證券時報記者 余世鵬

近日，朱少醒、周海棟、吉莉等多位績優(yōu)基金經理旗下基金宣布限購，有的產品申購上限降低至100元。

從證券時報記者梳理的情況來看，上述涉及限購的基金，近期業(yè)績表現較為優(yōu)異，其規(guī)模也是水漲船高。有基金人士分析稱，這些基金限購的主要目的是把規(guī)?？刂圃诤侠矸秶鷥?。

進入11月后，市場行情陷入盤整，板塊輪動更為明顯，投資收益也更多呈現結構性特征，因此績優(yōu)主動權益基金重新受到了市場關注。數據顯示，在9月24日至今的這輪行情中，業(yè)績突出的主動權益基金主要集中在北交所和半導體兩大投資領域。

多只主動權益基金限購

11月22日，天弘基金公告稱，11月25日起暫停受理天弘新價值混合基金機構投資者單個基金份額單筆金額500萬元以上（不含500萬元）的申購（含轉換轉入及定期定額投資）業(yè)務申請，如機構投資者單日累計申購單個基金份額的金額超過500萬元，天弘基金有權拒絕。

11月21日，中歐基金公告稱，為保證穩(wěn)定運作、保護基金份額持有人利益，中歐嘉澤混合基金自11月21日起限制申購、轉換轉入及定期定額投資業(yè)務的金額，單日單個基金賬戶的單筆或多筆累計申購、轉換轉入及定期定額投資業(yè)務的金額上限為100萬元，如果超過該金額中歐基金有權拒絕。

11月20日，華商基金旗下的華商優(yōu)勢行業(yè)混合基金宣布限購。根據公告，該基金暫停機構客戶單日單個基金賬戶單筆或累計高于10萬元（不含10萬元）的大額申購、大額定期定額投資及大額轉換轉入業(yè)務。如機構客戶單日單個基金賬戶單筆申請金額高于10萬元，該基金將確認該筆申請失敗。

同樣是在11月20日，富國基金旗下的富國天惠成長混合（LOF）宣布限購。公告顯示，該基金的A份額和C份額從2022年1月28日起已對日累計金額超過2萬元（不含2萬元）的申購、定投及轉換轉入業(yè)務申請進行限制，決定從11月20日起，進一步將該基金D份額納入限購范圍內。也是說，從11月20日起，該基金A份額、C份額、D份額的日累計申購金額，均不能超過2萬元（不含2萬元）。

國投瑞銀基金則于11月19日公告稱，旗下的國投瑞銀策略精選于11月20日至12月12日暫停大額申購（含轉換轉入、定期定額投資）,單個基金賬戶每一開放日申購、轉換轉入、定期定額投資累計不得超過50萬元。

另據公告，從11月18日起，鵬華普天收益基金單日單個基金賬戶累計的申購、轉換轉入、定期定額投資金額限額設置為100萬元，如超過100萬元（不含100萬元），基金管理人將有權拒絕。

此外，有的基金甚至將申購上限壓低至100元。根據金鷹基金發(fā)布的公告，11月18日起暫停金鷹鑫益混合基金機構客戶在全部銷售機構的大額申購業(yè)務（含定期定額投資及轉換轉入），單日單個基金賬戶累計申購（含轉換轉入及定投）基金份額的最高金額為100元（含100元，A份額、C份額和E份額的申請金額予以合并計算）。

除了上述基金，11月以來還有永贏鑫享混合、融通消費升級混合等基金也宣布了大額限購。

主要目的是控制規(guī)模

近期限購的主動權益基金有兩個明顯特征：一是不少基金是知名基金經理管理的產品；二是過往業(yè)績優(yōu)異且規(guī)模可觀。

中歐嘉澤混合的基金經理王健，證券從業(yè)年限超過20年，目前擔任投資總監(jiān)。中歐嘉澤混合三季報顯示，王健在管8只公募基金和2只私募資產管理計劃，合計規(guī)模超過230億元。截至目前，中歐嘉澤混合自2018年1月成立以來的回報率大約100%，近3月收益率接近20%。

華商優(yōu)勢行業(yè)混合基金的基金經理，則是近年來被稱為“黑馬基金經理”的周海棟。截至目前，周海棟旗下產品規(guī)模已接近350億元。本次限購的華商優(yōu)勢行業(yè)混合基金，截至三季度末規(guī)模約為91.81億元。截至目前，該基金近3月收益率接近20%，在近期的震蕩行情中同樣業(yè)績不俗。

富國天惠成長混合（LOF）的基金經理朱少醒，是業(yè)內知名度更高的基金經理。富國天惠成長混合（LOF）是他近19年來管理的唯一一只公募基金。由于管理以來的累計收益超過14倍，且一直堅守在投研一線，他也被稱為“公募常青樹”。截至目前，富國天惠成長混合單只基金的規(guī)模已接近300億元。

和上述基金經理相比，國投瑞銀策略精選的基金經理吉莉略顯低調，但她近些年業(yè)績穩(wěn)健，可持續(xù)性顯著，在圈內一直受到關注。吉莉2007年入行，截至目前已是一名有著17年證券從業(yè)經驗的老將。她此前在接受證券時報記者采訪時表示，投資中最重要的兩件事是看清趨勢以獲取收益、把握周期以控制風險。本次限購的國投瑞銀策略精選，曾于2019年獲得業(yè)內大獎，近3月來同樣錄得兩位數的收益率。

“限購的主要目的還是控制規(guī)模?！比A南一家公募的內部人士對證券時報記者稱，主動權益基金的競爭力，在于選股創(chuàng)造超額收益，倉位和規(guī)模是關鍵的影響因素。進入11月后，市場由單邊上漲行情過渡為多板塊輪動行情，投資收益更多呈現結構性特征，因此績優(yōu)的主動權益基金重新受到市場關注。

兩類主動權益基金亮眼

在9月底至今的這波行情中，漲幅居前的基金中同樣不乏主動權益產品。

從持倉情況來看，這些基金主要集中在北交所和半導體兩大投資領域。根據同花順iFinD統(tǒng)計，截至11月21日，9月24日以來華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選、易方達北交所精選兩年定開混合、景順長城北交所精選兩年定開混合的區(qū)間收益均超過100%；中信建投基金、匯添富基金和南方基金旗下的北交所精選兩年定開基金，區(qū)間累計收益率也均超過90%。

其次是重倉半導體的主動權益基金。比如，諾安優(yōu)化配置混合A、銀華集成電路混合A、銀華數字基金股票A、長城半導體混合A、永贏半導體產業(yè)智選混合A、金信穩(wěn)健策略混合A、中歐謹和A等，9月24日以來均取得了60%以上的收益率。其中，諾安優(yōu)化配置混合A的區(qū)間收益率接近80%，銀華集成電路混合A、長城半導體混合A、永贏半導體產業(yè)智選混合A的收益率也均在65%以上。

截至三季度末，諾安優(yōu)化配置混合的股票倉位水平為92.32%，第一重倉股為半導體龍頭中芯國際，其次是中微公司、北方華創(chuàng)等半導體個股；中歐謹和A三季度的第一、二重倉股，分別為中芯國際、中微公司，北方華創(chuàng)則為第四重倉股。

鵬華基金在最新發(fā)布的11—12月宏觀經濟與權益市場展望中表示，從“貨幣—信用—增長”三元周期框架來看，當前依舊處于“寬貨幣、緊信用、弱增長”的第六階段，表明過去一個月股市表現與宏觀環(huán)境本身發(fā)生了顯著背離，或者說估值已大幅搶跑基本面。從歷史上的估值與信用關系來看，信用能否真正實現擴張依舊是中期的核心矛盾，也決定了行情的上限。從歷年股價與業(yè)績的關系來看，市場通常在四季度開始定價來年的盈利預期，在與股價的相關性方面，來年業(yè)績開始超過當年業(yè)績。10月以來，股價漲跌除了部分反映三季報業(yè)績高增外，已經開始提前交易困境反轉。

分化中演繹結構性機會

具體到板塊的布局策略，主動權益基金依然堅持在分化中尋找結構性機會。

平安基金權益投資中心基金經理劉杰對證券時報記者表示，權益市場接下來的走勢或仍將呈現一定的分化特征:一方面，市場將繼續(xù)在具備防御屬性的低估值高股息品種如公用事業(yè)、大金融、交通運輸、資源股中尋找相對確定的現金回報機會,短期雖有調整，但不改紅利品種的長期投資價值；另一方面，以人工智能、數字經濟、智能駕駛、機器人、低空經濟等為代表的長期創(chuàng)新成長方向，在估值充分調整后,市場表現也會較為突出。同時，大消費板塊長期成長邏輯仍存，部分品種甚至還有相對較好的股息紅利回報。結合國內外宏觀經濟環(huán)境及人口特征變遷的分析，能夠進一步在分化中尋找到結構性投資機會。

“長遠來看，隨著增量財政貨幣政策落地，我國有望實現自主可控的高質量發(fā)展，看多權益資產、做多中國?！蹦戏交鸱Q，當前市場仍處于前期大幅上漲之后的震蕩調整過程中，建議投資者保持積極、謹慎追高，小盤股可能階段性出現超漲，可多關注低位補漲機會。結構上，推薦攻守兼?zhèn)涞暮诵馁Y產。核心資產指各行業(yè)的龍頭上市公司，擁有競爭優(yōu)勢或護城河、代表中國經濟基本面、在中國經濟向上時有較強的順周期彈性。從投資風格的角度看，這一類資產對應的標簽是“質量成長”或者“質量價值”，是公募基金最偏好的資產。

對于半導體板塊，諾安基金的基金經理劉慧影對證券時報記者表示，過去三年，芯片國產化鏈條主要受益于半導體制造環(huán)節(jié)國產化率的加速提升。2024年，國家不斷出臺對先進制程的大力支持政策，使得芯片國產化板塊加速發(fā)展。半導體領域由于其“市場大、重要性強”的屬性，是各個國家科技競爭的必爭之地，未來堅定看好中國半導體全面突破美國的封鎖。不過，科技行業(yè)具有不同于傳統(tǒng)行業(yè)的特殊屬性，需要一批理解其產業(yè)發(fā)展性質的“耐心資本”。

“當中國全面突破美國對我們先進制程的封鎖之后，國內芯片國產化板塊將迎來加速擴產帶來的業(yè)績持續(xù)高增長，半導體業(yè)將進入長達數十年的高速發(fā)展期（類似美股納斯達克），重塑全球科技產業(yè)鏈利潤分配，中國科技會產生一批具有全球競爭力的科技巨頭?！眲⒒塾胺Q。