本周，碳酸鋰期貨強勢反彈，連續(xù)三個交易日上漲。截至8月21日收盤，碳酸鋰期貨主力LC2411合約上漲5.34%，至77900元/噸。

對于碳酸鋰期貨近期反彈的原因，廣發(fā)期貨分析師林嘉旎認為，主要是前期價格跌至低位后基本面利空出盡，情緒有所改善。

“本周，前期多個大幅下跌的品種都出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈跡象，碳酸鋰同樣處在低位，會受到其他品種反彈的提振。”中信建投期貨分析師張維鑫表示，碳酸鋰自高位下跌已經(jīng)持續(xù)近4個月，盤面出現(xiàn)反彈并不意外。

從基本面來看，當前市場普遍關注碳酸鋰庫存拐點的到來。眾多業(yè)內(nèi)人士認為，庫存變化將直接影響碳酸鋰價格走勢，若庫存開始減少，將對價格形成支撐，為碳酸鋰反彈提供基礎。

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，從今年4月中旬起，碳酸鋰周度庫存進入快速累積狀態(tài)。5—6月周度累庫3000余噸，7月份在4000噸以上。但進入8月份，累庫速度明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，8月9—15日當周僅累庫1381噸，較前一周減少了1757噸，較高峰期減少了3200噸。張維鑫認為，按照8月份的累庫變動趨勢，最早在8月底，該口徑下的庫存將進入去化狀態(tài)。

不過，去庫預期并非僅來自對趨勢的線性外推，還包含了供給側和需求側的雙重修復。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，8月9—15日當周碳酸鋰產(chǎn)量1.35萬噸，較上一周減少510噸，較6月底高點減少1500余噸。考慮到當前價格對供給的制約效應，預計產(chǎn)量還會延續(xù)減少。從其月度產(chǎn)量和周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)推算，7月份周產(chǎn)量均值約1.465萬噸，按照8月的狀態(tài)，預計周產(chǎn)量均值約1.35萬噸，8月減少5000噸左右。

張維鑫表示，從統(tǒng)計情況看，8月產(chǎn)量大概率繼續(xù)減少。隨著年末產(chǎn)銷旺季到來，需求提升是一個確定性較高的事件。結合庫存變動情況及供需的變化方向，行業(yè)庫存拐點將至，基本面迎來邊際改善。據(jù)資訊機構統(tǒng)計，8月正極材料產(chǎn)量環(huán)比將增加，其中鐵鋰增幅超過8%。SMM數(shù)據(jù)顯示，8月鐵鋰產(chǎn)量環(huán)比增長8.3%，而三元材料環(huán)比提升3.5%。從以往新能源汽車和電池產(chǎn)量規(guī)律來看，9月份預計易增難減。

“此前碳酸鋰的偏弱運行與產(chǎn)業(yè)鏈累庫態(tài)勢相匹配，近幾個月碳酸鋰庫存維持單邊攀升態(tài)勢，連續(xù)創(chuàng)出新高。”方正中期期貨分析師魏朝明也認為，隨著近期減產(chǎn)速度顯著加快，8月正極材料需求企穩(wěn)并有所回升，庫存累積速度顯著放緩，本周有望實現(xiàn)庫存去化。

價格持續(xù)反彈，是否意味著碳酸鋰行情迎來反轉？業(yè)內(nèi)人士認為，整體來看，當前基本面的邊際改善程度一般，短期情緒性反彈可能有一定連貫性，但不足以支撐盤面反轉。

興業(yè)期貨分析師劉啟躍認為，從目前周度鋰鹽產(chǎn)量看，行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模下滑幅度有限。一方面，前期高成本企業(yè)進入現(xiàn)金流虧損階段導致產(chǎn)量收縮，而目前經(jīng)營狀況稍有好轉導致部分企業(yè)有復產(chǎn)動能。另一方面，鋰鹽冶煉企業(yè)長協(xié)供應量始終維持平穩(wěn)，生產(chǎn)規(guī)模并未發(fā)生顯著變化，整體上看后續(xù)鋰鹽減產(chǎn)動能不足，供給總量依舊高企。

從成本支撐的角度來看，外購礦石提鋰企業(yè)生產(chǎn)成本普遍偏高，這部分企業(yè)成為邊際變量因素。“由于前期鋰鹽下跌幅度更深，導致外購企業(yè)毛利率處于持續(xù)下跌狀態(tài)，相關廠商減產(chǎn)情緒偏強。”劉啟躍表示，隨著鋰價企穩(wěn)反彈，而礦價持續(xù)下行，生產(chǎn)成本進一步走低，企業(yè)盈利空間重新出現(xiàn)，上游增產(chǎn)意愿將逐步增強。

此外，從現(xiàn)貨市場來看，林嘉旎表示，盡管近兩日碳酸鋰現(xiàn)貨報價整體企穩(wěn)后小幅反彈，目前上游維持挺價累庫，下游逢低采買意愿增強，但實際交易仍偏平淡，電池級碳酸鋰與工業(yè)級碳酸鋰價差相對持穩(wěn)。SMM數(shù)據(jù)顯示，8月21日，電池級碳酸鋰均價報74900元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價報69900元/噸，兩者價差為5000元/噸。SMM電池級氫氧化鋰均價7.36萬元/噸。原料價格目前仍在下跌。數(shù)據(jù)顯示，最新鋰輝石精礦（6%，CIF中國）均價775美元/噸，較上周回落60美元/噸。

展望后市，劉啟躍認為，盡管本周鋰價出現(xiàn)明顯反彈，但供應及庫存利好幅度有限，下游需求并未出現(xiàn)強復蘇信號。此外，若原料報價持續(xù)下跌，預計鋰鹽產(chǎn)量快速提升。中長期來看，鋰鹽基本面寬松格局較難有明顯轉變，下半年新項目投產(chǎn)將進一步加劇企業(yè)競爭格局，當前鋰價反彈空間較為有限。

長安期貨分析師王楚豪也認為，短期國內(nèi)供給預計下移，材料生產(chǎn)旺季逐步到來，供需矛盾有所緩和，累庫有所放緩，但當前基本面并沒有明顯扭轉，碳酸鋰價格可能會迎來一輪上漲，但持續(xù)性存疑，大概率在70000～80000元/噸震蕩。

“碳酸鋰反彈能否延續(xù)存在較大不確定性，一旦價格反彈，上游企業(yè)的套保需求釋放，盤面拋壓將明顯增大。此外，碳酸鋰中長期供需關系未見明顯好轉，價格反彈無助于產(chǎn)能出清，在邏輯上得不到支撐。”張維鑫坦言，現(xiàn)在判斷碳酸鋰迎來反彈行情還為時過早，即便出現(xiàn)反彈行情，高度也有限，不宜過度樂觀。