團(tuán)隊(duì)，因?yàn)榛鸸緭碛写罅康馁Y金和專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)，能夠通過(guò)大宗交易快速調(diào)整投資組合，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化配置；第二類是社?；?、保險(xiǎn)等，作為A股的長(zhǎng)期投資者，他們會(huì)在市場(chǎng)估值偏低的時(shí)候通過(guò)大宗交易投資具有穩(wěn)定現(xiàn)金流和良好發(fā)展前景的公司股票，以實(shí)現(xiàn)社保資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

對(duì)于今年下半年以來(lái)機(jī)構(gòu)資金持續(xù)加碼布局的情況，排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師姚旭升在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出，機(jī)構(gòu)投資者加大力度布局，可能基于對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷，或者自身投資組合的優(yōu)化需求，通過(guò)大宗交易來(lái)快速調(diào)整其持有的股票或其他金融資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

值得一提的是，大宗交易通常能提供比二級(jí)市場(chǎng)更優(yōu)惠的價(jià)格。姚旭升認(rèn)為，機(jī)構(gòu)通過(guò)大宗交易可以降低建倉(cāng)成本，從而獲得更高的潛在收益。此外，大宗交易的信息披露相對(duì)有限，能夠減輕對(duì)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊，有助于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

機(jī)構(gòu)看好政策發(fā)力下的基本面修復(fù)

9月以來(lái)，機(jī)構(gòu)通過(guò)大宗交易布局A股的積極性不斷提升，在一定程度上也表明機(jī)構(gòu)資金對(duì)A股市場(chǎng)的看好。

寶曉輝表示，通過(guò)大宗交易快速獲取大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模資產(chǎn)配置或調(diào)整投資組合，滿足自身對(duì)特定股票或行業(yè)的戰(zhàn)略布局需求，整體是機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的看好。

對(duì)于當(dāng)前的A股市場(chǎng)，星石投資認(rèn)為，目前股市還在估值修復(fù)階段。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，在廣泛的估值修復(fù)后，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，需要等待基本面好轉(zhuǎn)兌現(xiàn)帶動(dòng)市場(chǎng)下一階段的表現(xiàn)。

在經(jīng)濟(jì)動(dòng)能修復(fù)期，業(yè)績(jī)彈性將成為股價(jià)彈性的決定因素。星石投資表示，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境偏弱的時(shí)候，優(yōu)秀公司的業(yè)績(jī)韌性比較強(qiáng)，等經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的時(shí)候，這些公司的業(yè)績(jī)彈性反而會(huì)更大。而業(yè)績(jī)表現(xiàn)偏差的公司，雖然在估值修復(fù)階段彈性較大，但業(yè)績(jī)彈性并不大，這也是長(zhǎng)期維度下頭部公司跑贏小公司的原因。

銀河證券表示，在更加積極有為的宏觀政策基調(diào)下，超常規(guī)逆周期政策加速落地，有望提振A股市場(chǎng)信心。隨著經(jīng)濟(jì)基本面趨于改善，A股盈利增速也將迎來(lái)邊際好轉(zhuǎn)。當(dāng)前A股估值處于歷史中位，但對(duì)比海外成熟市場(chǎng)仍處于偏低位置，更大級(jí)別的趨勢(shì)性行情取決于國(guó)內(nèi)有效需求的修復(fù)效果和地產(chǎn)市場(chǎng)的止跌回穩(wěn)預(yù)期?？傮w來(lái)看，2025年A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)出螺旋式震蕩上行的特征。

校對(duì)：蘇煥文