8月23日，A股依舊士氣不高，早盤低開，尾盤微微上揚(yáng)，滬指收?qǐng)?bào)2854.37點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1545.9點(diǎn)。交易信心不足，全天成交額為5129億元。那么，近期A股低迷的原因是什么？中報(bào)披露期如何進(jìn)行投資決策？

數(shù)位分析人士在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，5月以來的第二次殺跌屬于漫長的持續(xù)陰跌，對(duì)投資人的信心消磨極大，增量資金嚴(yán)重匱乏。市場(chǎng)信心的改善不僅僅來源于上市公司的財(cái)務(wù)與主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)，更需要整個(gè)資本市場(chǎng)流動(dòng)性增量的改善。

市場(chǎng)低迷

今日A股仍然低迷，早盤低開，尾盤微微上揚(yáng)。市場(chǎng)交易持續(xù)萎靡，8月以來平均日成交額不高于6000億元。

截至8月23日，滬指年內(nèi)跌逾4%，最新收?qǐng)?bào)2854.37點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指更是大跌，年內(nèi)跌逾18%，最新收?qǐng)?bào)1545.9點(diǎn)。市場(chǎng)分化明顯，滬深300年內(nèi)跌約3%，科創(chuàng)50年內(nèi)跌近20%。

31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊中，跌幅超過20%的有16個(gè)，包括消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等。其中，計(jì)算機(jī)板塊年內(nèi)跌逾32%。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，近期深證成指、創(chuàng)業(yè)板等多個(gè)指數(shù)均創(chuàng)下了新低。與此對(duì)應(yīng)的是上證50等紅利指數(shù)全周收陽，四大行更是不斷創(chuàng)出新高。

如何理解這一分化現(xiàn)象？夏風(fēng)光指出，其實(shí)表面上是市場(chǎng)成交極度萎縮，觀望氣氛濃厚，實(shí)則因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)投資人離場(chǎng)增多，持續(xù)下跌，特別是5月份以來的第二次殺跌屬于漫長的持續(xù)陰跌，對(duì)投資人的信心消磨極大，增量資金嚴(yán)重匱乏。

投資建議

“當(dāng)前A股市場(chǎng)正處在半年報(bào)披露的關(guān)鍵時(shí)期，這一階段對(duì)市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在對(duì)上市公司業(yè)績的重新評(píng)估和預(yù)期調(diào)整上?！焙谄橘Y本首席戰(zhàn)略官陳興文向《國際金融報(bào)》記者直言，盡管上半年A股公司營業(yè)收入創(chuàng)歷史同期新高，但凈利潤總額出現(xiàn)小幅下滑。這反映了在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，上市公司的盈利能力面臨挑戰(zhàn)，但市場(chǎng)仍展現(xiàn)出一定的韌性。

壁虎資本基金經(jīng)理張小東告訴記者，上半年財(cái)報(bào)披露提供了公司經(jīng)營狀況的直接信息，有助于市場(chǎng)更準(zhǔn)確地評(píng)估公司價(jià)值，從而影響股價(jià)。良好的業(yè)績可能提升投資者信心，吸引更多買入；不佳的業(yè)績可能導(dǎo)致拋售壓力，會(huì)促使資金的重新分配。

陳興文認(rèn)為，投資者還需要綜合考慮公司的財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)趨勢(shì)、市場(chǎng)情緒以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。首先，投資者應(yīng)關(guān)注公司營收、凈利潤增長情況，這是評(píng)估公司業(yè)績的最直接指標(biāo)。其次，盈利能力分析和行業(yè)對(duì)比分析也是不可或缺的工具，通過比較同行業(yè)其他公司的業(yè)績，可以評(píng)估目標(biāo)公司在行業(yè)中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力。此外，投資者還應(yīng)關(guān)注公司的現(xiàn)金流量和資本支出情況，這些指標(biāo)能夠反映公司的流動(dòng)性狀況和未來增長潛力?？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)估值較低，投資者可以采取漸進(jìn)滲透式布局的策略，特別是在科技和醫(yī)療領(lǐng)域，這些行業(yè)在國家政策的支持下，有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。

“市場(chǎng)信心的改善不僅僅來源于上市公司的財(cái)務(wù)與主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)，更需要整個(gè)資本市場(chǎng)流動(dòng)性增量的改善。在當(dāng)前A股市場(chǎng)平均市盈率只有不到12倍的情況下，市場(chǎng)處于漫長的估值洼地期，投資者可以關(guān)注那些業(yè)績穩(wěn)定、具有良好成長性的公司，尤其是在科技和醫(yī)療領(lǐng)域。對(duì)于尚未披露的公司，建議謹(jǐn)慎評(píng)估其行業(yè)地位和業(yè)績預(yù)測(cè)?！标惻d文稱。

何時(shí)回暖

市場(chǎng)何時(shí)才能好轉(zhuǎn)？

“一枝獨(dú)秀不是春，未來只有市場(chǎng)的全體向好，才有可能見到真正的底部?！毕娘L(fēng)光直言，結(jié)合海外市場(chǎng)近期普遍轉(zhuǎn)強(qiáng)，港股也從低位回升來看，如何重建A股投資者的信心已經(jīng)是刻不容緩。

夏風(fēng)光進(jìn)一步指出，滬深300、上證50等寬基指數(shù)持續(xù)有國家隊(duì)資金介入。同時(shí)，由于分紅力度的加大，導(dǎo)致滬深300股指的分紅率處于歷史高位，這一類資產(chǎn)或是A股目前僅有的避風(fēng)港。

張小東認(rèn)為，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長放緩、以及國際政治存在的不確定性，很難在短時(shí)間內(nèi)改善，要讓投資者對(duì)市場(chǎng)重拾信心需要更久的時(shí)間以及更大的政策導(dǎo)向。“超跌之后一定會(huì)有階段性的反彈，但反轉(zhuǎn)仍需等待較久的時(shí)間，所以投資者最重要的還是把風(fēng)險(xiǎn)控制好，精選優(yōu)良的股票，保持足夠的耐心”。

同威投資投資經(jīng)理劉弘向《國際金融報(bào)》記者分析，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面判斷，2020至2021年中國經(jīng)濟(jì)景氣度極高，不論是內(nèi)需的房地產(chǎn)還是外需的制造業(yè)都有過一輪加杠桿上產(chǎn)能的行為。而各國自身恢復(fù)生產(chǎn)疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制需求后，出現(xiàn)較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，在此傳導(dǎo)之下消費(fèi)端也會(huì)萎靡不振。

“目前來看，產(chǎn)能出清并未結(jié)束，企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期在大多數(shù)行業(yè)都會(huì)存在，市場(chǎng)低迷的走勢(shì)也一直在反映這種現(xiàn)象。市場(chǎng)更關(guān)心的是整體過剩何時(shí)扭轉(zhuǎn)，不及預(yù)期的業(yè)績報(bào)告會(huì)成為誘發(fā)企業(yè)加速下跌的原因，只有極優(yōu)秀、超預(yù)期的企業(yè)才能穩(wěn)住股價(jià)?！眲⒑胩寡?，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)如光伏、鋰電、新能源車、輕工等目前都仍未到產(chǎn)能出清的拐點(diǎn)，無法賺取足夠的利潤，基建地產(chǎn)發(fā)力不足也無法帶來更多經(jīng)濟(jì)增量。折射到股市來看，一方面是企業(yè)利潤下行及預(yù)期下行，帶來了戴維斯雙殺；另一方面是場(chǎng)外投資人沒有能力或意愿再投入資金入股市，無法推動(dòng)股市上漲。

“當(dāng)前市場(chǎng)整體已接近底部，但是對(duì)于個(gè)股來說未必如此。”在劉弘看來，被套的投資人最重要的是要了解自己所投的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力如何，在下行期是否有被出清的風(fēng)險(xiǎn)，是否能在下一輪行情中漲回去。預(yù)計(jì)9月份美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入新一輪降息周期后，近幾年流入美國的資本會(huì)開始重回各國實(shí)體并有部分溢出至新興市場(chǎng)的股市，屆時(shí)出口會(huì)逐漸有所起色，內(nèi)部實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)回暖，同時(shí)資本市場(chǎng)的估值也會(huì)有所提升。