證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐
近日,《黨的二十屆三中全會〈決定〉學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問》出版發(fā)行,書中在談及“為什么要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”時(shí)指出,促進(jìn)投資和融資功能相協(xié)調(diào),對資本市場長期健康發(fā)展具有重要意義,下一步將從提升對投資者的服務(wù)和回報(bào)、嚴(yán)格規(guī)范融資行為、強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管、加強(qiáng)投資者保護(hù)四方面做好工作。
多層次資本市場建設(shè)扎實(shí)進(jìn)行
書中指出,資本市場主要包括股票市場和債券市場等,在金融運(yùn)行中牽一發(fā)而動(dòng)全身。我國資本市場經(jīng)過30多年的發(fā)展,取得舉世矚目的成就,特別是黨的十八大以來,資本市場監(jiān)管制度不斷完善,股票發(fā)行注冊制改革穩(wěn)步推進(jìn),多層次資本市場建設(shè)扎實(shí)進(jìn)行,資本市場在促進(jìn)資源優(yōu)化配置、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。截至2023年年末,上海、深圳、北京3家證券交易所共有上市公司5346家,總市值約78萬億元。新上市企業(yè)中科技創(chuàng)新類占比超過70%,高科技行業(yè)上市公司市值占比超過40%。債券市場規(guī)模居全球第二,債券市場托管余額158萬億元。
同時(shí)要看到,我國資本市場健康平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)尚不牢固。2020年以來,全國新增上市公司超過1500家,2022年、2023年融資額連續(xù)兩年居全球第一,但同期主要股指較為低迷,股民獲得感不強(qiáng),這表明股票市場的投資、融資功能存在失衡。原因主要在于市場擴(kuò)容較快,流動(dòng)性有所失衡;有的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真、上市后“業(yè)績變臉”;投資者保護(hù)不到位,對財(cái)務(wù)造假、違規(guī)分紅和減持、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為的監(jiān)管力度有待加強(qiáng)。
樹立投資融資并重的發(fā)展理念
針對促進(jìn)投資和融資功能相協(xié)調(diào)對資本市場長期健康發(fā)展的意義,書中列出三點(diǎn):
一是符合資本市場發(fā)展普遍規(guī)律。資本市場一方面為實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給資金,提供融資服務(wù);另一方面為投資者創(chuàng)造投資渠道,使投資者獲取投資回報(bào)。投資功能和融資功能是資本市場功能的一體兩面,資本市場的健康發(fā)展離不開投資、融資功能的相輔相成,二者失衡不僅抑制資本市場功能的正常發(fā)揮,也影響資本市場的健康發(fā)展,必須樹立投資、融資并重的發(fā)展理念。
二是有利于進(jìn)一步提升資本市場投資功能。促進(jìn)資本市場投資、融資功能相協(xié)調(diào),可以吸引社會資金入市,促進(jìn)居民儲蓄轉(zhuǎn)換為股權(quán)投資,為資本市場提供源頭活水,不僅有利于推動(dòng)資本市場穩(wěn)步發(fā)展,改善資本市場預(yù)期,增加居民財(cái)產(chǎn)性收入,促進(jìn)消費(fèi)和擴(kuò)大有效需求,也有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得資金支持,發(fā)揮資本市場有效配置資源的作用。
三是能夠更好發(fā)揮資本市場融資功能。投資、融資功能協(xié)調(diào)發(fā)展,能夠提升直接融資比重,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),引導(dǎo)資金流向國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、重要行業(yè)和薄弱環(huán)節(jié),為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。
將做好四方面工作
對于下一步如何促進(jìn)資本市場投資和融資功能相協(xié)調(diào),書中提出需要做好四方面工作:
一是提升對投資者的服務(wù)和回報(bào)。完善保險(xiǎn)、銀行理財(cái)、信托資金、社?;稹⒒攫B(yǎng)老金、企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金等權(quán)益投資,推出與投資者需求相匹配的金融產(chǎn)品和服務(wù),改革行業(yè)綜合費(fèi)率,向投資者讓利。構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系,完善有利于長期投資行為的考核評價(jià)、稅收、投資賬戶等制度。
二是嚴(yán)格規(guī)范融資行為。發(fā)行上市是市場融資的第一步。要深化股票發(fā)行注冊制改革,提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn),完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),強(qiáng)化信息披露要求,健全新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制。進(jìn)一步規(guī)范強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn),嚴(yán)格執(zhí)行和實(shí)施退市。
三是強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管。加強(qiáng)上市公司監(jiān)管,嚴(yán)格信息披露和公司治理要求,加強(qiáng)減持、分紅、并購重組等環(huán)節(jié)監(jiān)管,強(qiáng)化上市公司及其股東、實(shí)際控制人、董事、高管等人員責(zé)任。加強(qiáng)交易環(huán)節(jié)監(jiān)管,嚴(yán)肅查處操縱市場、惡意做空等行為。加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管,懲治財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為。加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管,強(qiáng)化履職盡責(zé)要求,推動(dòng)建立長周期考核機(jī)制,由規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。
四是加強(qiáng)投資者保護(hù)。進(jìn)一步提升證券行業(yè)違法成本,健全投資者賠償救濟(jì)機(jī)制,對違法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管、中介機(jī)構(gòu)等要依法賠償投資者損失。落實(shí)好證券糾紛特別代表人訴訟制度。普及金融投資和風(fēng)險(xiǎn)知識,加強(qiáng)投資者教育。