證券時報記者 吳琦
中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議,于2024年7月15日至18日在北京舉行。7月18日,備受矚目的《中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議公報》發(fā)布。
全會回顧了已經(jīng)取得的成績,并明確了下一步我國全面深化改革的方向和目標,以及做出系統(tǒng)化部署所涉及的制度體制建設(shè)。
全會公報發(fā)布后,證券時報記者采訪了多家公募基金解讀全會決策部署,共同深入學習貫徹全會精神。
公募基金普遍認為,全會安排了宏觀經(jīng)濟政策、經(jīng)濟體制改革、財稅改革等多個領(lǐng)域全面深化改革進一步推進的方向和工作要點,是未來很長一段時間推進改革和發(fā)展的指引。全面系統(tǒng)的改革,保證了經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展,同時對于高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)構(gòu)特征提供了制度的保證,這是系統(tǒng)性收益的來源,是確定的制度紅利,是投資者最看重的價值投資的藍海。
對多個領(lǐng)域的改革做出具體安排
全會對多個領(lǐng)域的改革做出了具體安排。
全會提出了七個“聚焦”,即聚焦構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制、聚焦發(fā)展全過程人民民主、聚焦建設(shè)社會主義文化強國、聚焦提高人民生活品質(zhì)、聚焦建設(shè)美麗中國、聚焦建設(shè)更高水平平安中國、聚焦提高黨的領(lǐng)導水平和長期執(zhí)政能力。
經(jīng)濟體制改革方面,博時基金認為主要是完善統(tǒng)一大市場、完善市場經(jīng)濟基礎(chǔ)制度,圍繞高質(zhì)量發(fā)展建設(shè)一系列產(chǎn)業(yè)發(fā)展體制機制,重視宏觀調(diào)控體制優(yōu)化、建立區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展體制機制。
全會還指出教育、科技、人才是中國式現(xiàn)代化的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性支撐,并對上述三個領(lǐng)域的改革做出具體安排。開放相關(guān)制度建設(shè)得到了更多重視。主動出擊并塑造良好發(fā)展環(huán)境還體現(xiàn)在加強涉外法治建設(shè)、構(gòu)建更有效的國際傳播體系、完善涉外國家安全體制以及深化外事工作體制等安排上。
全會在政治、文化、社會民生、生態(tài)文明領(lǐng)域也有較多新的安排。比如完善推進法治社會建設(shè)機制、健全人口發(fā)展支持和服務體系等。
華南一家公募基金表示,在宏觀調(diào)控制度體系方面,財稅、金融等重點領(lǐng)域改革是未來五年改革重點。對于短期宏觀經(jīng)濟環(huán)境,全會分析了當前形勢和任務,強調(diào)堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標。
前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示,全會公報從戰(zhàn)略的高度對我國經(jīng)濟社會發(fā)展的各方面問題,進行了深入的闡述,強調(diào)通過進一步全面深化改革,推進中國式現(xiàn)代化,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,為我國未來幾年經(jīng)濟體制改革等多項工作提供了指引,提升了全國人民對于經(jīng)濟增長的信心。
投身科技引領(lǐng)經(jīng)濟騰飛的浪潮
全會公報的要點包括了高水平社會主義市場經(jīng)濟體制、高質(zhì)量發(fā)展、教育、科技、人才、宏觀調(diào)控及政府治理等當前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的關(guān)鍵問題。
全會公報前半部分深度刻畫了中國式現(xiàn)代化發(fā)展的路徑,創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春指出,這對投資具有明確的指導意義。
從公報本身來講,魏鳳春重點指出具有三點意義。第一,全會強調(diào)了全面深化改革的重要性,意在推動中國式現(xiàn)代化的發(fā)展進程。改革的核心內(nèi)容包括完善市場經(jīng)濟體制、促進科技創(chuàng)新、深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,以及推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等。全面系統(tǒng)的改革,保證了經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展,同時對于高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)構(gòu)特征提供了制度的保證,這是系統(tǒng)性收益的來源,是確定的制度紅利,是投資者最看重的價值投資的藍海。第二,中國式現(xiàn)代化是適合中國國情的獨特的現(xiàn)代化道路,在經(jīng)濟快速發(fā)展的同時,保持社會穩(wěn)定和國家的獨立自主是最大的前提。這一目標的實現(xiàn),無疑會對投資環(huán)境及政策導向產(chǎn)生重要影響,這在很大程度上界定了投資布局的邊界,是對投資風險和收益最大的刻畫。第三,新發(fā)展理念即創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念,是中國特色社會主義經(jīng)濟發(fā)展的新指導思想。這是對投資布局的全局性指引,無論對宏觀、產(chǎn)業(yè)還是資產(chǎn)布局都指明了清晰的路徑。
落實到具體的投資領(lǐng)域,魏鳳春指出,健全新型舉國體制是本次會議的亮點之一,新型舉國體制強調(diào)政府在科技領(lǐng)域的引導作用,將會帶來更多的政策支持和資源投入。投資者可以關(guān)注與新型舉國體制相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),如高端制造業(yè)、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。這些企業(yè)可能會在國家政策的支持下獲得更多發(fā)展機會。國家創(chuàng)新體系整體效能的提升,將促進科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級,投資者可以關(guān)注科技領(lǐng)域的投資機會,如人工智能、區(qū)塊鏈、生物技術(shù)等。同時,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級改造也可能帶來投資機會。
魏鳳春認為,需要明確教育、科技、人才的發(fā)展是一個長期的過程,投資者應該具備長期投資的視角,關(guān)注那些具有長期發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和企業(yè)。這意味著耐心資本將成為新時代詮釋價值投資的主力軍。
上述華南公募基金表示,構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制是較為重要的一項,明確了需要更好發(fā)揮市場機制的作用,既“放得活”又“管得住”。此外,圍繞高質(zhì)量發(fā)展,在因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、促進實體經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟深度融合等方面進行了具體的制度部署。
變革投資思維迎接新時代科技革命
“國家重大會議中通常會涵蓋對整體經(jīng)濟的預測,對不同行業(yè)的下一階段展望以及對未來重點政策的揭示。”大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學家姚余棟表示,正如過往多次經(jīng)驗所展示的那樣,在國家重大會議后,投資者會對市場充滿信心。在具體的投資方向方面,國家近幾年重點聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展,投資者可以通過關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力的過去、現(xiàn)在和未來,即改造升級傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、壯大現(xiàn)有新興產(chǎn)業(yè)并布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè),在這三方面對投資方向和策略做出一定的選擇。中國的未來發(fā)展一定是高質(zhì)量的,以科技創(chuàng)新為重要導向的。
為迎接新時代的科技革命,魏鳳春認為需要改造傳統(tǒng)的投資思維和方法。
一、在經(jīng)濟增長范式、結(jié)構(gòu)保持不變的時期,經(jīng)濟增長、企業(yè)發(fā)展都遵循特定的榮衰規(guī)律,投資者的認知確實不用太多考慮范式轉(zhuǎn)換帶來的影響。但是,制度的變遷已經(jīng)開始了,不僅需要低頭拉車,更需要抬頭看路。
二、以技術(shù)革命為主線的“大變革”時代,舊的范式已經(jīng)失效了。首先要對抗的就是價值投資崇尚的“均值回歸”理論,以及價值投資者對于這套理論的執(zhí)迷。均值回歸失效的根本原因在于,技術(shù)革命會使得代表舊經(jīng)濟秩序的企業(yè)破產(chǎn)、消亡。
三、盡管創(chuàng)新是增長的關(guān)鍵,但創(chuàng)新帶來的機會仍然可能會被傳統(tǒng)的投資者所錯失或誤解。投資者需要關(guān)注顛覆性創(chuàng)新的領(lǐng)導者、推動者和受益者,并由此來確定大規(guī)模的投資機會。
四、制度大變革過程中,市場經(jīng)濟會發(fā)揮資源配置的基礎(chǔ)作用,企業(yè)家將會成為現(xiàn)代化建設(shè)的主力軍,這是投資布局重大的變化。