8月23日，A股依舊士氣不高，早盤低開，尾盤微微上揚，滬指收報2854.37點，創(chuàng)業(yè)板指收報1545.9點。交易信心不足，全天成交額為5129億元。那么，近期A股低迷的原因是什么？中報披露期如何進(jìn)行投資決策？

數(shù)位分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，5月以來的第二次殺跌屬于漫長的持續(xù)陰跌，對投資人的信心消磨極大，增量資金嚴(yán)重匱乏。市場信心的改善不僅僅來源于上市公司的財務(wù)與主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)，更需要整個資本市場流動性增量的改善。

市場低迷

今日A股仍然低迷，早盤低開，尾盤微微上揚。市場交易持續(xù)萎靡，8月以來平均日成交額不高于6000億元。

截至8月23日，滬指年內(nèi)跌逾4%，最新收報2854.37點；創(chuàng)業(yè)板指更是大跌，年內(nèi)跌逾18%，最新收報1545.9點。市場分化明顯，滬深300年內(nèi)跌約3%，科創(chuàng)50年內(nèi)跌近20%。

31個申萬一級行業(yè)板塊中，跌幅超過20%的有16個，包括消費、科技、醫(yī)藥等。其中，計算機(jī)板塊年內(nèi)跌逾32%。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光對《國際金融報》記者表示，近期深證成指、創(chuàng)業(yè)板等多個指數(shù)均創(chuàng)下了新低。與此對應(yīng)的是上證50等紅利指數(shù)全周收陽，四大行更是不斷創(chuàng)出新高。

如何理解這一分化現(xiàn)象？夏風(fēng)光指出，其實表面上是市場成交極度萎縮，觀望氣氛濃厚，實則因為場內(nèi)投資人離場增多，持續(xù)下跌，特別是5月份以來的第二次殺跌屬于漫長的持續(xù)陰跌，對投資人的信心消磨極大，增量資金嚴(yán)重匱乏。

投資建議

“當(dāng)前A股市場正處在半年報披露的關(guān)鍵時期，這一階段對市場的影響主要體現(xiàn)在對上市公司業(yè)績的重新評估和預(yù)期調(diào)整上。”黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文向《國際金融報》記者直言，盡管上半年A股公司營業(yè)收入創(chuàng)歷史同期新高，但凈利潤總額出現(xiàn)小幅下滑。這反映了在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，上市公司的盈利能力面臨挑戰(zhàn)，但市場仍展現(xiàn)出一定的韌性。

壁虎資本基金經(jīng)理張小東告訴記者，上半年財報披露提供了公司經(jīng)營狀況的直接信息，有助于市場更準(zhǔn)確地評估公司價值，從而影響股價。良好的業(yè)績可能提升投資者信心，吸引更多買入；不佳的業(yè)績可能導(dǎo)致拋售壓力，會促使資金的重新分配。

陳興文認(rèn)為，投資者還需要綜合考慮公司的財務(wù)狀況、行業(yè)趨勢、市場情緒以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。首先，投資者應(yīng)關(guān)注公司營收、凈利潤增長情況，這是評估公司業(yè)績的最直接指標(biāo)。其次，盈利能力分析和行業(yè)對比分析也是不可或缺的工具，通過比較同行業(yè)其他公司的業(yè)績，可以評估目標(biāo)公司在行業(yè)中的地位和競爭力。此外，投資者還應(yīng)關(guān)注公司的現(xiàn)金流量和資本支出情況，這些指標(biāo)能夠反映公司的流動性狀況和未來增長潛力?？紤]到當(dāng)前市場估值較低，投資者可以采取漸進(jìn)滲透式布局的策略，特別是在科技和醫(yī)療領(lǐng)域，這些行業(yè)在國家政策的支持下，有望實現(xiàn)持續(xù)增長。

“市場信心的改善不僅僅來源于上市公司的財務(wù)與主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)，更需要整個資本市場流動性增量的改善。在當(dāng)前A股市場平均市盈率只有不到12倍的情況下，市場處于漫長的估值洼地期，投資者可以關(guān)注那些業(yè)績穩(wěn)定、具有良好成長性的公司，尤其是在科技和醫(yī)療領(lǐng)域。對于尚未披露的公司，建議謹(jǐn)慎評估其行業(yè)地位和業(yè)績預(yù)測?！标惻d文稱。

何時回暖

市場何時才能好轉(zhuǎn)？

“一枝獨秀不是春，未來只有市場的全體向好，才有可能見到真正的底部。”夏風(fēng)光直言，結(jié)合海外市場近期普遍轉(zhuǎn)強(qiáng)，港股也從低位回升來看，如何重建A股投資者的信心已經(jīng)是刻不容緩。

夏風(fēng)光進(jìn)一步指出，滬深300、上證50等寬基指數(shù)持續(xù)有國家隊資金介入。同時，由于分紅力度的加大，導(dǎo)致滬深300股指的分紅率處于歷史高位，這一類資產(chǎn)或是A股目前僅有的避風(fēng)港。

張小東認(rèn)為，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長放緩、以及國際政治存在的不確定性，很難在短時間內(nèi)改善，要讓投資者對市場重拾信心需要更久的時間以及更大的政策導(dǎo)向。“超跌之后一定會有階段性的反彈，但反轉(zhuǎn)仍需等待較久的時間，所以投資者最重要的還是把風(fēng)險控制好，精選優(yōu)良的股票，保持足夠的耐心”。

同威投資投資經(jīng)理劉弘向《國際金融報》記者分析，從實體經(jīng)濟(jì)層面判斷，2020至2021年中國經(jīng)濟(jì)景氣度極高，不論是內(nèi)需的房地產(chǎn)還是外需的制造業(yè)都有過一輪加杠桿上產(chǎn)能的行為。而各國自身恢復(fù)生產(chǎn)疊加美聯(lián)儲加息抑制需求后，出現(xiàn)較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，在此傳導(dǎo)之下消費端也會萎靡不振。

“目前來看，產(chǎn)能出清并未結(jié)束，企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期在大多數(shù)行業(yè)都會存在，市場低迷的走勢也一直在反映這種現(xiàn)象。市場更關(guān)心的是整體過剩何時扭轉(zhuǎn)，不及預(yù)期的業(yè)績報告會成為誘發(fā)企業(yè)加速下跌的原因，只有極優(yōu)秀、超預(yù)期的企業(yè)才能穩(wěn)住股價?！眲⒑胩寡?，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)如光伏、鋰電、新能源車、輕工等目前都仍未到產(chǎn)能出清的拐點，無法賺取足夠的利潤，基建地產(chǎn)發(fā)力不足也無法帶來更多經(jīng)濟(jì)增量。折射到股市來看，一方面是企業(yè)利潤下行及預(yù)期下行，帶來了戴維斯雙殺；另一方面是場外投資人沒有能力或意愿再投入資金入股市，無法推動股市上漲。

“當(dāng)前市場整體已接近底部，但是對于個股來說未必如此。”在劉弘看來，被套的投資人最重要的是要了解自己所投的企業(yè)競爭力如何，在下行期是否有被出清的風(fēng)險，是否能在下一輪行情中漲回去。預(yù)計9月份美聯(lián)儲進(jìn)入新一輪降息周期后，近幾年流入美國的資本會開始重回各國實體并有部分溢出至新興市場的股市，屆時出口會逐漸有所起色，內(nèi)部實體經(jīng)濟(jì)會回暖，同時資本市場的估值也會有所提升。